银行IPO“空窗”千日，“酒系”宜宾带头上市

背靠五粮液(000858)集团的宜宾银行“三战”港股IPO，于1月13日上市。打破自2022年兰州银行上市后，港股和A股市场长达千日的银行IPO“空窗”期。

1月13日，宜宾银行首挂上市，公告显示，每股定价2.59港元，共发行6.884亿股股份，每手1000股，所得款项净额约17.09亿港元。截至上市首日收盘，报2.61港元，涨幅0.77%，成交额6637.65万港元。

2025年开年，除了今日于港股上市的宜宾银行外，多家中小银行IPO也传出进展。

近日，广东4家排队上市银行中，东莞银行、广东南海农商银行、广东顺德农商银行3家的IPO审核状态由此前的“中止”变更为“已受理”。

业内人士认为，2025年银行IPO市场预计将呈现出稳中有增的态势。尽管面临诸多挑战和风险因素，但部分中小银行仍在积极寻求上市机会以拓宽融资渠道、提升品牌影响力。同时，随着监管政策的不断完善和市场环境的逐步改善，银行IPO市场也有望迎来更多的发展机遇。

三次冲击IPO终“上岸”

近年来，在A股市场IPO收紧的大背景下，部分中小银行将目光投向了其他的资本市场舞台，港交所便成为备受青睐的另一上市目的地。

2024年11月，宜宾银行第三次向港交所递表，于2024年12月20日通过港交所聆讯。根据安排，该行于2024年12月30日至2025年1月8日期间进行招股，在2025年1月13日正式在港交所主板挂牌上市，股票代码2596。

在宜宾银行招股期间，香颂资本执行董事沈萌曾表示，宜宾银行背后的股东极具实力，所以招股阶段可以给出足够有吸引力的保障，即使二级市场出现一定波动，也不会影响到银行的日常经营，但不是任何城商行都具有类似的背景。

虽然拥有强大的股东背景，但宜宾商行冲击IPO的道路却并非一帆风顺。回溯宜宾银行上市之路，该行曾在2023年6月、2024年3月两度向港交所提交上市申请，均以失败告终。

对此，业内人士认为，银行机构的资产质量和盈利能力备受关注，任何潜在的风险点都可能成为阻碍其上市进程的关键因素。此外，港股市场已有三年多未见新的银行股上市，也在一定程度上增加了宜宾商行面临的挑战。

近年来，宜宾银行的营业收入和净利润均保持增长态势，但增速有所放缓。2021年至2023年，该行营业收入分别为16.21亿元、18.67亿元和21.7亿元，净利润分别为3.28亿元、4.33亿元和4.77亿元。进入2024年，增速放缓趋势更为明显，上半年该行实现营收10.78亿元，同比增长仅0.2%；净利润2.62亿元，同比增长2.7%。

通过宜宾银行财报数据统计可以发现，宜宾银行的收入中净利息收入占比长期超过80%。在净息差持续收窄背景下，近年来该行净利息收入增速呈下滑趋势。2024年上半年，净利息收入为8.28亿元，同比下降4.05%。与此同时，手续费和佣金净收入在营收中的占比相对较低，且近年来变化不大。

资产质量方面，宜宾银行的资产质量近年来有所改善，但仍面临挑战。不良贷款率持续下降，但不良贷款余额却波动上扬。截至2024年上半年，不良贷款率为1.72%，不良贷款余额为9.44亿元。此外，个人贷款不良率较高，尤其是个人商业贷款不良率居于高位。

资本充足率方面，2021年至2023年，宜宾银行的资产充足率持续下降，分别为16.47%、14.08%、13.41%。业内猜测，在资本充足率逐年下降、逼近监管红线的情况下，宜宾银行进一步扩大贷款规模以及应对潜在风险的能力可能会受到一定限制。因此，连续三次提交上市申请，可能是为了通过二级市场募资，以提高资本总量，解决发展问题。

“酒系”上市银行再填添丁

宜宾银行顺利在港交所上市，成为四川省内第三家成功上市的城商行。值得一提的是，宜宾银行“含酒量”颇高。五粮液集团为宜宾银行第一大股东，持有19.99%的股份。五粮液集团不仅在资本层面给予了强有力的支持，在业务往来上与宜宾商业银行也形成了深度绑定。

截至2024年6月底，宜宾商业银行的总资产为1001.93亿元，较2023年末增长7.2%，成功迈入“千亿级”城商行行列。然而，与同为依托酒企巨头发展的贵州银行、泸州银行相比，宜宾商业银行的体量仍然较小。

