年末效应促理财发行上涨 长三角净值转型持续加快

　　市场综述：

　　价格指数

　　本月，长三角地区整体银行理财收益环比下跌2BP至4.12%。其中，江苏省银行理财收益下跌11BP，为3.99%；浙江省银行理财收益下跌10BP，为4.01%；上海市银行理财收益下跌10BP，为4.03%，三省市收益环比均降。

　　从价格指数表现来看，长三角银行理财价格指数降幅有所收窄，环比下降0.49点至98.68点，跌幅0.49%。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比上升0.08点至101.74点，开放式预期收益型产品价格指数环比下跌1.35点至94.09点。

　　发行指数

　　本月，长三角银行理财发行量继续上涨，理财发行指数环比上涨3.20点至77.37点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比为65.47%，环比下降0.33个百分点；开放式预期收益型产品申购量占比为28.70%，环比下降0.30个百分点；净值产品申购量占比为5.82%，环比上升0.63个百分点。

　　从各省发行量来看，各省市发行量均有所上升。其中，浙江省发行量为4391款，环比增加90款；江苏省发行量为4178款，环比增加190款；上海市发行量为3555款，环比增加133款。

　　净值转型程度指数

　　本月，长三角地区银行净值产品存续量为3515款，环比增加324款。分省份来看，浙江省净值产品存续量为3095款，环比增加211款；江苏省净值产品存续量为3367款，环比增加313款；上海市净值产品存续量为3013款，环比增加208款。

　　从净值转型程度指数来看，本月各省净值转型程度继续提高。整体来看，长三角净值转型程度指数为4.02点，环比上涨0.44点。分省份来看，浙江省净值转型程度指数为4.13点，环比上升0.37点；江苏省净值转型程度指数为4.62点，环比上升0.53点；上海市净值转型程度指数为4.50点，环比上升0.43点 。

　　1月指数变动趋势

　　1. 长三角银行理财收益环比下跌2BP至4.12%

　　银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对银行理财产品收益变化进行分析。

　　长三角银行理财收益跌幅收窄，封闭式预期收益型产品收益止跌维稳

　　图1：银行理财收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　本月长三角地区银行理财收益跌幅明显收窄，环比下降2BP至4.12%。市场流动性保持适度宽松，而银行面临年末监管考核，融资需求上升，促使银行理财成本跌幅收窄。

　　从价格指数来看，本月长三角地区银行理财价格指数环比下降0.49点至98.68点，跌幅较上月有所收窄。

　　封闭式预期收益型产品收益环比持平，为4.25%，开放式预期收益型产品收益环比下降6BP至3.93%

　　除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

　　图2：长三角地区封闭式与开放式预期收益型产品收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　 从收益水平来看，由于年末金融机构融资需求上升，本月长三角地区封闭式预期收益型产品收益止跌维稳，依旧保持在上月的4.25%的水平；开放式预期收益型产品收益环比下降6BP至3.93%，跌幅环比上月有所收窄。

　　从价格指数来看，封闭式预期收益型产品价格指数环比上涨0.08点至101.74点，开放式预期收益型产品价格指数环比下跌1.35点至94.09点。

　　封闭式非保本预期收益型产品收益环比下降5BP至4.38%

　　图3：长三角地区封闭式非保本预期收益型理财产品收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　 本月长三角地区封闭式非保本预期收益型产品收益环比下降5BP至4.38%，相应价格指数环比下跌1.22点至104.81点，跌幅较上月有所收窄。

　　2. 长三角各省理财收益稳步下行

　　图4：长三角地区各省银行理财收益走势

　　资料来源：普益标准

　　本月，由于市场流动性持续适度宽松，长三角地区各省银行理财收益水平继续下降。其中，江苏省银行理财收益下跌11BP，为3.99%；浙江省银行理财收益下跌10BP，为4.01%；上海市银行理财收益下跌10BP，为4.03%。

　　3. 年末效应促长三角银行理财产品发行量继续增加

　　银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对银行理财产品发行量变化进行分析。

　　长三角银行理财发行指数上涨，环比上升3.20点至77.37点

　　图5：银行理财发行量及发行指数走势

　　资料来源：普益标准

　　 本月，长三角银行理财产品发行量为5787款，环比增加239款；全国银行理财发行量为10208款，环比增加412款。年末银行面临监管考核，融资需求增加，促使理财产品发行量上涨。

