大额存单利率倒挂时，怎样用期限利差构建蝶式套利？

在金融市场中，大额存单利率倒挂是一种特殊的现象，它为投资者利用期限利差构建蝶式套利提供了机会。当市场出现大额存单利率倒挂时，短期大额存单利率高于长期大额存单利率，这与正常的利率期限结构相反。

要理解如何利用这种情况进行蝶式套利，首先需要了解蝶式套利的基本原理。蝶式套利是一种通过同时买卖不同期限的金融产品来获取利润的策略，它涉及到三个不同期限的大额存单，通常是短期、中期和长期。

假设市场上有三种不同期限的大额存单：短期（1年期）、中期（3年期）和长期（5年期）。在利率倒挂的情况下，1年期大额存单利率为4%，3年期大额存单利率为3.5%，5年期大额存单利率为3%。

投资者可以按照以下步骤构建蝶式套利组合：

在这个组合中，第一年投资者从短期大额存单获得4万元利息，支付中期大额存单利息3.5万元，从长期大额存单获得3万元利息，净收益为3.5万元（4万 - 3.5万 + 3万）。随着时间推移，当利率期限结构恢复正常，即长期利率高于短期利率时，投资者可以根据市场情况进行平仓操作。

例如，1年后，市场利率恢复正常，1年期大额存单利率降至3%，3年期大额存单利率升至4%，5年期大额存单利率升至4.5%。此时，投资者可以卖出1年期大额存单，同时买入之前卖出的3年期大额存单进行平仓，再根据情况决定是否继续持有5年期大额存单。

需要注意的是，利用期限利差构建蝶式套利存在一定风险。市场利率的变化是不确定的，如果利率倒挂情况持续时间过长或者利率波动超出预期，可能会导致套利失败。此外，大额存单的交易也受到市场流动性等因素的影响。因此，投资者在进行蝶式套利操作前，需要充分了解市场情况，做好风险评估和资金管理。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com