在2021年到2024年上半年，宜宾银行向五粮液(000858)集团上下游合作伙伴（包括其供应商以及产品分销商及零售商）发放的贷款及垫款总额分别为7.35亿元、5.37亿元、14.75亿元和25.62亿元，分别占客户贷款及垫款总额的2.1%、1.2%、2.9%和4.7%。

截至2024年6月底，五粮液集团存放在该行的资金达到了129.09亿元，占据了对公存款总额的三分之一。

除此之外，宜宾商行还为五粮液上下游企业提供了多项定制化的金融服务，包括贷款、承兑汇票等。特别是针对白酒产业链，宜宾商行推出了诸如“基酒抵押贷款”“窖池抵押贷款”等一系列创新产品，用于满足不同客户的特定需求。

此外，宜宾银行招股资料显示，公开发售前，宜宾银行前四大股东分别为五粮液集团、宜宾市财政局、宜宾市翠屏区财政局及宜宾市南溪区财政局，分别直接持有宜宾银行约19.99%、19.987%、19.98%及16.94%的股份。

全球发售后（假设超额配股权未获行使），五粮液集团、宜宾市财政局、宜宾市翠屏区财政局及宜宾市南溪区财政局将分别直接持有宜宾银行约16.99%、16.988%、16.98%及14.40%的股份；若超额配股权获悉数行使，上述四大股东的持股份额约为16.62%、16.614%、16.61%及14.08%。

宜宾银行表示，作为白酒产业的龙头企业，五粮液集团广泛且优质的资源网络为宜宾银行的发展提供了长期的支持。

2025年IPO预期积极 或利好银行业

近年来，银行IPO节奏明显放缓。2022年仅兰州银行成功登陆资本市场，2023年、2024年银行IPO颗粒无收。

2025年伊始，除H股宜宾银行成功上市外，在A股等待上的银行也迎来了新动态，东莞银行、广东南海农商行、广东顺德农商行3家银行审核状态由此前的“中止”变为“已受理”。

清华大学国家金融研究院院长田轩指出，随着宏观经济的逐步回暖以及市场信心的增强和监管层对市场乱象治理的阶段性成效，IPO市场有望分阶段、有节奏地进入复苏期。

对于2025年银行IPO进展能否回暖，业内普遍认为，2025年IPO市场整体预期是积极的，预计将看到数量和融资额的增长。特别是对于A股和香港市场来说，这一趋势更为明显。德勤、安永等会计师事务所的预测也显示，2025年A股和香港市场的新股发行数量和融资规模均有望稳中有增。这为银行IPO提供了有利的市场环境。

回顾2024年度，A股市场上的上市银行股价经历了显著上涨，尤其引人注目的是四大国有银行的股价刷新了历史新高。根据Wind提供的数据，截至2024年末，A股中的银行板块整体实现了超过40%的涨幅，这一表现在35个Wind二级行业中独占鳌头。

尽管如此，A股市场上的42家上市银行仍然面临着股价低于每股净资产（即“破净”）的境况。同样，在港股市场上市的内地银行也普遍处于破净状态。特别地，一些如中原银行、甘肃银行 和哈尔滨银行等，其股价长时间徘徊在1港元之下，从而被归类为“仙股”。

针对当前形势，对于银行股而言，是否是一个理想的IPO时机呢？沈萌分析指出，从当前行情及过往趋势来看，目前城商行到香港上市不是合适的时机，但如果再考虑到未来的预期前景，或许应该上市。面对港股IPO，城商行仍然需要在估值和上市之间做选择。

根据Wind数据，截至目前，A股排队IPO的银行剩余7家，相较于之前已经有所减少。在排队的7家银行中，准备上交所上市的湖州银行状态为“已问询”，湖北银行、江苏昆山农商行的审核状态显示为“已受理”。准备深交所上市的东莞银行、广东南海农商行、广东顺德农商行3家银行的IPO申请状态在2024年末由“中止审查”变更为“已受理”，广州银行的审核状态为“中止”。

从银行自身情况来看，邮储银行研究员娄飞鹏则认为，中小银行总体实力相对较弱，公司治理有待完善，业绩稳定性不强，这些都会加大上市难度。

“中小银行应主动摒弃‘规模情结’和‘速度情结’，制定科学合理的发展战略，以本地化、专业化、精细化、特色化为努力方向和行动要求，致力于成为‘小而精’的高质量银行。”招联首席研究员董希淼建议。

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