中信证券明明：下一次降息何时来临？

中新经纬8月25日电 8月24日国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。会议强调，持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低企业融资和个人消费信贷成本。未来LPR是否还有进一步的压降空间？下一次降息何时来临？

中信证券首席经济学家明明发布研报指出，8月LPR在央行降息和银行负债端降成本的双重驱动下压降，本次国常会再提释放改革和传导效应，未来LPR还有进一步的压降空间，但更有可能参考5月，由银行主动压缩加点，实现LPR的调降，而驱动加点压缩的核心则是存款成本下行，负债端释放空间。

明明分析，MLF降息引导LPR下调，开启新一轮宽信用阶段。8月24日国常会提到，要持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本。8月LPR在央行降息和银行负债端降成本的双重驱动下压降。从本次国常会的表述来看，8月的LPR下调并非本轮刺激的终点，恰恰相反，后续LPR仍存压降空间。

明明认为，长端LPR仍有下行的必要和空间。当前信贷修复仍存挑战，8月票据利率低位运行，暗示当前的融资需求依然较为疲弱，8月的LPR调降幅度不足以扭转当前的信贷颓势，未来政策与银行的行动仍需加码。地产销售刚刚走出疫情谷底，再遇舆情冲击，房企销售回款下降，然而当前“稳地产”的目标下，亟需提振市场信心，提高按揭贷款投放，从而增加保交楼的资源，促使房地产业恢复到良性循环中。从1Y和5Y的LPR利差来看，长端仍然存在下调的空间。

展望后市，明明预计四季度5年期LPR仍有下调5-10BP的可能性，预计将支撑四季度社融增速在10.3%附近。（中新经纬APP）

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。

编辑：董湘依