广发证券：业绩释放潜力大 给予齐鲁银行“买入”评级

　　7月17日，广发证券发布研报称，基于业绩高增、ROE平稳保持在10%以上、风险偏好相对较低、资产质量改善、拨备安全垫夯实等理由，给予齐鲁银行“买入”评级。

　　广发证券分析称，齐鲁银行立足山东，根植济南，战略层面深耕县城、普惠，资产质量持续改善，近一年来业绩表现明显好于上市城商行整体水平。同时，在经济大省挑起大梁的大背景及山东省新旧动能转换政策利好下，预计后续信贷需求将保持在高位，规模扩张加速。

　　资产规模方面，公开数据显示，2023年齐鲁银行存贷款均实现“双位数”增长，贷款同比增16.69%，存款同比增13.85%；截至2024年一季度末，齐鲁银行总资产规模已反超青岛银行位列山东省城农商行第一。

　　广发证券分析认为，山东省是我国人口大省、资源大省、经济大省，同时信贷债务依赖度相对较低，信贷增速高于全国水平，其中小微贷款更是长期保持15%以上的高增速，为该行信用扩张提供基础条件；另一方面，新旧动能转换战略规划横跨15年，涉及生态保护、绿色低碳等多个领域，持续创造信贷需求，预计未来5-10年将继续加快产业转型升级，释放更多信用扩张空间，为齐鲁银行持续缔造显著的区域优势禀赋。

　　得益于负债成本管控有效、资产质量持续改善、大零售转型加快等原因，齐鲁银行近一年盈利能力稳健增长。2023年实现营收及归母净利润同比分别增长8%、18%；2024年一季度营收、归母净利润同比分别增长5.5%、16%。

　　资产质量方面，广发证券指出，该行持续强化重点领域风险防控，加强不良资产处置，多措并举下，资产质量持续改善，拨备安全垫夯实。截至2024年一季度末，该行不良贷款率1.25%，较2023年末回落1BP。

　　资产质量持续改善的同时，齐鲁银行资本整体较为夯实。截至2024年一季度末，该行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为10.23%、12.59%、15.51%。

　　综上所述，广发证券分析认为，随着济南新旧动能转换政策推行进入深水区，未来齐鲁银行信贷扩张增速有望保持相对高位，加之近年来资产质量转好，拨备安全垫夯实，规模加速扩张下，转债转股诉求或将有所提升，业绩释放潜力大。

　　值得一提的是，近日，英国《银行家》杂志公布“2024年全球银行1000强”榜单，齐鲁银行位列275名，较2023年的294名提升19名，利润增长及抗风险能力逐步增强。

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