中国央行要买股票了？呵呵，你想多了！

    近期，关于中国央行购买A股的传闻一浪高过一浪。1月9日接近央行人士对媒体表示，没有听说有这样的计划。这不太现实，法律上也不支持。

　　多位法律人士表示，央行直接入市并不符合法律规定，可通过给金融机构贷款的方式买股票。

　　同时，专家和机构之间观点也有较大分歧，主流观点认为，央行入市的提议行不通，“实施可行性基本为零”；但也有个别观点认为，央行入市具备一定的可行性，类似养老金、“国家队”入市都起到了提振股市的作用。

　　尽管只是传言，但市场争议四起。

　　法律怎么定？

　　据了解，现行《中国人民银行法》中对央行的业务作出了明确的划分：

　　(一)要求金融机构按照规定的比例交存存款准备金；

　　(二)确定中央银行基准利率；

　　(三)为在中国人民银行开立帐户的金融机构办理再贴现；

　　(四)向商业银行提供贷款；

　　(五)在公开市场上买卖国债和其他政府债券及外汇；

　　(六)国务院确定的其他货币政策工具。

　　从上述规定来看，并不包括央行购买股票。北京问天律师事务所主任张远忠表示，按照规定，央行可以贷款给金融机构去救市，但自己直接入场买卖股票显然已经超过了法律规定的业务范畴。

　　让我们来看看支持派的声音：

　　市场既希望“国家队”发挥稳定市场的作用，又存与“国家队”之进退反向博弈的心理，继而抱怨“国家队”干预市场，有观点也将央行资金持有本国上市公司股票简单理解为“印钞票炒股”。事实上，各国中央银行都大量持有外国股票资产，作为其外汇储备多元化投资策略的一部分。出于稳定市场等多种原因，中央银行持有本国股市资产，并不出格。

　　东兴证券首席经济学家张岸元在快评中提到：事实上各国中央银行都大量持有外国股票资产，作为其外汇储备多元化投资策略的一部分。张岸元认为，出于稳定市场等多种原因，中央银行持有本国股市资产，并不出格。以日本央行为例，该行自2002年开始持有本国股票资产，并于2010年大幅增持ETF。截至2018年末，日本央行股票及ETF持有量占央行总资产约4.39%，占交易所总市值约3.7%。

　　张岸元认为，如果按照日本央行对股票和ETF的持有比例测算，我国央行持有1.58-1.78万亿元的A股资产，不会对央行资产负债表和股市造成结构性影响，且更有利于A股在2019年实现健康平稳运行。

　　无独有偶，野村控股亚洲研究部负责人 Jim McCafferty认为股市是重要的国内政策工具，中国人民银行可能在2019年开始购买中国国内股票，他说道：中国将采取超越以往的措施来刺激股市。具体来说，政府可能会授权中国央行参与购买股票，强劲的股市表现在刺激国内消费方面将比新建铁路有效得多。McCafferty称，他认为市场可能从第二季开始复苏，因获利预估修正接近尾声，且新增资金开始采取行动。

　　而反对派则表示，这不太现实。

　　按照目前的中央银行法，中国人民银行为执行货币政策，可以运用的货币政策工具中，包括了：“在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇”。但是，并不包括购买股票。

　　中信证券(600030,股吧)固定收益首席分析师明明表示，现在的基本面和现实条件都不具备，中央银行法也不支持，理论上看全世界只有日本这样做，但是结果弊大于利。明明称，回顾全球货币政策历史，为什么2008年危机这么严重，欧美国家也不去买股票？央行的目标是支持实体经济，而实体经济的三大部门包括：居民、企业和政府，股票市场并不是一个实体，从货币政策传导的作用的角度，并没有理论基础。

　　2008年以来，尽管以伯南克为代表的经济学家提出了宏观审慎的概念，提出如果出现系统性风险，央行要怎样做，但是“这里面有一个界定，如果会出现系统性金融风险，股市下跌会导致实体恶化，那么央行应该支持股市，但是目前来看，我们国家明显没有到那个时候。”明明称，目前，实体经济有一些下行压力，但是总体来说还是比较稳的。今年财政、货币等多个监管部门的政策都在做调整。不管是从历史来看，还是就看我们这一年，目前这个时点都不支持。

　　另外，从货币政策传导的角度来说，是不是支持股市了，实体经济就会提振了？明明表示，这里面有一个结构性的问题。欧美的股市财富效应比较明显，股市上涨的时候，居民的收入和消费会明显增加，但是中国从历史数据来看，股市对总消费、总需求的刺激并不是特别明显。

　　“从这个角度来说，对实体济的传导也走不通，这也是货币政策不应该支持股市的原因。当然，资本市场只是整个金融环境的一环，对于央行来说，更多还是应该关注总需求，比如通过定向的政策支持三农、小微，供给侧结构性调整，这些才是货币政策主要的方向。”明明对表示。

　　一位机构投资人也分析，央行购买股票的本质，从某种程度上说，是要全民一起共担风险。这对于收入差距较大的国家而言，逻辑上站不住脚。即使是对于已经购买股票的日本央行，这一做法也受到业界极大争议。而且，从中国人民银行的法定职责来看，也不支持央行购买股票这一行为。

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