10月我国外汇储备规模为3.26万亿美元，黄金储备连续6个月保持不变

11月7日，国家外汇管理局披露的最新统计数据显示，截至2024年10月末，我国外汇储备规模为3.26万亿美元。中国民生银行首席经济学家温彬表示，10月份，美国公布的9月非农就业数据超市场预期，叠加特朗普“胜选”预期，市场开启以通胀回升为基本特征的“特朗普交易”，推动美元指数走强、全球资产价格整体下跌。

10月末黄金储备为7280万盎司，与上个月持平，连续6个月保持不变。东方金诚首席宏观分析师王青指出，当前黄金价格处于历史高位，央行适当调整增持节奏，有助于控制成本。

人民币资产对外资的吸引力显著提升

汇率方面，温彬分析，10月份美元指数环比上涨3.2%，主要非美元货币集体贬值，日元、欧元、英镑兑美元分别下跌5.5%、2.3%、3.6%。债券价格方面，10年期美债收益率环比上升47个基点至4.28%；以美元标价的已对冲全球债券指数下跌1.4%。

股票价格方面，标普500股票指数下跌1.0%，欧洲斯托克50价格指数环比下跌3.1%，日经225指数上涨3.1%。温彬指出，受汇率折算和资产价格变化综合影响，10月末，外储较上月末下降553亿美元至32610亿美元。

东方金诚首席宏观分析师王青分析，10月末外储规模结束此前连续三个月较大幅度上升过程，环比下降1.7%，主要原因是当月美元指数上行与全球金融资产价格下跌共振，带动我国外储估值下行。

王青说，10月受“特朗普交易”发酵等因素带动，当月美元指数大幅上涨3.1%，导致我国外储中的非美元资产以美元计价相应“缩水”。他估计，10月美元升值会直接带动我国外汇储备规模估值下降400亿美元左右，是当月外储规模下降的主要原因。此外，10月美债收益率大幅上行，美债价格走低，加之全球股市普遍下跌，都会对我国外储估值有一定下拉作用。

王青强调，近期我国出口保持强势，跨境资金流动整体稳定，这些都能为外储规模保持基本稳定提供支持。

温彬则认为，当前，国际政治经济形势复杂多变，特朗普重回白宫或将重塑全球贸易与产业链格局，对我国而言既有挑战也有机遇。历史经验表明，我国外贸的强大韧性足以抵御特朗普的关税政策冲击，未来仍将凭借贸易自由化与便利化改革、出口结构转型升级、与共建“一带一路”国家加强合作等方式应对外部不确定性。出口将继续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用。

同时，近期出台的一揽子增量政策对股市产生了明显提振，人民币资产对外资的吸引力显著提升，亦对外汇储备形成了有力支撑。温彬表示，我国将继续推动各项存量政策和增量政策落地见效，巩固和增强经济回升向好势头，为国际收支保持整体平衡奠定坚实基础。

短期内央行恢复增持黄金的可能性不大

根据此前信息，国家外汇管理局中央外汇业务中心始终按照市场化原则在国际金融市场开展投资，秉持绿色、可持续、负责任投资原则，坚持多元分散投资策略，根据市场情况灵活调整、持续优化货币和资产结构，逐步形成涵盖30余个币种、50余种资产类别、横跨全球70多个国家和地区的投资组合。

王青认为，尽管近期人民币对美元有所贬值，但CFETS等三大一篮子人民币汇率指数稳中有升，这意味着短期内汇率波动无需央行动用外储干预汇市。按不同标准测算，当前我国3万亿美元左右的外储规模处于适度充裕水平。我们判断，后期伴随美联储持续降息，美元指数上升空间有限；在全球金融环境转向宽松的前景下，全球资本市场持续大幅下跌的风险较小。这意味着未来一段时间我国外储规模还会保持基本稳定。

经济基本面方面，王青分析，主要受外需回暖，跨境电商等出口新动能增长较快带动，近期我国出口保持较快增长势头，将为外储规模保持适度充裕水平提供重要支撑。9月24日以来，宏观政策释放清晰的稳增长信号，包括促进房地产市场止跌回稳在内，一揽子政策措施正在出台过程中。这意味着年底前伴随稳增长、稳楼市增量政策持续发力显效，四季度经济增长动能将有明显改善。

以上因素都会对人民币汇率形成重要支撑，也会有助于外储规模保持稳定。我们预计，未来一段时间我国外储将持续稳定在略高于3万亿美元规模。这将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供坚实基础，成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

黄金储备方面，今年5月以来官方黄金储备规模连续保持不变。王青指出，背后是当前黄金价格处于历史高位，央行适当调整增持节奏，有助于控制成本。考虑到黄金价格还会在2000美元/盎司以上的高位运行一段时间，短期内央行恢复增持黄金的可能性不大。不过，从持续优化国际储备结构，稳慎推进人民币国际化等角度出发，未来央行增持黄金还是大方向。

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