宏观解读 | 精准施策，结构破局——4月政治局会议释放六大信号

全文共2657字，阅读大约需要6分钟

文 财信研究院宏观团队 伍超明、胡文艳、李沫

事件

2026年4月28日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。针对会议精神，我们有六点理解：

信号一：经济起步好于预期，但强调基础需巩固

会议对一季度经济形势的定调是“我国经济起步有力，主要指标好于预期”，说明“十五五”开局之年的数据表现亮眼。如实际GDP增速达到5%，在全年经济增速目标区间4.5%-5.0%的上限；名义GDP增长4.94%，价格总水平接近转正，完成全年经济增长和价格水平温和回升目标压力不大。但会议也没有盲目乐观，指出“面临一些困难和挑战，经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固”，这释放出一个明确信号：当下的经济复苏存在结构性分化，如房地产市场仍筑底调整、民间投资有待提振等，政策不会因为短期数据向好就“急转弯”或退出支持，而是会保持连贯性稳定性，以“更大力度和更实举措抓好经济工作”，持续推动经济内生动能的实质性修复。

信号二：下阶段经济工作的战略主轴明确为“改革开放+科技自立”

一季度开局好于预期，为政策重心从短期逆周期调节向“以高质量发展确定性应对外部不确定性”切换提供了宝贵窗口，标志着经济工作正式迈入“改革破局+科技突围”新阶段。在此框架下，改革开放重在通过破除市场分割与推进制度型开放解决“效率与规则”问题，以改革稳预期、以开放拓空间；同时，会议将“推动科技自立自强、产业链自主可控”置于政策优先序列，在外部技术封锁常态化下科技自立从“可选项”变为“必选项”，将聚焦产业链自主可控解决“安全与能力”问题。二者协同发力做优双循环，释放出稳增长不再是唯一焦点的明确信号，结构性改革的含金量显著上升。

信号三：宏观政策更重精准有效，强调用好用足

会议对宏观政策的定调透露出精准有效取向，政策重心已从“加码增量”明确转向“用好用足存量”。2025年7月和12月会议分别强调“持续发力、适时加力”“加大逆周期和跨周期调节力度”，而本次会议删除了“加力”“加大调节”等措辞，代之以“精准有效实施”和“要用好用足宏观政策”，表明增量政策工具出台的概率下降，核心任务是存量落实，为未来预留出政策空间。

在财政政策方面，专项债、超长期特别国债等现有工具将加快支出进度（如后者将在10月份完成发行1.3万亿元额度），重在优化投向结构与提升资金使用效益，而非简单扩大规模，民生和新基建领域将是重点方向。货币政策方面，会议强调增强“前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕”，将更倚重结构性工具对扩大内需、科技创新、中小微企业的滴灌作用，降准降息等总量政策出台概率较低，短期货币政策进入“观察期”。这一安排表明，宏观政策进入“精耕细作”阶段，通过提升效率巩固经济回升向好态势，而非依赖新一轮强刺激。稳增长与防风险的平衡中，政策含金量体现在“用好用足”四个字上。

此外，自2024年7月政治局会议提及汇率，时隔1年多后再次强调汇率“在合理均衡水平上的基本稳定”，与当年存在贬值压力不同，当前在全球“去美元化”加速背景下，人民币中长期缓慢升值前景较为确定，预计年内人民币兑美元汇率中枢在6.8-6.9左右。

信号四：深入挖掘内需潜力，消费重质、投资重新

会议在部署内需时明确提出“深入挖掘内需潜力”，但内涵已发生结构性变化。消费需求方面，提出“扩大优质供给，推动消费升级”和“服务业扩能提质”。这表明消费政策不再局限于发放消费券等短期手段，而是通过供给侧改革（提供更好的商品和服务）、畅通“就业—收入—消费”循环来创造新需求。投资需求方面，本次会议释放逐步告别对传统“老基建”的依赖，“新基建”成为扩大有效投资主力的信号，这是本次会议的一大亮点。会议明确列出“六网”建设（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网），算力网和新一代通信网被提升到与水网、电网同等的基础设施高度，标志着固定资产投资结构的历史性转变，数字经济底层基础设施将成为拉动投资的核心引擎。此外，为巩固投资回升向好势头，会议强调要“推动条件成熟的重大工程项目开工”，预计基建投资和制造业将延续一季度较快增长势头。

