3月通胀意外降温 日本央行加息进程再受阻？

在日本央行准备下周召开货币政策会议之际，日本消费者价格指数的放缓幅度超预期，但仍高于央行的通胀目标。日本内务省周五报告称，3月份不包括新鲜食品在内的消费者价格指数同比上涨2.6%，较2月份的2.8%有所回落，低于市场普遍预期的2.7%。剔除新鲜食品和能源价格的更深层次通胀指标降至2.9%，自2022年11月以来首次跌破3%，低于3%的预期。

不过，即使涨速放缓，日本通胀目前已经连续两年每月保持在或高于日本央行2%的目标。

最近一个月，加工食品价格涨幅放缓至4.6%，拖累了整体指数。根据Teikoku Databank的最新调查，3月份只有大约770种食品价格上涨，比上年减少了近20%。Teikoku预计，这一数字将在4月份增加到2800多种。

通常被视为整体经济价格趋势指标的服务价格增长放缓至2.1%。央行密切关注该指数。

尽管预计日本央行将在下周五结束的为期两天的会议上对上月17年来首次加息的影响进行评估，但物价增长放缓不太可能阻止当局在今年晚些时候再次加息。接受一项调查的经济学家中，约有41%的人预计日本央行将在10月加息，还有一小部分人预测加息可能会提前。

今年工会和企业之间的谈判导致的薪资涨幅超出预期，这帮助推动了人们的预期，即从6月左右开始，工人们将看到实际薪资一年多以来首次增长，这一发展可能会刺激需求主导的物价增长。

市场预计，日本央行下周五将把当前财年的通胀预期上调至2.6%，并预计从2026年4月开始的财年物价将上涨2%，这在一定程度上反映了围绕薪资和物价的乐观情绪。

Bloomberg Economics经济学家Taro Kimura表示：“我们预计日本央行将在7月份将其利率目标从0%-0.1%上调至0.15%-0.25%，然后在10月份上调至0.4%-0.5%。这将为其提供政策缓冲，以防通胀进一步失去动力。”

日本央行在1月份发布的展望报告中曾表示，预计物价压力势头将增强，并表示“在预测期结束时，潜在的CPI通胀可能会逐步上升，以实现物价稳定目标”。

事实证明，过去一年日本的通胀在很大程度上比预期的更为顽固，这促使日本央行在季度展望报告中多次上调其物价增长预测。

其中，日元疲软以及石油和其他大宗商品成本飙升是造成日本通胀进一步上行风险的关键因素。

本周，日元汇率跌至34年来的低点附近，这引起了企业高管的恐慌和政府官员的警告。日本央行正在密切关注这些成本推动通胀的来源，不过该央行董事会的一位鸽派成员Asahi Noguchi周四表示，这种影响可能只是暂时的。

日本消费者已经收紧了预算。日本2月份家庭支出连续第12个月下滑，原因是物价涨幅继续超过薪资涨幅。耐用品价格涨幅从3.5%降至1.9%，原因是一些零售商没有提高价格，以免吓跑对价格敏感的消费者。

另一个可能刺激价格压力的因素是政府公用事业补贴的终止。政府已决定从5月份开始逐步取消这些救助计划，这可能会在今年夏季将该国关键的通胀指标推高至3%。