银行理财版图重塑：股份行规模“甩开”国有大行

　　银行理财市场版图生变！国有大行理财公司规模滑坡，行业第一梯队被股份行理财公司占据。

　　数据显示，截至2023年末，招银理财、兴银理财及信银理财稳居理财公司理财规模的前三，规模排名前5的国有大行理财公司只占2席。

　　股份行“霸榜”理财公司三甲

　　据中国理财登记中心发布的数据显示，自2019年5月建信理财率先开业以来，至2023年末，已有32家理财公司获批，包括国有大行6家、股份行12家、城商行8家、农商行1家、合资5家，除浙银理财外目前均已开业。

　　2018年资管新规推出后，银行理财经历了“净值化”转型，行业全面进入净值化、规范化发展时代。在2022年四季度遭遇“破净潮”和“赎回潮”。冲击过后，理财投资者风险偏好进一步降低，银行理财产品凸显更加追求“稳健低波”属性。

　　在经历了市场的教育后，理财市场格局在2023年发生变化。部分原来规模较大的国有大行理财公司步入缩水期，至今尚未恢复元气；而一些头部股份行旗下的理财公司则凭借稳健、多元的产品策略完成规模反超。

　　根据普益标准数据显示，2023年理财规模排名前5的理财公司分别是：招银理财（2.48万亿元）、兴银理财（2.24万亿元）、信银理财（1.67万亿元）、工银理财（1.60万亿元）、农银（1.59万亿元）。其中，国有系只占2席，均未进入三甲。2022年，国有系前三甲占1席，建银理财（1.91万亿元）位居第三。

　　对比2018年底，国有大行凭借其表内资产负债规模和客户资源积淀优势，占据规模前5中的3席，当年规模排名前5的理财公司分别是：工银理财（2.58万亿元）、建信理财（2.19万亿元）、招银理财（1.96万亿元）、兴银理财（1.82万亿元）、农银理财（1.66万亿元）。

　　前后数据对比，工行丢掉一哥位置跌至第四，建行下滑四位落至第6，下滑幅度为大行之最。而招商银行、兴业银行规模达到2万亿元以上，大幅反超国有大行。

　　与此同时，其他股份制银行理财公司亦发展迅速，光大理财、平安理财和浦银理财等去年规模增量均超1000亿元；城商行理财公司中，苏银理财规模在去年增长2000亿元，达到5000亿元量级。

　　股份行理财拓展同业“朋友圈”

　　业内人士认为，股份行理财公司规模能够持续上涨，大力拓展代销渠道拓展是重要的原因之一。

　　数据显示，截至2023年末，银行理财由母行代销的金额占比已由2022年12月末的超过8成下降至2023年12月末的7成左右。

　　据了解，近年来股份行持续加速拓展代销渠道。如兴银理财在拓展大中型银行代销渠道之后，亦加大了城农商行的渠道的拓展力度。而信银理财则建立了“12（国股大行）+3（头部互联网银行）+N（中小城农商行）”的代销渠道布局。

　　法询金融数据显示，截至今年1月中旬，兴银理财代销渠道涵盖了421家金融机构，在业内遥遥领先。其中，不仅包含国有六大行和部分股份行，城商行和农商行亦有数百家之多。信银理财代销机构也达到133家，华夏理财为106家，平安理财为89家。而城商行理财公司中，杭银理财、苏银理财和南银理财代销机构也超过百家。

　　相比而言，国有大行理财公司的代销机构普遍不多。建信理财目前代销机构仅有8家，工银理财为16家，农银理财为18家，中银理财为24家，交银理财为29家。

　　招商证券首席分析师廖志明认为，理财公司如若不大力发展行外代销，其自身发展的天花板为母行，其在理财行业的地位很难超越母行在银行业的地位。

　　存款利率下行现发展机遇

　　展望2024年，多位业内人士认为，今年存款利率或仍将下行，理财规模有望“借势”较快增长。

　　中信证券首席经济学家明明认为，2024年经济稳增长仍需维持货币政策的持续宽松，而银行净息差将面临较大压力，为配合央行货币政策，2024年或仍将推动数轮存款利率的调降，理财收益优势将更加凸显，部分优质现金理财产品收益率可能会跑赢3年定存利率。

　　廖志明表示，由于中国居民总体风险偏好偏低，固收类产品是居民财富配置的基本盘。在降息背景下，现金类理财有望替代活期存款，银行理财仍有巨大的发展空间。

　　“由于存款利率下调，理财规模有望较快增长，理财规模可能突破历史高点，2024年末理财规模有望超过30万亿元。”廖志明预计。

　　此外，信银理财指出，伴随利率持续走低，理财产品相较于普通存款的超额收益优势进一步凸显，同时，理财存量债券等资产可获得相应的的资本利得，能起到增厚产品收益的效果。但高息资产相对明显减少，银行理财产品做高收益的难度有所加大。