货币基金偏离度警报后，怎样用折价套利对冲赎回风险？

在金融市场中，货币基金偏离度是一个值得投资者密切关注的指标。当货币基金偏离度发出警报后，意味着基金资产净值与摊余成本法计算的基金资产净值出现了较大偏差，这往往伴随着一定的赎回风险。投资者可以通过折价套利的方式来对冲这种赎回风险。

首先，我们需要了解货币基金偏离度警报的原因。一般来说，当市场利率发生大幅波动时，货币基金所投资的债券等资产的市场价值会随之变化。如果市场利率上升，债券价格下跌，采用摊余成本法计算的基金资产净值就会高于按市场价值计算的净值，从而导致正偏离度增大；反之，市场利率下降，会出现负偏离度。当偏离度达到一定程度，就会触发警报。

那么，折价套利是如何操作的呢？当货币基金出现负偏离度时，意味着基金的市场价值低于摊余成本法计算的净值，此时存在折价套利的机会。投资者可以先赎回货币基金，同时在二级市场买入相同或类似的货币基金份额。这样，投资者可以以较低的市场价格买入基金份额，待市场价格回归正常时，就能获得差价收益，从而对冲赎回风险。

为了更直观地说明，我们来看一个简单的例子。假设某货币基金A，其摊余成本法计算的净值为1元，而市场价值由于市场利率上升等原因下降至0.98元。投资者小张持有该基金10000份，此时他选择赎回基金，获得资金10000元（按摊余成本法净值计算）。同时，他在二级市场以0.98元的价格买入10204份（10000÷0.98 ≅ 10204）相同的货币基金份额。当市场利率稳定，基金市场价值回归到1元时，小张持有的基金份额价值变为10204元，相比赎回前多获得了204元的收益。

不过，折价套利也并非毫无风险。在实际操作中，可能会面临以下问题。一方面，市场变化难以预测，货币基金的市场价值可能不会如预期那样回归正常，甚至可能进一步下跌；另一方面，赎回和买入基金都需要一定的时间和成本，如赎回费用、交易手续费等，这些都会影响套利的收益。

为了降低风险，投资者在进行折价套利时需要注意以下几点。一是要密切关注货币基金的偏离度情况，及时发现套利机会；二是要选择流动性好的货币基金，确保能够顺利赎回和买入；三是要合理控制套利的规模，避免因市场波动带来过大的损失。

以下是一个简单的对比表格，展示折价套利前后的情况：

总之，当货币基金偏离度发出警报后，折价套利是一种可以对冲赎回风险的方法，但投资者需要充分了解其原理和风险，并根据自身的风险承受能力和投资目标谨慎操作。

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