招商拓扑银行撤回开业申请，独立法人直销银行真的是一门好生意吗？

原本有望成为国内第二家独立法人直销银行的招商拓扑银行（以下简称“拓扑银行”），在获批筹建后却迟迟未开业，在上个月被中邮邮惠万家银行（以下简称“邮惠万家银行”）弯道超车后，又在近日直接宣告筹建终止。

在投入了大量的时间、资金和精力后，招行为何选择终止筹备拓扑银行，独立法人直销银行的模式是否存在着风险？

从2017年国内第一家独立法人直销银行百信银行问世起，近5年来，仅邮储银行全资子公司——邮惠万家银行一家银行成功开业，市场是否真的需要独立法人直销银行？有业内专家认为，银行设立独立法人直销银行并没有必要。

注册资本20亿 招商银行(600036)拟出资七成

日前，招商银行（600036.SH）发布公告，董事会决定撤回招商拓扑银行股份有限公司（筹）开业申请并终止筹备工作。

在撤回申请的同时，招行并未公布具体终止筹备的原因。记者就此联系了招商银行，不过截至发稿时，尚未得到回复。

招行对外公开回应时仅表示，“我行将依法依规完成后续相关工作。拓扑银行终止筹备，不会对我行经营造成影响。”

此前的2020年12月，招商银行发起的独立法人直销银行正式获批筹建，距今已有超过一年半的时间。

获批筹建时，另一大发起人也一并披露。公告显示，招商银行、京东科技控股股份有限公司100%控股的全资子公司网银在线（北京）商务服务有限公司作为发起人，分别认购招商拓扑银行14亿股、6亿股普通股股份，入股比例分别为70%、30%。

招商银行有关独立法人直销银行的构想最早能追溯到2017年，彼时，招商银行公告称，拟全资发起设立独立法人直销银行。“在适当时机，根据业务发展的需要并在监管批准的前提下，可转让不超过30%的股权，以引进战略投资者。”

随后的2018年3月，招行发布公告表示，同意与战略合作方共同发起设立独立法人直销银行，初始注册资本拟定为人民币20亿元，并同意与战略合作方按照7:3的比例出资。

根据相关定义，直销银行是指仅线上、无线下实体网点、由银行搭建的“纯互联网平台”，在此平台上整合自身存贷汇业务、投资理财产品，是当下银行业做出数字化变革的新商业模式，有助于引导银行机构践行普惠金融、服务于更多长尾金融客户。

虽然很多银行都有直销银行，但不持牌的直销银行多是银行的二级机构。而独立法人直销银行则拥有独立的法人主体，在财务、人力和风险管理等各个方面都与母行保持独立，拥有较高的自主性。

值得一提的是，招商拓扑银行是我国第二家获批筹建的独立法人直销银行。

此前，由中信银行(601998)和百度联合发起设立的百信银行于2017年11月18日成立，成为我国首家独立法人直销银行。不过，百信业绩的业绩情况并不稳定，营收、净利波动性较大，2019年至2021年，百信银行实现的年度营业收入分别为23.90亿元、17.23亿元、29.98亿元；同期净利润分别为1976万元、-3.88亿元、2.6亿元。

而第三家获批筹建的是邮惠万家银行，已经于去年底获得了开业批文，并于上月底开业。

独立的“代价”

直销银行是传统商业银行应对互联网金融发展的业务模式创新，设立背景是国内互联网金融的兴起。而独立法人直销银行的出现，则是因为直销银行发展受阻。

根据银行业协会此前的统计，截至2018年末，我国就已经有118家直销银行，独立法人直销银行仅有百信银行一家。民生银行(600016)的报告显示，“直销银行多以母行下属部门的形式存在，导致直销银行无法实现独立核算，成本与收入不能与传统业务分割而受到传统业务考核压力，这也成为制约直销银行发展的壁垒。”

中泰证券研究所所长戴志锋发布的研报则表示，国内直销银行发展已进入平台期，同质化程度高，对母行开展金融业务创新的作用不明显，“法人直销银行的牌照优势、体制优势及后发优势或许能为直销银行带来新的发展机遇。”

“独立法人模式和部门模式最大的不同就是独立经营，独立法人直销银行与银行母公司之间实现管理、业务、人员等多个方面的真正隔离，而不是原有银行业务的一个渠道。”博通分析金融行业资深分析师王蓬博强调，“同时，原则上是独立法人直销银行不能再继续使用银行母公司的资源，比如线下的网点资源等，真正做到独立和纯线上化，因此初期的盈利模式和获客模式都需要从新定义。”

在拓扑银行获批筹建时，有业内人员分析指出，招商银行本身已构建比较完善的零售业务体系，尤其是头部优质客群，预计拓扑银行主要定位于长尾客群及年轻客群，相比招商银行的核心客群更加下沉，通过纯线上化的方式进行获客，提供简单易懂、操作便捷的金融产品服务。

“对所谓的‘更小的客户需要有更小的银行来服务’这个概念，我认为本身就是一个伪命题。”上海交通大学中国金融研究院副院长刘晓春告诉银柿财经记者，一方面，小银行本身经营规模、经营能力就有限；另一方面，从历史上来看，不设线下网点的银行去服务小微客户，这样的模式可以存在但不具有普遍性，不可能成为主流。

“客户通常对小银行缺乏信任，小银行没有信誉就无法放贷；同时，很多客户也没有在小银行存款的习惯，小银行很难获得存款，也导致无法放贷。”刘晓春表示，所以无论是直销银行部门独立核算还是设立独立法人直销银行的经营都存在两个问题，“第一个问题是直销银行能不能获得存款；第二个问题是，如果单纯靠线上来获得客户，可能获得的仅仅只是贷款客户。”

刘晓春进一步指出，“小银行缺少存款可能带来的问题就是，相关人员可能会以各种方式吸收存款，带来许多风险性问题。”

“如网商银行等互联网银行，其实总体上主要还是依赖于如淘宝和蚂蚁等的场景闭环，在闭环里得以真正了解客户，但也不能脱离其场景。一旦脱离了场景、在闭环之外，银行并不能真正了解它的客户，也没有办法来控制客户的资金流转渠道，风险可能难以把控。”