LPR报价开年双降：事关房贷的5年期利率罕见下调5BP

　　1月20日，最新一期LPR贷款市场报价利率出炉：1年期LPR为3.7%，上月为3.8%，下降10个基点；5年期LPR为4.6%，上月为4.65%，下降5个基点。

　　值得注意的是，1年期LPR已经连续两月下调，在去年12月20日的报价中，1年期LPR利率已下调5BP。5年期LPR是自2020年4月以来首次下调，此前连续20个月维持不变。

图源中国货币网

　　LPR报价连续下调符合市场预期。主要是因本月MLF操作利率下调10个基点至2.85%，LPR报价方式由“政策利率（MLF）+点差”的形式构成，因此MLF利率和点差的压降都会导致LPR利率下行。从历史上看，MLF利率作为政策利率，其下调对LPR利率下降具有显著的联动效应。

　　5年期LPR下降值得关注。通常来看，5年期LPR与制造业、按揭贷款等中长期贷款利率直接挂钩，个人也将从中受益，以100万房贷、30年还款期限、等额本息还款方式计算，每月房贷月供可减少约30元。

　　民生银行(600016)首席研究员温彬对此表示，这将降低制造业、按揭贷款等中长期信贷成本。特别是近期房地产投资、销售增长放缓，5年期以上LPR的下降有助于提振住房消费需求，稳定按揭贷款增速。同时，5年期以上LPR并未与MLF利率等幅下调10BP，而是下降了5BP，体现了维护房地产业等良性循环和健康发展的要求。

　　东吴证券(601555)宏观团队亦表示，今年年初稳增长任务相对较重，尤其从近期的数据看，需求的复苏比较缓慢，对消费也产生了负面效应，LPR下调有助于带动需求上行。5年期LPR利率下调在宽信用上的信号更显强烈，长端利率或迎来较大波动，但期限利差会相应走阔，该确定性更大。

　　在本月报价中，央行也略做调整。1月19日，央行调整贷款市场报价利率报价行名单，加入邮储银行、南京银行(601009)，剔除中信银行(601998)、西安银行(600928)，这也符合动态调整报价行的要求，同时将每月20日报价的公布时间从9:30提前到9：15，旨在加强预期管理，促进LPR发布时间与金融市场运行时间更好衔接。

　　LPR下调印证了货币政策正在释放宽松信号。经历2021年7月和12月两次降准之后，2021年12月信贷余额增速依然延续回落趋势，且已降至11.6%，创2002年6月以来最低。

　　央行副行长刘国强1月18日召开的新闻发布会上表示，当前货币政策的重点目标是稳，政策要求是发力。要把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方。

　　一年之计在于春，为刺激经济增长，信贷投放也应早做打算。“我们要抓紧做事，前瞻操作，走在市场曲线的前面，及时回应市场的普遍关切。”刘国强称。

　　在温彬看来，货币政策逆周期调控力度加大，体现了宏观政策前置发力，有助于稳定市场预期、增强市场主体信心，鼓励企业增加中长期投资，对于当前扩内需、稳外需以及房地产市场平稳运行将产生积极效果。

　　这也意味着企业贷款利率还将继续下行。央行货币政策司司长孙国峰表示，今年以来，人民银行强化跨周期调节，加大流动性投放力度，推动1月17日1年期中期借贷便利和7天期公开市场操作利率均下降了10个基点，货币市场和债券市场利率也相应下行，LPR报价行报价时综合考虑自身资金成本、风险溢价和市场供求等因素，LPR会及时充分反映市场利率变化，引导企业贷款利率下行，有力推动降低企业综合融资成本。

　　当前国内经济发展面临着需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。温彬预计，下一阶段货币政策将继续做好跨周期和逆周期调节相结合，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，加大力度支持稳增长。一方面，在总量方面将继续用好法定存款准备金率、公开市场操作、MLF等多种货币政策工具组合，保持市场流动性合理充裕；另一方面用好结构性货币政策做“加法”，持续加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域的精准支持力度，促进综合融资成本稳中有降。