降准降息一揽子政策推出 温彬：全力稳增长、提信心信号释放

　　9月24日，国新办就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会。会上，央行行长潘功胜宣布一揽子宽货币、稳地产、稳经济的增量政策，具体包括降准、降息、降存量房贷利率、统一房贷最低首付比例等多个方面。

　　民生银行首席经济学家温彬认为，此次政策力度远超市场预期，对于提振市场信心、激发主体活力、稳定信用水平、增强金融支持实体经济的可持续性等将起到重要作用，释放了强化政策协同、着力推动全年经济增长目标实现的积极信号。

　　降准降息同步落地 强化政策协同、呵护息差稳定

　　潘功胜表示，拟将存款准备金率下调0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元，年内视流动性可能进一步再下调0.25—0.5个百分点；同时，近期将下调7天期逆回购利率0.2个百分点至1.5%同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行。

　　温彬认为，降准将释放更充足的长期流动性，强化货币与财政政策协同；同时，年内后续月份MLF到期量逐步加大，9-12月MLF到期规模合计4.28万亿元，通过降准置换部分到期的MLF，可缓解央行续作压力，并进一步淡化MLF的利率色彩；最后，降准有助于优化资金结构、节约银行成本，在一定程度上缓解净息差收窄压力，同时为银行体系提供长期低成本资金，稳定信用扩张，提升服务实体经济的动力和可持续性。

　　从降息的影响来看，温彬指出，政策性降息和LPR下调有助于降低实际融资成本，促进需求加快修复和全年经济增长目标实现；强化了利率政策协同，在稳定银行息差的同时，也有助于减缓存款脱媒压力，维持商业银行资产和负债两端的有机平衡。

　　地产政策加码 助力稳存量、促增量

　　潘功胜宣布引导银行降低存量房贷利率，预计平均调降存量房贷利率约0.5个百分点，降至新发放房贷利率水平附近。

　　温彬认为，从稳存量视角来看，此举对银行业净息差拖累约6.98bp，带动营收降幅约2.9个百分点，净利润降幅约5.8个百分点。叠加考虑存款利率的跟进下调，预计基本抵消存量房贷利率调降对银行端的影响，有效缓解银行息差压力。

　　温彬进一步指出，本次调降存量房贷利率政策，预计将进一步降低居民端的资产、负债收益缺口，缓解提前还贷潮，以“价降”换“量稳”，有助于稳银行资产规模，同时改善居民端消费活力。

　　从促增量视角来看，本次调整统一房贷最低首付比例至15%，各地可在此基础上因城施策自主确定，调整相对侧重二套房贷，有助于进一步降低购房门槛和刺激多样化的改善性住房需求。

　　总体来看，温彬认为，政策发布后，受降准、降息、降存量房贷利率等多项利好影响，债市利率整体上行、股市活跃上涨、地产链全线走强、人民币汇率稳中有升，政策对提振市场信心、稳定市场预期起到明显作用。伴随政策逐步落地和效果持续释放，预计将有效拉动内需和稳定信用水平，助力经济稳固回升。

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