央行8月净买入 国债1000亿元

证券时报记者 贺觉渊

中国人民银行8月30日首次发布国债买卖业务公告称，为贯彻落实中央金融工作会议相关要求，8月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元。

央行净买入1000亿元国债，实际是向公开市场投放了基础货币。“这表明了央行支持性的货币政策立场，预示着后续流动性的合理充裕状态。”民生银行首席经济学家温彬对证券时报记者表示。

随着公开市场国债买卖操作正式纳入货币政策工具箱，金融资源的配置效率有望进一步提升。受访专家学者认为，央行通过增加国债的买卖规模和频率精准调控银行间流动性，并避免再贷款等工具大规模到期续作时的扰动。

在具体操作上，央行向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债。在受访专家看来，央行本月通过在公开市场“买短卖长”，将平衡债市供求，引导国债收益率曲线“保持正常向上倾斜”，校正和阻断金融市场风险的累积。

光大证券固定收益首席分析师张旭对记者说，央行此举既遏制住了国债收益率曲线长端单边下行的趋势，又不明显影响央行和交易商资产负债表规模。而且，由于央行对于短端的掌控能力很强，可轻松消化短债的“额外”供给。

考虑到当前央行的货币政策工具箱依然丰富、政策空间较为充足，而我国国债市场的深度和价格机制仍需不断完善，央行持有的国债规模有限，部分市场机构认为，央行即使在公开市场买卖国债，短期内也不会进行大规模买卖。

国盛证券研报指出，当前我国法定存款准备金率仍较高，国债规模仍较小，基础货币占存续国债比例仍偏高，我国国债市场深度仍不足以成为基础货币投放的主要工具。

不过，若后续央行均按月发布国债买卖业务公告，或将产生一定的货币政策信号作用。在温彬看来，此举将增加货币政策的透明度，以实现更好的预期管理。

对于央行后续操作，央行有关负责人早已明确，开展国债操作将会是“双向的”，与部分海外主要国家的货币当局量化宽松（QE）操作“截然不同”。温彬也指出，央行本月开展的国债买卖是货币政策工具箱的补充和货币政策框架的完善，也是在经济修复时期货币与财政政策的配合，“属于常规货币政策范畴，并非是货币政策空间不足时的量化宽松。”

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