因主承销的债务融资工具发行定价严重偏离市场合理水平，交易商协会对工商银行开展自律调查

每经记者 张寿林 每经编辑 马子卿

近日，交易商协会在日常监测工作中发现，工商银行主承销的多期债务融资工具发行定价严重偏离市场合理水平，干扰了市场秩序，涉嫌违反银行间债券市场自律管理相关规定。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会已对工商银行开展自律调查。

同时，交易商协会官方表示，按照《中国银行(601988)间市场交易商协会业务检查工作规程》的规定，交易商协会也将启动对其他主承销商的业务检查，发现涉嫌违反注册发行相关管理规则的，将按程序予以自律惩戒。

记者就此询问了业内，有业内人士称，有的主承销商可能是包销债券，比如某个债的利率发出来是2.0，继续分销出去的话，市场正常估值可能是3.0，这意味着承销机构要以低于包销价格卖掉这个债。那么对于承销机构来说，肯定亏钱了，甚至连承销费用都赚不回来，相当于赔本承销这笔债。现在整个市场都在“卷”，主承销商可能就是通过这种方式去争抢客户。

每经记者注意到，2021年8月，银行间市场交易商协会曾发布《关于进一步加强债务融资工具承销报价规范的通知》，明确建立债务融资工具承销费率报备机制，将对承销费率明显低于行业公允水平的进行执业质量督导检查，引导市场规范有序竞争。

交易商协会曾指出，市场上仍存在部分承销机构为抢占市场份额，低价恶性竞争的乱象，甚至低于成本展业，既扰乱市场秩序，也难以保证执业质量，让高技术含量、高价值的承销工作异化为获取市场份额的“通道业务”。既损害债券市场健康发展根基，也不利于金融市场改革深化。

按照上述通知，主承销商应自觉维护债务融资工具市场良好生态，在债务融资工具项目承揽、承做、发行等各阶段，不得出现违反公平竞争、低价恶性竞争、破坏市场秩序的行为。

主承销商承销报价明显低于市场公允水平的，交易商协会将相应采取建议主承销商出具专项说明、开展现场检查等措施，督导主承销商加强执业质量管理。主承销商及其相关工作人员违反债务融资工具承销发行相关要求以及本通知规定的，交易商协会将视情节轻重采取相应自律措施。

封面图片来源：每日经济新闻 资料图