银行理财产品一周跌去28%?实情如何?债市“情绪熊”猝不及防,央行已火速出手

2022-11-17 13:35:59 财联社 

财联社11月17日讯(记者 闫军)债券在大类资产中“一枝独秀”的阶段或将过去,处于高位的债市风险正在不断暴露。

有投资者向财联社记者爆料称,某银行一款“R2”风险的理财产品出现大幅回撤,周跌幅达到28%,一时间引发关注。如何理解这一跌幅?记者就此向业内人士了解,这一跌幅是因为理财产品展示的是年化收益率。简单说,年化收益率=投资内收益/本金/投资天数×365×100%。比如日开产品某一天跌幅为7bp(即-0.07%),所显示的年化收益就是-25.55%。

再例如,某银行卖的一款理财产品,号称91天的年化收益率为3.1%,实际购买10万元,实际收到的利息是10万*3.1%*91/365=772.88元,而非3100元。相应的,上述28%的周跌幅,实际购买10万元,也不意味着跌去2.8万。

尽管基金公司、银行迅速对此轮债市调整给出解读,市场并无基本面风险,和历次债市走熊的高久期高杠杆也有本质区别。但是债市似乎陷入了情绪主导的悲观中,呈现出“赎回—净值下跌—赎回”的恶性循环。

财联社记者了解到,已有基金公司火速去银行等机买构进行沟通,以便减少赎回压力带来的抛售。此外,银行等机构也通过折让全部管理费等形式让利消费者,减少挤兑。

值得一提的是,就在今天,央行进行了1320亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.00%,与此前持平,加之同日有90亿元7天期逆回购到期,实现净投放1230亿元。此举也被解读为央行释放流动性缓解当前市场情绪。

多只中低风险等级理财产品大回撤

随着资管新规的落地,银行理财向净值化转型,客户在购买产品时可以看到过往业绩,并提示不代表未来收益率。银行对理财产品风险角度进行划分,包含R1谨慎型、R2稳健型、R3平衡型、R4进取型以及R5激进型,并对应匹配不同风险偏好的客户群体。

客户可以依据自己承担风险的能力选择理财产品,尽管不保本,R1和R2对应的风险等级较低,通常情况下,这类产品不会出现亏损本金的情况。同时,以债券等固收打底的底层资产也意味着收益率不会太高,属于稳健型产品。

自11月14日以来,债市的调整,不少债基、银行理财都出现了不同程度地净值回撤。Wind数据显示,14日当天全市场有1020只中长期债基金、58只可转债基金和40只短债基金当日净值跌幅超过0.3%。

银行理财方面,11月15日,近8000只固收类理财产品中,超过2600净值下跌,其中不乏R1、R2风险等级产品。

对此,有业内人士向财联社记者分析,一般而言,R1、R2风险等级同类产品底层资产上,无权益仓位,多数主投债券。如果是投向流动性非常不好的债券,跌起来的确可能比股市还剧烈,原因在于,管理人为了套现,价格会给的较低,导致净值下跌,而投资者看到净值大幅下跌会采取赎回的举动,这会冲击产品净值更大幅度的下跌,造成恶性循环。

与上述产品一起传播的还有某产品无法赎回的截图,该截图显示“抱歉,由于赎回客户太多,已触碰巨额赎回上限。”客户暂时无法进行赎回。相关截图的广泛传播,无疑加剧了市场的恐慌。

在当前的时间节点上,南京银行(601009)对代销基金和部分银行理财阶段性暂停赎回也引起市场关注。11日14日,南京银行公告显示,基金系统将于2022年11月18日下午15:00至2022年11月20日上午10:00进行升级,系统进行升级期间,在柜面、双屏、个人网上银行、手机银行等所有渠道暂停办理基金业务,例如:基金签约、开户、查询、认购、申购、赎回、变更分红交易等。

到了16日,南京银行再次发布公告,因配合南银理财系统升级,于11月18日15点30至2022年11月20日17点之间暂停“日日聚鑫”和“日日聚宝”两款现金理财的所有申购、赎回等服务。并随后公告,将于11月20日起为两只理财产品开通快速赎回业务。

已有部分银行理财折让管理费

债市的调整不仅让投资者始料未及,甚至有业内人士指出,“个别产品跌幅比债市大不少,怀疑之前踩雷掩藏,趁着债市跌进行了暴露。”对此,业内分析人士指出,这一观点更多为情绪的发泄,债基均有第三方托管,组合中底层资产变动会即时显示,不存在隐藏一说。

诚然,债基或银行理财产品底层相对复杂,并非像权益产品业绩归因相对简单,后者大致在季报持仓就能对基金情况一目了然。

对于风险等级较低的产品大跌,单纯的投顾“心理按摩”显然无法说服投资者,从近日多家银行的公告显示,已有不少理财产品的管理人单边折让了全部管理费。折让期限不等,也是希望能够从让利角度提高持有体验,减少挤兑式赎回引发更大的恐慌抛售。

踩踏式抛售有望缓解

博时基金指出,此轮调整和历次债市走熊的高久期高杠杆有本质区别,而是政策突变容易引发估值面和情绪面的冲击。

平安基金方面也向财联社记者表示,债券市场波动主要由以下因素导致,资金面叠加政策面的双重压力。

资金面上,11月份以来,资金面持续紧张,隔夜利率逐渐向OMO利率收敛,市场担忧货币政策会逐渐收紧。

政策面上,近期政策明显向“地产+防疫”不加码方向倾斜,支持房地产市场等使得市场对于未来经济走势的预期发生明显转变。

因此,在利空兑现之下,同时伴随资金紧张与赎回压力,债市出现明显抛售行为,产生恐慌式上行。而在这样的市场环境中,流动性相对更弱的信用债会面临更大的估值压力。

多家基金公司表示,短期政策及资金面的冲击可能接近尾声,但机构赎回导致的负反馈可能还会持续,债市暂时谨慎。

事实上,在11月14日,债券市场创下6年来最大单日跌幅后,这种余波的威力仍然强大。因赎回压力较大,从14日开始,固收基金经理们已经疲于应对卖债。

到了16日,十年期国债利收益率仍然上行,日涨幅1.13%,收益率已经上行至2.858%。因市场踩踏出货的情况仍在继续,利率向下修复仍有阻力。某基金公司向财联社记者表示,已经快速与银行等机构进行沟通,以减轻赎回压力。

此外,还有分析人士向财联社记者表示,此番客户的赎回压力还不仅仅来源于债市,前三季度公募基金、银行理财被含权产品收益率整体不理想,已经对客户造成伤害,对债市变动的快速赎回也是一个预防举措,最怕出现的“赎回—净值下跌—赎回”的反馈。

投资者该如何应对?

随着债市的急跌,不少分析人士也指出,2021年以来持续了两年的债券牛市或将告一段落。

对于明年债市的走势,中金固收团队认为,如果债牛无法延续,则可能呈现利率窄幅震荡、偏震荡下行的格局,利率的下行空间可能还要看存款成本下行的幅度。

应对策略上,中金认为需坚持“债持不炒”策略,同时辅以逆向的波段运作。连日的下跌也让投资者有些沉不住气,是否该赎回?

有基金投顾建议,中长期看,债市仍存在机会,但亦大概率会伴随波动。投资者现阶段可通过资产配置来平滑理财收益的波动,灵活利用债券资产和权益资产的对冲属性,降低股债“跷跷板”效应,增强资产组合的收益稳定性。

另外也可以关注“固收+”理财,其投资策略主要以债券等固定收益类资产打底,辅以权益类资产增强,能够有效平抑波动,穿越牛熊。

(责任编辑:王治强 HF013)
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