中信证券：再贷款或成为基础货币投放的重要渠道

　　中新经纬11月26日电 近期央行先后推出3000亿支小再贷款，2000亿清洁煤炭再贷款和碳减排支持工具。中信证券(600030,股吧)首席经济学家诸建芳、宏观首席分析师程强、宏观分析师王希明发布研报，预计未来一年再贷款投放的基础货币可能达到1万亿。再贷款可能成为新的结构性货币政策工具支柱。

研报介绍，1998年开始，基础货币的投放方式的演变可以分为三个阶段，目前以MLF和降准为主。基础货币指货币和准备金，是广义货币和信贷扩张的基础，在央行资产负债表中记为负债。

研报称，近期，央行先后推出多种再贷款工具，预计未来一年再贷款投放的基础货币可能达到1万亿，或成为基础货币投放的主要渠道。结构性货币政策工具有激励相容、精准滴灌的特点，是央行支持实体经济发展的重要工具，包括定向降准、PSL、TMLF和再贷款等。随着货币政策阶段性目标和约束条件逐渐发生变化，定向降准、PSL和TMFL的使用减少。再贷款采用“先贷后借”的模式操作，具有投向灵活、直达性强的特点，可能成为新的结构性货币政策工具支柱。

研报指出，截至2021年9月末，各项再贷款余额约1.95万亿，预计未来一年新增再贷款投放有望达到1万亿，包括3000亿支小再贷款、2000亿清洁煤炭再贷款和碳减排支持工具。作为对比，今年1-11月MLF和降准净投放的基础货币合计为9500亿，因此未来再贷款可能成为基础货币投放的主要渠道之一。(中新经纬APP)

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