　　 从发行指数来看，长三角地区银行理财发行指数环比上涨3.20点至77.37点，全国银行理财发行指数环比上涨3.67点至90.85点，两类发行指数较上月均有所上升。

　　长三角净值产品申购量占比环比上涨0.63个百分点

　　 从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比下降0.33个百分点至65.47%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下降0.30个百分点至28.70%；净值产品申购量占比环比上涨0.63个百分点至5.82%，涨幅环比上月明显增加。

　　三省市银行理财发行量普涨

　　 本月，浙江、江苏、上海三个地区银行理财产品发行量较上月均有所上涨。其中浙江省发行量为4391款，环比增加90款；江苏省发行量为4178款，环比增加190款；上海市发行量为3555款，环比增加133款。从各省银行理财产品发行量占比 来看，本月浙江省发行量占比为75.88%，环比下降1.65个百分点；江苏省发行量占比为72.20%，环比上升0.31个百分点；上海市发行量占比为61.43%，环比下降0.25个百分点。

　　长三角各类银行理财发行量环比普涨

　　 本月，长三角地区全国性银行理财发行量为2628款，环比增加41款；城商行发行量为1539款，环比增加29款；农村金融机构发行量为1620款，环比增加169款。从各类型银行理财发行量占比来看，长三角地区全国性银行发行量占比为45.41%，环比下降1.22个百分点；城商行发行量占比为26.59%，环比下降0.62个百分点；农村金融机构发行量占比为27.99%，环比上升1.84个百分点。本月，长三角地区各类型银行理财发行量均有所上涨。

　　4. 长三角三省市净值转型持续提速

　　银行理财净值转型程度指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

　　长三角净值转型程度指数环比上涨0.44点至4.02点

　　图6：长三角银行净值产品存续量及净值化转型指数走势

　　资料来源：普益标准

　　 本月，长三角银行理财市场净值产品存续量为3515款，环比增加324款，净值产品存续数量持续高速增长。

　　从净值转型程度指数表现来看，本月，长三角地区净值转型程度指数为4.02点，环比上涨0.44点，涨幅较上月有所扩大。从市场表现来看，银行机构设立理财子公司的热情高涨，银行净值化转型节奏持续提升。

　　江苏省银行理财净值转型节奏与转型程度暂时领先

　　 本月，浙江省银行净值产品存续量为3095款，环比增加211款；江苏省银行净值产品存续量为3367款，环比增加313款；上海市银行净值产品存续量为3013款，环比增加208款。江苏省银行净值产品存续量与存续增量相对领先。

　　 从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，浙江省净值转型程度指数为4.13点，环比上升0.37点；江苏省净值转型程度指数为4.62点，环比上升0.53点；上海市净值转型程度指数为4.50点，环比上升0.43点。

　　长三角农村金融机构净值转型提速明显

　　 本月，长三角全国性银行净值产品存续量为2417款，环比增加184款；城商行净值产品存续量为864款，环比增加81款；农村金融机构净值产品存续量为234款，环比增加59款。长三角各类型银行净值产品存续数量继续上升。

　　 从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，长三角全国性银行净值转型程度指数为7.42点，环比上升1.03点；城商行净值产品转型程度指数为2.15点，环比上升0.19点；农村金融机构净值转型程度指数为1.61点，环比上升0.38点。

　　5. 27家银行拟设立理财子公司，2家获批

　　 本月，城市商业银行发行净值产品266款，占比38.11%，环比回升1.22个百分点；国有控股银行与城商行接近，发行239款，占比34.24%，环比下降2.43个百分点；股份制商业银行发行110款，占比15.786%，环比下降0.02个百分点；农村商业银行发行83款，占比11.89%，环比上升1.23个百分点。本月各类型银行新发净值产品数量均比上月有显著增加，城商行与国有行新发产品数量差距扩大，各行占比总体与上月变化不大。

　　 截止2018年12月底，已有27家银行公告拟设立理财子公司，其中，包括6家国有控股银行、9家股份制银行、10家城市商业银行以及顺德农商和广州农商两家农村金融机构。2018年12月26日，中国银行、建设银行两家申报的理财子公司获得监管批复，市场理财子公司设立热情持续高涨。

　　发布机构：江苏银行研究支持：普益标准