温彬：未来以买断式逆回购、买入国债等新设工具替换MLF的过程还会持续

　　2月25日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.20%，最低投标利率1.80%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为40940亿元。鉴于2月有5000亿元中期借贷便利到期，央行继续缩量续做MLF。

　　同日，为保持银行体系流动性充裕，央行以固定利率、数量招标方式开展了3185亿元7天期逆回购操作。中标利率为1.50%，与此前持平。

　　中国民生银行首席经济学家温彬表示，年初以来央行保持政策定力，总体收紧流动性，MLF缩量平价续做符合预期。

　　温彬称，在新的货币政策框架下，继续淡化MLF作用，强化多工具协同。央行自去年3月以来持续缩量续做MLF，当前余额已降至4万亿元，表明在新的货币政策框架下，央行在逐步淡化MLF的作用，强化7天逆回购利率的政策属性，并优化货币政策工具箱的品类和期限结构，进一步提升调控的灵活性和精准性。

　　随着央行工具箱进一步扩充，尽管连续缩量续做MLF，但去年四季度以来，央行通过国债买卖、买断式逆回购操作投放中长期资金，保障了市场流动性充裕。2024年10月-2025年1月，央行分别通过买断式逆回购投放了5000亿元、8000亿元、1.4万亿元和1.7万亿元，合计4.4万亿元；2024年8月-12月，买入国债操作合计1万亿元。

　　温彬认为，往后看，当前MLF余额仍然较高，未来以买断式逆回购、买入国债等新设工具替换MLF的过程还会持续。

　　在温彬看来，资金面扰动因素增多，市场调整加快，MLF缩量幅度也相应减少，央行呵护态度犹在。

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