信号五：加快建设现代化产业体系，以高质量发展确定性应对外部不确定性

与3月政府工作报告相比，本次会议在“建设现代化产业体系”前增加“加快”二字。这一调整凸显出，在外部地缘与技术封锁加剧、国内“内卷式”竞争犹存、全球AI竞速进入白热化的背景下，政策层面对产业升级的紧迫感。具体看，四方面看点值得关注：

一是罕见在政治局会议强调“保持制造业合理比重”，在外部博弈加剧背景下释放出防范产业空心化的高度警惕，划定了实体经济的战略安全边界，将制造业比重从“经济议题”上升为“安全议题”。

二是将整治“内卷式”竞争升级为“深入”，配合纵深推进全国统一大市场建设，以统一规则倒逼落后产能出清，坚决摒弃低水平扩张并保住制造业合理利润。

三是“全面实施人工智能+”确立为产业跃升的最强引擎，同步提出完善治理，意味着新一轮科技革命将兼顾技术快进与底线安全。

四是强调“系统应对外部冲击挑战”。当前外部冲击已从贸易层面延伸至产业链、能源、技术标准等全方位领域。应对之策一方面要筑牢能源资源等战略命脉的自主可控防线，为制造业稳定运行与AI算力扩张提供底层支撑，另一方面要通过国企改革等举措释放制度红利，为产业升级固本强基。

信号六：有效防范化解重点领域风险，精准拆弹与微观主体信用修复

本次会议在防风险方面强调“有效防范化解”，对比2025年7月“持续防范化解”、12月“积极稳妥化解”的表述演进，“持续”侧重于长期管控压力，“积极”强调主动出手处置，而本次“有效”则收敛到结果导向，既要化解风险，更求精准见效。这一变化释放出明确信号：防风险策略正从过去的粗放兜底，转向精准拆弹与微观主体信用修复，核心逻辑是以实际成效阻断风险传导链条。

首先是房地产进入“托底+重构”并重阶段。“努力稳定”意味着政策重在防止系统性下行，而“扎实推进城市更新”则指明了新的投资与需求抓手，标志着房地产政策正从增量开发转向存量优化，通过老旧小区改造、城市功能升级来盘活存量资产、创造新需求，为产业链提供可持续支撑。

其次地方债务化解兼顾宏观有序与微观纾困。在坚持“有序化解地方政府债务风险”底线的同时，会议极具针对性地新增“着力解决拖欠企业账款问题”，精准回应了民营企业在现金流方面面临的现实困难。如3月末规上工业企业应收账款平均回收期为72.6天，同比提高1.3天，处于历史高位。这一要求实质上是将防风险与保市场主体相结合，通过修复企业资产负债表来重塑民营经济信心，体现了政策温度。

最后资本市场聚焦预期管理。从前期“增强吸引力和包容性、巩固回稳向好势头”的进取取向，进一步聚焦于“稳定和增强资本市场信心”，直面宏观预期的薄弱环节，意在通过市场回稳形成财富效应与融资功能的正向循环。

附录：

免 责 声 明|

本微信号引用、摘录或转载来自第三方的文章时，并不表明这些内容代表本人观点，其目的只是供访问者交流与参考。

市场有风险，投资需谨慎。本微信号所载内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议。阅读者的一切商业决策不应将本微信号内容为投资决策唯一参考因素，亦不应认为本微信号所涉内容可以取代自己的判断，在任何情况下，本人及本人所在公司不对任何人因使用本微信号中的任何内容所引致的直接或间接后果承担任何责任。

本微信号涉及的本人所有表述是基于本人的知识和经验客观中立地做出，并不含有任何偏见，投资者应从严格经济学意义上理解。本人及本人所在公司对任何基于偏见角度理解本微信号内容所可能引起的后果，不承担任何责任，并保留采取行动保护自身权益的一切权利。

本微信号内容（除引用、摘录或转载来自第三方的文章），未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、发表、引用或传播。

本人对本免责声明条款具有修改和最终解释权。

    本文首发于微信公众号：明察宏观。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com