上市银行三季报盈利增速可期 四季度或将迎来估值切换行情

　　进入十月，上市公司三季报将迎来密集披露期。而备受市场关注的银行板块，已有6家银行率先披露经营业绩。

　　据统计，目前已有杭州银行(600926)、成都银行(601838)、厦门银行、常熟银行(601128)、苏农银行(603323)、江苏银行(600919)等6家上市银行发布三季度业绩预告，营收净利均实现增长。

　　有分析人士表示，从率先披露业绩的6家上市银行快报来看，6家银行整体表现优异，预计今年三季度银行业整体经营状况将表现良好。业绩预期下，多家券商研究团队对四季度银行板块行情看好。

　　5家银行不良率均有所下降

　　数据显示，已经披露业绩快报的6家银行中，杭州银行、成都银行、厦门银行、常熟银行及苏农银行总资产分别达到15634.43亿元、9075.43亿元、3637.02亿元、2840.98亿元、1758.88亿元（江苏银行暂未披露相关指标），分别较年初增长12.43%、18.12%、10.38%、15.21%和10.81%。

　　经营规模扩大的同时，5家上市银行资产质量也进一步向好（江苏银行暂未披露相关指标）。杭州银行、成都银行、厦门银行、常熟银行及苏农银行不良贷款率均在1%以下，较年初均有所下降。

　　具体来看，截至2022年9月末，杭州银行、常熟银行、成都银行、厦门银行及苏农银行不良贷款率分别为0.77%、0.78%、0.81%、0.86%和0.94%，分别较年初下降0.09个百分点、0.03个百分点、0.17个百分点、0.05个百分点和0.06个百分点。

　　6家银行归母净利润均实现两位数增长

　　盈利能力方面，今年1-9月，杭州银行、成都银行、厦门银行、常熟银行及苏农银行预计分别实现营业收入260.62亿元、152.46亿元、44.50亿元、66.82亿元和30.54亿元；实现归母净利润分别为92.75亿元、67.52亿元、18亿元、20.79亿元和12.52亿元。

（数据来源：银行公告）

　　从增速来看，常熟银行、成都银行、苏农银行、杭州银行4家银行归母净利润增速超20%，分别为25.24%、31.59%、20.62%、31.82%。厦门银行归母净利润增速达19%。

　　此外，江苏银行发布2022年前三季度业绩预增公告显示，预计该行2022年前三季度，归属于上市公司股东的净利润同比增长30%到32%，营收增速、资产质量较上半年稳步提升。

　　上市银行三季报盈利增速可期

　　6家中小银行率先披露三季报业绩预告，经营效益和资产质量均表现优异。对此，天风证券(601162)研报显示，在当前宏观环境下，部分中小行受益区位优势与政策红利，反而呈现出更强的韧性，同时受房地产业务拖累更小，业绩增长更亮眼。

　　那么上市银行三季度整体业绩表现将如何？光大证券(601788)王一峰认为上市银行盈利增速可期。据光大证券王一峰预判：①信贷投放维持较高强度支撑上市银行维持较大扩表强度；②3Q上市银行息差收压力季环比收窄，4Q或有望走平；③资产质量整体保持稳健；④3Q营收增速或较2Q下降1-2pct左右，但部分优质区域银行仍有望维持20%以上的高盈利增速。

　　招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼在接受媒体采访时表示，今年银行业加大对实体经济的服务、以及逆周期调节的力度，信贷投放速度较快，银行的主要利润还是来自利差的收入，因此净利润增长也会相对较快，预计今年三季度银行业整体业绩表现相对比较亮眼。

　　四季度或将迎来估值切换行情

　　业绩向好预期下，展望四季度银行板块行情，多家券商研究团队对银行股四季度行情持积极态度。国金证券(600109)赵伟认为，社融不断超预期，三季报披露符合预期，利于催化银行股均值回归。

　　中银证券林媛媛在研报中表示，近期政策稳增长、稳地产政策频频出台，政策态度明确，四季度政策强化和政策成效均可期待，银行股行情不缺催化。同时四季度，银行估值年底切换，在悲观预期趋于充分和政策发力的背景下，估值切换可期。

　　招商证券(600999)廖志明则表示，当前，银行板块PB估值及机构持仓比例均处于历史低位，安全边际凸显。复盘来看，银行板块四季度往往表现相对较好，经常有估值切换行情，特别是12月份。

　　廖志明团队认为，进入四季度，前期明显回调的银行板块，或将迎来估值切换行情。银行经营分化较大，江浙优质银行处于“区域融资需求较好-贷款增速高-营收增速较高-信用成本下行-盈利增速更高”正循环之中，业绩靓丽。

　　据悉，近期稳地产防风险政策不断加码（住房贷款利率政策再度宽松、开发商融资边际改善、保交楼支持资金取得实质性进展）、市场悲观情绪得到充分释放（标杆银行估值水平均明显回落）、8-9月社融连续两月改善等多个积极因素逐步积聚。

　　“鉴于此，对银行板块四季度展望偏积极，建议积极关注逻辑顺畅（制造业领域信贷增长强劲且政策支持力度大，制造业贷款占比高的银行受益更多；受房地产负面事件影响相对较小；资产质量优异，不良率与拨备覆盖率上半年逆势改善）的江浙地区城农商行与调整充分的标杆行。” 东海证券王鸿行在研报中表示。