几大AMC将这样参与房企风险化解：量身定制、因企施策

1月26日，第一财经记者从业内人士处了解到，近日金融管理部门召集几家全国性资产管理公司（AMC）开会，研究资产管理公司按照市场化、法治化原则，参与风险房地产企业的资产处置、项目并购及相关金融中介服务。

化解金融风险、服务实体经济是AMC的主责主业。市场分析认为，几大AMC在上述领域具有丰富经验，其参与有望加快风险企业资产处置进度，促进风险化解和市场出清。

AMC参与优势明显

继协助化解P2P风险后，这是AMC又一次参与主要风险化解。

“让全国性资产管理公司参与，有望加快已违约或已出险的企业资产处置进度，促进风险化解和市场出清。”中信证券(600030)首席经济学家明明对第一财经记者表示，资产管理公司在资产处置方面具有丰富经验，几大AMC成立初衷就是为了化解积累风险，过去资产处置和化解参与标的主要是制造业、产业上下游或是地方政府，而当前地产行业也成为不良资产处置的重点领域。

植信投资首席经济学家连平认为，一般机构并不同时具备房企资产转卖、风险判断与定价等能力。相较而言，几家全国性资产管理公司优势明显。AMC长期以来处置的不良资产主要就是以不动产为主，引导推动AMC参与化解风险，可以推动市场主动通过流动性注入缓解房地产公司的困境。

中国信达有关部门负责人对第一财经表示，经过二十余年的发展，AMC在项目风险化解、企业重组纾困、危机救助等方面积累了丰富的经验；尤其是收购的银行不良资产涉及大量不动产抵押、烂尾楼项目，房地产不良资产处置盘活经验丰富，业务模式和产品类型全面，具有人才、资源、专业和案例等诸多优势。

此外，市场化、法治化原则也是核心焦点。在易居研究院智库中心研究总监严跃进看来，这意味着不存在政府层面大规模的救企，金融机构方面的作用会更大。“金融支持政策不断全面和深化，类似金融手段和部分央企参与收购，将有助于加快此类问题资产的风险处置。”

量身定制化解风险

与此前承接不良资产进行处置有所不同，在业内看来，此次几大AMC通过参与风险房地产企业的资产处置、项目并购及相关金融中介服务等方式进行风险化解，意味着将风险资产处置关口前移。

“一边是房子卖不掉，另一边是融资存在困难，没有流动性支持，一些房企很难走出困境。”连平表示，房地产市场去年以来全面下行，部分房企存在的困难和问题实质还是流动性问题。在此情况下，需要一些既能够提供流动性，同时又有专业能力的机构来解决问题。

中国信达有关部门负责人表示，房企负债端涉及银行等金融机构的大量债权，收购处置金融债权实际上是化解行业风险的重要一环；AMC过往积累了丰富的处置经验，并且是具有银行、证券、信托等综合金融功能的平台，金融工具专业丰富。与此同时，AMC对当前房企出险原因及项目情况有比较深入的了解和分析判断，可借助旗下专业房地产平台或联合优质房企，通过产业和金融的结合，更快速、更有效的化解当前风险。

上述负责人称，化解风险有助于实现支持实体经济、盘活低效资源、解决社会问题、畅通产业链等多个目标，促进房地产行业健康发展和良性循环，能取得较大的社会效益。

值得注意的是，在化解风险过程中会给AMC带来业务机会，实现一定的经济效益，但也要承担相应的市场风险。

目前或许是兼并收购的最好阶段

2021年四季度以来，监管频频释放暖意：要求银行业稳妥有序开展房地产项目并购贷款业务，重点支持优质房地产企业并购出现经营风险的房地产企业优质项目；多场关于房地产融资的重要会议相继召开，维护行业“良性循环”等利好消息不断传出。

随着融资政策的逐渐纠偏，融资市场开始呈现回暖趋势。央行最新数据显示，2021年末，全国房地产贷款余额52.2万亿元，同比增7.9%，增速比9月末提高了0.3个百分点，其中四季度房地产贷款新增7734亿元，同比多增2020亿元，较三季度多增1578亿元。

不过，仍需注意的是，部分房企在短时间内还面临着较大的偿债考验。银保监会2022年工作会议要求，压实各方责任，有序推进高风险金融机构处置。妥善应对不良资产反弹。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，持续完善“稳地价、稳房价、稳预期”房地产长效机制，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。

明明表示，去年以来，随着华夏幸福(600340)、恒大等个别房企的有序拆弹，风险化解得到缓释。但未来仍需警惕，要有序推进高风险行业处置，高度关注现阶段的金融、地方政府以及房地产等领域，避免风险再度回潮。

央行金融市场司司长邹澜近日表示，下一步，人民银行将坚决贯彻党中央、国务院决策部署，认真落实中央经济工作会议精神，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，按照探索新发展模式的要求，全面落实房地产长效机制，保持房地产金融政策连续性、一致性、稳定性，稳妥实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。

在连平看来，随着房地产市场的逐步好转，目前或许是兼并收购的最好阶段。“当前，以比较低的成本购买一些估值低、具有成长价值的资产，AMC参与具有积极性。另外，由于几家全国性资产管理公司与地方资产管理公司有所不同，几大AMC已经有20多年的历史，而20多年来房地产市场经历了多轮周期，因此这几家机构积累了很多经验，也知晓如何评估和控制风险。