一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因

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证券时报记者 谢忠翔

口味仍在变淡，上市公司对理财产品的认购持续缩水。

今年一季度，A股上市公司购买各类型理财产品的意愿降至近5年冰点。无论是购买理财产品的公司数量，还是认购的理财产品数量与总金额，均创下近5年同期水平新低。

有业内投顾人士对证券时报记者分析，伴随上市公司经营压力增大、再融资难度提升，为保障资金安全和流动性需求，今年上市公司购买理财产品的资金和预期均有所减弱。

一季度认购同比降六成

证券时报记者据Wind数据梳理，今年一季度，沪深两市中使用自有或闲置资金购买理财产品的上市公司仅有427家，创下近5年同期新低，较2023年一季度的877家则呈现腰斩。2020年至2023年一季度，购买理财产品的上市公司数量在900家上下浮动。

数据还显示，今年一季度，上述427家上市公司认购的理财产品共计2271只，同比下降51.8%。与此同时，A股上市公司认购的理财产品规模也掉头向下。2020年至2023年一季度，上市公司购买理财产品的规模波动幅度并不大，均稳定在3300亿元至3700亿元区间。不过，2024年一季度该项数据出现严重缩水，仅为1282亿元，较上一年同期下降60.32%。

一般而言，上市公司认购理财产品的资金来源主要有两类，一类是自有资金，另一类是自筹资金。

证券时报记者梳理数据后发现，在上市公司近年来认购理财产品的资金中，自有资金的占比有所减少。2024年一季度，自有资金的占比为35%，而2020年至2021年同期，该项占比曾分别达到64%、51%。

上市公司购买理财产品总规模减少的背后，一大原因或是各上市公司经营业绩表现不理想，闲置资金有所减少。Wind数据显示，已披露2023年年报的3376家A股上市公司，合计营收同比增长1.32%，归母净利润则同比下降1.84%。如果剔除金融企业和“两桶油”，A股已披露年报上市公司的归母净利润同比下降3.19%。其中，沪、深主板上市公司的净利润增速分别为-1.19%、-2.11%；科创板、创业板、北交所上市公司净利润增速分别为-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今年，伴随着经营压力增大、再融资难度提升，上市公司购买理财产品的资金和预期有所减弱。”万联证券投资顾问屈放对证券时报记者分析，前期购买理财产品的上市公司，其主要资金来源是IPO和再融资募集的资金，以及生产经营中的闲置资金。在经营压力上升之下，上市公司必须保证资金的安全性和高流动性。

存款类产品全线缩水

从今年一季度上市公司购买理财产品的具体构成中，可以看出绝大多数上市公司仍将存款类产品作为配置的首选。上市公司配置的存款类产品主要包括存款、定期存款、结构性存款和通知存款。

不过，相较于2023年一季度，今年一季度上市公司配置的存款类产品呈现全面下降的态势。

数据显示，今年1~3月，A股上市公司购买存款类产品的规模同比下降62.69%，为1016.32亿元，较2023年同期减少约1707.53亿元。其中，降幅最大的品类是通知类存款产品，同比减少90.49%；结构性存款、定期存款和普通存款，则分别同比减少62.13%、26.58%和62.64%。

2023年6月、9月和12月，全国性大中型商业银行陆续发布公告，多次宣布下调存款利率，涉及定期、活期在内的多品类存款。就最近一轮动作来看，国有大行下调的重点为定期存款及大额存单利率，降幅一般为10个基点、20个基点和30个基点，存款期限涵盖一年期到五年期，其中三年期、五年期品种的降幅较大。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜对证券时报记者表示，上市公司购买理财产品规模下降的主要原因，与企业业绩表现、宏观经济因素以及投资收益率下降有关，例如利率下降导致存款类产品吸引力下降，投资者对风险的担忧加剧。

据了解，去年12月银行存款利率下调后，多家大行的五年期挂牌利率已降至2%，收益率普遍低于银行理财公司发行的现金管理类产品。

除了结构性存款类产品，上市公司购买银行理财产品的规模也在继续减少。今年一季度，上市公司持有的银行理财规模较2023年一季度减少约115.72亿元，为118.44亿元，下降幅度达49.42%，这也是该品类产品的认购规模连续第五年下降。

上市公司理财要“避雷”

值得注意的是，部分上市公司使用自有资金购买的理财产品爆雷，在报告期内出现逾期兑付或亏损现象，导致上市公司的净利润受到明显拖累。

近日，A股上市公司二六三(002467)发布的2023年年报显示，该公司去年营收、净利润分别同比下降0.61%、897.37%。其中，二六三从中融国际信托购买的2亿元信托理财出现逾期未予兑付，致使该笔信托理财计提公允价值变动损失1.8亿元。

4月11日，光云科技公告称，公司于2023年购买逾期未兑付的中融信托产品合计9000万元，已对中融信托向哈尔滨市香坊区人民法院提起诉讼，索赔9000万元。

据证券时报记者不完全统计，2023年以来，已有20余家A股上市公司公告“踩雷”中融信托旗下产品，包括火星人、安记食品(603696)、法狮龙、金房能源、传智教育、安利股份(300218)等。

上述风险事件发生后，上市公司购买信托产品的规模明显减少。2024年一季度，A股上市公司合计仅认购26.94亿元信托类产品，较去年同期减少48.8%。

屈放表示，近年理财产品出现的爆雷事件，提升了上市公司的安全意识。前些年，上市公司购买的理财产品往往和房地产关联度较高，也更倾向于信托、高收益债券等。而伴随着房地产行业风险暴露，近年来上市公司购买的理财产品更倾向于债券或者结构化存款、货币基金等现金类资产。

值得一提的是，今年一季度也有部分类别理财产品的认购出现同比增长，但这些产品的规模总体并不大，占比有限。其中，基金专户、逆回购和投资公司理财分别同比增长103%、93%和27%。

“未来，上市公司在理财方面仍会结合宏观经济情况和自身需求来考虑，但是随着无风险利率下行，市场上现金类理财产品的收益必然会受到影响。近期，已经出现上市公司布局权益类股票和基金投资的案例，在控制风险的前提下提升资产收益率。当然，目前现金类产品的大多数份额仍然是上市公司闲置资金配置的首选。”屈放说。