A股首例！这家银行IPO被否，还有10家正在排队中……

证监会网站近日消息，证监会发行审核委员会2022年第43次发审委会议于2022年4月14日召开，根据审核结果，江苏大丰农村商业银行股份有限公司（首发）未被通过。

如果不考虑银行主动撤回IPO申请的情形，大丰农商行成为首家IPO被否的银行。上市“梦碎”背后的原因有哪些？此番折戟是个案还是普遍现象，释放了怎样的信号？对于其他小银行来说，上市“小目标”还能否实现？

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规模“迷你”：资产总额500亿元

大丰农商行前身是大丰市农村信用社联合社，2004年改制成大丰农合行。2011年11月，大丰农商行正式设立。

回溯大丰农商行IPO之路，2017年11月，大丰农商行IPO申请获得受理，2018年3月证监会披露首发反馈意见，当年5月大丰农商行招股书更新，此后一直未有进展。然而历时四年，大丰农商行上市终究未能如愿，结局以失败告终。

一鸣君在盘点中发现，在大丰农商行排队的四年间，A股银行板块快速扩容至42家。期间共有17家银行顺利在A股上市，其中就包括与大丰农商行同在江苏属地的紫金银行(601860)、苏州银行(002966)，也包括同属农商行类别的上海农商行、重庆农商行、青岛农商行、瑞丰银行。

与上述这些银行相比，大丰农商行资产规模明显小很多；再与头部上市银行相比，大丰农商行更显得规模十分“迷你”。从规模上看，2021年末大丰农商行资产总额仅为539.75亿元。目前，A股资产规模最小的银行为瑞丰银行，期末总资产为1368.68亿元，是大丰农商行资产规模的2.5倍。

不过，“迷你”并不是原罪。从公布的审核结果公告看，证监会发审委的关注焦点更多集中于大丰农商行自身的竞争力、资产质量与相关内控措施的有效性以及与江苏省联社的关系等。

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上市被否：三方面问题受关注

大丰农商行的业务主要集中在江苏省盐城市大丰区，对于区域经济具有高度的依赖性，这也是其资产规模较小且增长较慢的根本因素。由于业务存在高度的区域集中和行业集中现象，其核心竞争力便成为发审委关注的要点。

首先，根据发审委要求，该行结合农商行跨区展业的监管政策、区域经济发展趋势，需说明是否具有较为全面的竞争力，以及为提升核心竞争力采取的措施和有效性。

据大丰农商行年报披露，2018年至2021年，该行分别实现营业收入11.98亿元、12.16亿元、12.59亿元、13.33亿元，同比增长为22.45%、1.53%、3.54%、5.87%；净利润收入为4.7亿元、5.09亿元、5.1亿元、5.73亿元，同比增长为9.08%、8.47%、0.05%、12.33%。

从收入结构来看，“吃利差”依旧是大丰农商行最主要的收入来源。2021年，该行实现利息净收入12.43亿元，同比增长7.67%，占当期营收的比例约为93.3%。相比较而言，大丰农商行的中间业务表现却较为逊色。2019年至2021年，该行手续费及佣金净收入-4562.52万元、-3607.16万元、-3401.86亿元，连续三年为负数。

然而在利率市场化背景下，近几年银行业一直处于净息差收窄的环境之中，且未来仍将呈现下行趋势，这意味着银行业将来的利息收入增长将更加乏力。鉴于此，发审委要求大丰农商行结合净利差和净利息收益率低于同行业可比公司平均水平，说明在我国利率持续下行的趋势下，保持持续盈利能力是更为关键的考量标准。

其次，在资产质量与内控方面，发审委要求该行结合报告期发行人主要经营地的经济运行情况、新冠疫情影响等外部因素，说明对发行人资产质量的影响情况；结合发行人各类贷款迁徙情况，说明五级分类的执行程序及相关内控措施的有效性，贷款减值准备计提是否充分；说明部分集团客户贷款余额超过授信总额的原因，相关内控制度是否有效执行；说明个人储蓄存款揽储是否合法合规，定期储蓄存款增长是否可持续。

根据大丰农商行披露的数据，截至去年末，该行不良贷款余额为3.81亿元，不良率为1.07%，较上年下降0.03个百分点；拨备覆盖率为331.40%，比年初上升5.93个百分点。资本充足率则由年初的15.08%下降0.33个百分点至14.75%。

第三，发审委要求其说明与江苏省联社的关系，以及省联社对发行人董事会成员构成、高管任命、日常监管、运营管理、风险管理、重要信息系统开发建设和运维管理等职责和管理情况，是否影响发行人的独立性和信息披露的公平性。同时，还要求说明报告期发行人与江苏省联社之间的投资及其他资金往来情况，债权债务关系，是否存在管理费分摊的情形；报告期内发行人关联交易的决策程序、定价机制以及披露情况，是否涉及关联方资金占用情形，发行人营业收入或净利润是否对关联方存在重大依赖。

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中小银行谋求上市并非易事

事实上，大丰农商行并不是年内上市失败的唯一一家银行。早在今年2月，厦门农商银行就撤回了上市申请。对此，厦门农商行方面回应称，此次调整上市计划是基于股权优化目的，意在利用调整期着力梳理并优化股权，为下一步稳健发展和再次申请上市筑牢基础。

自2017年来，包括盛京银行、徽商银行、哈尔滨银行、威海市商业银行、广州农商行等在内的多家银行均撤回了上市申请。从其撤回缘由看，主要涉及股权问题、公司内部战略规划调整等。

而大丰农商行IPO被否、多家银行主动撤回上市申请的现象来看，中小银行谋求上市并非易事。

随着前期全国性银行以及部分规模较大、资质较优的城商行和农商行陆续上市，后面准备上市的中小银行将面临更为严格的检验。从发审委公告来看，可持续的盈利能力、资产质量及抗风险能力、有效的内控措施和完善的公司治理都是关注的重点，这些也正是中小银行普遍存在的“硬伤”。

实际上，发审委的担忧并不是没有来由的。根据央行去年四季度对4398家银行业金融机构的评级结果，从整体上看，大部分机构评级结果在安全边界内（1-7级），“红区”（8-D级）机构316家，主要集中在农合机构和村镇银行。其中，农合机构（包括农村商业银行、农村合作银行、农信社）高风险机构数量186家，村镇银行高风险机构数量103家。

目前A股尚有10家银行在排队等候IPO，其中，湖州银行、亳州药都农商行、江苏海安农商行、江苏昆山农商行拟闯关上交所主板IPO；广州银行、东莞银行、重庆三峡银行、安徽马鞍山农商行、广东南海农商行、广东顺德农商行拟申请在深交所主板上市。

回答和解决好核心竞争力、抗风险能力、内部控制和公司治理效力等问题，将成为决定它们能否上市“梦圆”的关键。

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