同业存单利率曲线陡峭，怎样用骑乘策略吃利差？

在银行金融市场中，同业存单是银行等存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证。当同业存单利率曲线呈现陡峭形态时，对于投资者而言，骑乘策略成为一种可能获取利差收益的有效方式。

首先，我们需要理解同业存单利率曲线陡峭的含义。利率曲线反映了不同期限同业存单的利率水平关系。当曲线陡峭时，意味着短期同业存单利率较低，而长期同业存单利率较高，两者之间存在较大的利差。这种情况通常是由于市场对短期和长期资金供求预期不同所导致的。例如，市场预期短期内资金供给相对充裕，而长期资金需求旺盛或者供给相对紧张，就会出现短期利率低、长期利率高的陡峭曲线。

骑乘策略的核心在于利用利率曲线的形状和变化来获取收益。具体操作是投资者买入较长期限的同业存单，随着时间的推移，该存单的剩余期限逐渐缩短。由于利率曲线陡峭，短期利率低于长期利率，当存单剩余期限缩短后，其对应的利率也会下降，而债券价格与利率呈反向变动关系，所以存单价格会上升，投资者就可以通过在合适的时机卖出存单来获得资本利得，同时还能获得持有期间的利息收益。

为了更好地说明骑乘策略的效果，我们可以通过一个简单的例子和表格来分析。假设当前市场上 1 年期同业存单利率为 2%，3 年期同业存单利率为 3%，利率曲线较为陡峭。投资者买入 3 年期同业存单，面值为 100 元。

从表格中可以看出，随着时间推移，存单剩余期限缩短，对应的市场利率下降，存单价格上升。投资者如果在合适的时间点卖出，就能实现利差收益。不过，运用骑乘策略也存在一定风险。利率曲线的形状并非固定不变，可能会随着宏观经济形势、货币政策等因素发生变化。如果利率曲线变得平坦甚至反转，那么骑乘策略可能无法达到预期的收益效果，甚至可能导致损失。

此外，投资者在实施骑乘策略时，还需要考虑流动性风险。长期同业存单的流动性相对较差，如果在需要资金时无法及时以合理价格卖出存单，也会影响投资收益。在实际操作中，投资者需要密切关注市场动态，结合自身的风险承受能力和投资目标，谨慎运用骑乘策略来在同业存单市场中获取利差收益。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com