五大国有行股价再创历史新高机构年内大幅加仓银行股

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证券时报记者 谢忠翔

昨日，A股银行板块持续上涨，建行、农行等五大国有大行股价再创历史新高。在42只银行股中，有33只上涨。Wind数据显示，截至昨日，申万银行板块今年以来累计涨幅高达18.88%，在31个行业中位居第一。

今年以来，作为能够提供稳健分红的高股息品种，银行板块相对较高的股息率和避险属性继续受到市场资金追捧。证券时报记者注意到，今年以来，机构继续加仓银行股，公募基金重仓银行股的市值也环比大增逾29%。

国有行股价再创新高

7月以来，多只国有大行股屡创新高。昨日，建设银行上涨2.99%，盘中创下7.61元/股的历史新高，涨幅位居42只银行股之首。此外，农业银行、工商银行、中国银行(601988)、交通银行等国有大行股价亦创上市以来新高。

2024年以来，银行股延续此前上涨走势，在各板块中表现突出。在市场波动较大的情况下，累计涨幅达18.88%，在31个申万一级行业中排名第一。在资金流向方面，昨日银行板块的主力资金净流入额在31个行业中位居第二。

从个股累计涨幅看，截至昨日，南京银行(601009)以年内上涨45.54%的成绩拔得头筹，成都银行(601838)累计上涨40.67%位居第二。此外，年内累计涨幅超过30%的上市银行包括交通银行、常熟银行(601128)等11只；年内累计涨幅超20%的个股有20只，国有六大行均在其列。按最新综合总市值计算，国有六大行合计总市值已达7.19万亿元，其中工行市值最高，达2.02万亿元。

机构大幅加仓银行股

“国家队增持、ETF（交易型开放式指数基金）扩容、险资OCI（其他综合收益）账户配置、部分北向资金回流，助推银行板块上涨。”中信建投(601066)证券马鲲鹏团队的研报称，上半年高股息策略强势演绎，在资金面催化下，银行板块绝对收益和相对收益明显。

银行股近年来是高股息的防御性投资策略的重要标的。Wind数据显示，截至昨日收盘，动态股息率超5%的上市银行有20家，其中平安银行(000001)、兴业银行(601166)等4只银行股股息率超过6%。此外，郑州银行(002936)以外的41只银行股2023年度计划分红总额超6000亿元，同比增长逾4%。

从资金面看，“国家队”是增持银行股的重要资金来源之一。诸如，去年10月，中央汇金公司宣布6个月内在二级市场增持工行、农行、中行和建行。今年4月，四大行纷纷发布增持进展，截至4月10日，中央汇金分别累计增持2.87亿股、4.01亿股、3.3亿股、7145万股，按照日均收盘价测算，汇金公司累计增持金额约49亿元。

公募基金也在今年一季度大幅加仓银行股。证券时报记者据Wind数据梳理，今年一季度末，公募基金重仓持有的银行标的市值约为1111亿元，较去年末增长约29.3%，超出申万银行指数同期涨幅18.73个百分点，显示有较大力度的增持。

值得一提的是，除了中央汇金直接增持四大行以外，“国家队”资金也持续增持ETF，作为指数主要权重的银行板块也有增量资金进入。

据马鲲鹏团队分析，ETF扩容方面，股票型ETF资产净值规模由年初的1.45万亿元增长至年中的1.82万亿元；同时6月多家沪深指数样本股进行了调整，包括交行、邮储、浙商银行、南京银行等调入上证相关指数。他认为，在ETF规模大幅增长、多家银行调入重要跟踪指数的共同推动下，资金的被动流入也是板块估值修复的重要原因。

息差仍有下行压力

尽管年内银行股已实现较大幅度的涨幅，但从基本面来看，由净息差持续收窄带来的业绩增速放缓也是行业普遍现象，银行业仍面临着“息差保卫战”压力。

据国家金融监管总局5月末发布的数据，2024年一季度末，中国银行业平均息差为1.54%，相较于2023年底的1.69%进一步缩窄15个基点。

稳息差的预期下，商业银行继续通过压降高成本存款等措施来控制负债成本，2023年国有大行曾进行三轮存款利率下调，部分中小银行也在年内陆续跟进补降。与此同时，为缓解息差压力，监管部门也主动出手，引导银行取消存款“手工补息”、下降智能通知存款、调整协定存款利率等，加快压降银行负债端利率。

近期，一些上市银行高管在股东大会上谈及息差压力。建设银行行长张毅透露，建行净息差持续优于可比同业，但从全年来看仍有一定下行压力，预计降幅较上年将有所收窄。招行行长王良预计，总体来看，今年银行的净息差可能会进一步下行，全年水平可能会处于相对底部，再下降的空间不大。

国信证券王剑团队近期发布的研报认为，2020年以来银行业绩增速下行主要由净息差拖累。不过，该团队认为2024年或是此轮业绩下行周期尾声，当前银行板块的估值仍处在低位。