【券商聚焦】交银国际：受春节假期影响 1月开发商销售额环比回落47%

交银国际发研报指，根据克尔瑞的初步数据，1月中国前百开发商合同销售额环比/同比下降47.4%/31.7%至3,994亿元人民币，因为今年春节假期较早且主要城市缺乏新盘推售。交银预计2月份的销售将在低基数的情况下有所改善，但实质性的复苏仍有待购房者信心的恢复。

交银追踪的26家主要上市开发商的1月销售额环比/同比回落46.2%/30.4%，与整体市场表现一致。四家开发商在1月实现了环比正增长，主要是由于上月基数低，包括建业（+95%）、奥园（+94%）和富力（+64%）。与去年同期相比，6家开发商实现正增长，由国企领军，包括保利香港（+84%）、越秀（+60%）和华润置地（+7%）。

在销售前10名的开发商中，仍然只有两家非国企，即碧桂园和龙湖。1月份土地市场也以国企开发商和地方城投平台为主。

投资启示：交银建议避险投资者继续关注销售业绩和盈利质量较好的国企开发商，包括越秀（123HK/买入）和华润置地（1109HK/买入）。