美联储如期宣布维持利率不变 维持今年降息3次预测

北京时间周四（3月21日）凌晨，美联储宣布将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，为连续第五次保持利率不变，符合市场预期。即使降低通胀的进展已经停滞，美联储仍坚持其之前的预测，即到2024年底将进行三次降息。

美联储点阵图维持今年累计降息三次的预期。点阵图显示，2024年至2026年联邦基金利率预期中值分别为4.6%、3.9%、3.1%。（去年12月预期分别为4.6%、3.6%、2.9%）

今日的利率决议是在最新数据显示2月份通胀小幅上升大约一周后作出的，这是通胀降温进展遇到困难的最新迹象。尽管通胀率已从9.1%的高峰显著下降，其仍比美联储2%的目标高出一个多百分点。

依照CME“美联储观察”，美联储5月维持利率不变的概率为92.3%，累计降息25个基点的概率为7.7%。美联储到6月维持利率不变的概率为23.4%，累计降息25个基点的概率为70.8%，累计降息50个基点的概率为5.8%。

周三在华盛顿特区发表讲话时，美联储主席鲍威尔表示，中央银行在抗击通胀方面取得了进展。但他誓言保持高利率以完成这项任务。鲍威尔称：“过去一年通胀显著缓解，但仍高于我们2%的目标利率。如果合适，我们准备维持当前联邦基金利率目标范围更长时间。”

本月早些时候，在国会对众议院成员发表讲话时，鲍威尔重申美联储计划今年降息，但警告称中央银行首先想看到通胀进一步下降。鲍威尔告诉立法者：“经济前景不确定，通向我们2%通胀目标的持续进展并不是肯定的。”

除了顽固的通胀之外，经济大体上也没有如预期的那样因高借贷成本而放缓。这种价格上涨和经济表现强于预期的组合，使得中央银行处于困难的位置。

利率下调将降低消费者和企业的借贷成本，可能通过增加家庭消费和公司投资触发一波经济活动。但如果美联储过快地削减利率，可能冒着通胀反弹的风险，因为在经济活动稳固的情况下更强的消费需求可能导致价格上涨加速。

美国劳工统计局本月初的数据显示，美国2月份的就业增长远超预期。美国2月非农就业人口增加27.5万人，高出预期的20万人，高于过去12个月平均每月23万人的增幅。

近几个月来，人们对经济的态度有所改善。密歇根大学的一项调查显示，2月份消费者情绪有所下降，但仍保持了前几个月的大幅增长。

不过，一些经济领域仍然有所降温。住房市场大幅放缓，很大程度上是由于抵押贷款利率飙升。房地美此前发布的报告显示，30年期固定抵押贷款的平均利率已飙升至6.74%，在去年年底稳步下降后出现反弹。

分析师点评

“美联储传声筒”Nick Timiraos发文称，尽管近几个月美国经济增长强劲，通胀高于预期，但美联储官员并未明显改变今年晚些时候降息的预期。大多数官员仍预计今年将有三次降息，但有部分官员对今年的降息幅度预测低于去年预期。美联储主席鲍威尔承认，过去两个月通胀的粘性大于预期，并警告决策者不应“无视我们不喜欢的数据”。但他表示，官员们此前预计，通胀下降可能是“颠簸的”，现在说近期通胀下降的轨迹已经停滞或逆转还为时过早。“我们真的不知道这是（通胀回落）路上的颠簸还是别的什么。我们必须找到答案。”

法国兴业银行(601166)美国利率策略主管Subadra Rajappa表示：尽管经济增长强劲，通胀上升，但美联储仍然倾向于降息。那些在去年12月会议后认为可能需要收回鸽派立场的投资者可能会非常失望。美联储似乎关注的是通胀的长期趋势，而不是逐月变化，如果通胀总体上朝着正确的方向发展，他们愿意降息。

分析师Joseph Richter指出，点阵图中2024年确定降息75个基点让美元空头松了口气，但2025年的点阵上调正在消除一层鸽派情绪，这意味着此时对美元的看跌程度要谨慎。我们还认为，只有在美国宏观新闻开始转向的情况下，美联储降息后的美元疲软才会持续。毕竟，美联储是依赖数据的，这种说法可能会在5月或6月发生演变。