强美元再掀风暴! 美指创八周最高点 美元又牛起来了?

“强美元”之势再度在外汇市场掀起波澜，美元兑全球主要货币的基准指数在周一升至八周来的最高位，且中短期有望持续强劲。背后的逻辑主要在于多项经济数据显示美国经济韧性十足，美联储降息预期直线降温——外汇交易员们普遍撤回对美联储今年将于3月降息且降息约150个基点的激进预期。

与此同时，全球主要货币兑美元悉数回落，日元、澳元和新西兰元在亚洲早盘交易时间段跌至两个月来的低点，欧元兑美元则在逾一个月的低点1.0767美元附近触底徘徊。英镑兑美元则一度下跌0.18%，至1.2610美元，亚盘早盘时段曾一度触及1.25985美元，为1月17日以来的最低水平。

此外，衡量美元兑一篮子主要货币的美元指数(Dollar Index，简称“美指” )则达到104.18点位这一阶段性的峰值，为去年12月以来最高点。截至发稿，美元指数仍然兑多数主要货币维持涨势，稳定在104.07点位附近。

鲍威尔放鹰+非农超预期强劲，美元上演“王者归来”

外汇市场对于美联储降息预期的重新定价是在上周五美国公布了远超市场预期的重磅非农就业报告之后所做出，这强化了美联储主席鲍威尔在上周美联储政策会议结束时发表的鹰派声明，即美联储3月份不太可能降息以及美联储需要看到更多持续的证据来确信通胀趋势正向目标稳定下降。

“美联储主席鲍威尔在联邦公开市场委员会(FOMC)会议后所透露出的鹰派信息以及非常强劲的非农就业报告带来的双重打击，基本上关闭了3月降息的大门。”来自Pepperstone的研究主管Chris Weston表示。

根据CME的“美联储观察工具”，利率期货交易员们普遍预计美联储3月份开始降息的可能性不到20%，而一周前这一可能性超过50%。目前来看，5月份降息的可能性也大幅增加，5月在一些利率期货交易员看来可能是下一次降息的时间点。“美联储观察工具”目前显示，利率期货市场押注美联储今年的宽松预期(即潜在的降息幅度)约为120个基点，低于去年年底以及今年年初曾一度显示的约150个基点。

鲍威尔在接受美国CBS周日晚间播出的新闻节目《60分钟》(60 Minutes)采访时表示，美联储在决定何时下调基准利率方面有责任采取相对“谨慎”的立场，因为过于强劲的美国经济让美联储有足够的时间衡量通胀率是否将继续放缓。

在周日，鲍威尔在采访中表示：“过早行动的危险在于，工作还没有完全完成，过去六个月的良好数据在某种程度上可能并不是通胀走向的真实指标。”“尽管我们认为情况并非如此，但谨慎的做法是，给它一些时间，看看数据继续证实通胀正在以可持续的方式降至2%。”

美联储主席鲍威尔在采访中还表示，他预计政策制定者不会“大幅”改变他们对2024年利率的预测。去年12月公布的点阵图显示，政策制定者预计2024年将降息75个基点。

鲍威尔补充称：“除了几位与会者之外，所有与会者都认为，我们今年开始通过降息来调整限制性立场是合适的。”“因此，这(降息)当然是基本情况，我们将这样做。考虑到整体情况，我们只是想选择合适的时机。”

在周一亚盘交易时间段，美元兑日元盘中曾触及148.82日元的这一阶段性的高点;澳元兑美元收复早盘部分失地，早盘时间段曾跌至0.64865美元的两个月低点。新西兰元兑美元早盘时间段一度跌至0.6048美元这一两个月来的低点，随后出现反弹;欧元兑美元则在逾一个月低点1.0767美元附近触底。英镑兑美元则下跌0.18%，至1.2610美元，早前曾触底1.25985美元，为1月17日以来的最低水平。

随着美元指数持续上行，强美元趋势回归?

对于美元后市，来自澳大利亚联邦银行(CBA)的外汇策略师Carol Kong表示:“美元可能会守住最近的这股涨幅。”

由于市场预期美联储降息时间点后移以及降息幅度将有所下调，美国国债收益率也大幅上涨。通常反映近期利率预期的两年期美国国债收益率上涨近4个基点，至4.4159%。由于市场降息预期大幅降温，有着“全球资产定价之锚”10年期国债收益率上升约3个基点，至4.0656%，远高于12月一度低至的3.78%附近。

北欧联合银行市场(Nordea Markets)的一份研究报告显示，由于英国央行以及欧洲央行等全球主要央行基本上推迟了今年早些时候相当激进的市场降息定价，而美国经济数据的发布表明美国强劲的经济并不迫切需要降低利率，加之中东紧张局势加剧提醒人们，全球通胀也存在上行风险。

因此，北欧联合银行市场的分析师们预计，认为今年美元可能在某些风险上行时期存在较充足的上行预期。从短中期的角度来看，该机构认为如果特朗普获得胜利(这种情况似乎很有可能)，美元则有从其避险地位中受益的巨大空间。

此外，该机构在报告中还特别强调了“美元微笑理论”(Dollar Smile Theory)，即当美国经济相对于全球来说更加强劲和极其疲弱时期(极其疲软指的是美国经济衰退期间或强烈的市场避险情绪期间)，美元往往会相对于全球多数货币走强。

Stephen Jen于2001年在摩根士丹利担任策略师期间与他所领导的团队创立了“美元微笑理论”(Dollar Smile Theory)。该理论的重点内容为：当美国经济非常强劲，或者非常疲弱时，美元往往会走强，而在美国经济增长中等甚至放缓时，以及全球广泛增长期间，美元则会下跌;一个国家的货币往往在经济低迷时期贬值，但是美元独特的全球地位使得美国经济即便表现不佳，美元仍有可能大幅上行。

丹斯克银行(Danske Bank)则预计，利率的市场定价趋势将向有利于美元的方向转变。该机构的分析师们在一份报告中表示：“我们普遍认为美联储将选择更加渐进的降息步伐，而欧洲央行等其他央行可能迫于经济压力而提前于美联储开启降息，这将是对整体美元指数的关键支撑因素。”