双双创历史新高！中国1月新增人民币贷款3.2万亿 社融增量4.6万亿

　　中国央行公布金融数据显示，中国1月新增人民币贷款和社融规模增量双双超预期。其中新增人民币贷款32300亿元，创单月历史新高；社融规模增量 46400亿元，创历史新高。

　　具体数字如下：

　　中国1月新增人民币贷款 32300亿人民币，预期 30000亿人民币，前值 10800亿人民币。

　　中国1月社会融资规模增量 46400亿人民币，预期 33070亿人民币，前值 15898亿人民币。

　　中国1月M2货币供应同比 8.4%，预期 8.2%，前值 8.1%。

　　中国1月M1货币供应同比 0.4%，预期 1.9%，前值 1.5%。

　　中国1月M0货币供应同比 17.2%，预期 10%，前值 3.6%。

　　其中，短期贷款增加2930亿元，中长期贷款增加6969亿元；非金融企业及机关团体贷款增加2.58万亿元，其中，短期贷款增加5919亿元，中长期贷款增加1.4万亿元，票据融资增加5160亿元;非银行业金融机构贷款减少3386亿元。

　　此前市场已经预计1月份信贷放量或创天量。华尔街见闻付费文章分析，天量信贷背后可能有三个原因。其一，一方面，去年底有关部门已经审批了很多投资项目，同时银行资金面较宽松，又面临资产慌，项目和资金在年初对接就会产生增量信贷。 第二，年初银行会尽早投放信贷，出现“抢项目”和“抢时间”。第三个原因来自票据对冲。

　　票据融资方面，天风证券廖志明团队此前也表示，2018年5月以来票据融资规模大增，象征着新一轮宽信用周期的开启。18Q3开始政策转向宽松，随着政策逐步发挥效果，预计社融增速19年1月迎来拐点，名义GDP增速或年中企稳。

　　1月人民币贷款增加3.23万亿元，创单月历史新高

　　贷款结构方面，央行数据显示，1月份人民币贷款增加3.23万亿元，同比多增3284亿元；外币贷款增加375亿美元，同比少增98亿美元。

　　人民币贷款方面，票据融资大增5000亿元。

　　分部门看，住户部门贷款增加9898亿元，其中，短期贷款增加2930亿元，中长期贷款增加6969亿元；

　　非金融企业及机关团体贷款增加2.58万亿元，其中，短期贷款增加5919亿元，中长期贷款增加1.4万亿元，票据融资增加5160亿元；

　　非银行业金融机构贷款减少3386亿元。

　　存款结构方面，1月份人民币存款增加3.27万亿元，同比少增5815亿元；外币存款增加193亿美元，同比少增255亿美元。

　　其中，住户存款增加3.86万亿元，非金融企业存款减少3911亿元，财政性存款增加5337亿元，非银行业金融机构存款减少5079亿元。

　　人民币结算业务方面，2019年1月，以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生3603.6亿元、1176.8亿元、495.9亿元、1527.2亿元。

　　1月社融规模增量4.64万亿元，创新高

　　初步统计显示，1月份社会融资规模增量为4.64万亿元，比上年同期多1.56万亿元。

　　对实体经济发放的人民币贷款增加3.57万亿元，同比多增8818亿元；

　　对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加343亿元，同比多增77亿元；

　　委托贷款减少699亿元，同比少减10亿元；

　　信托贷款增加345亿元，同比少增52亿元；

　　未贴现的银行承兑汇票增加3786亿元，同比多增2349亿元；

　　企业债券净融资4990亿元，同比多3768亿元；

　　地方政府专项债券净融资1088亿元，同比多1088亿元；

　　非金融企业境内股票融资293亿元，同比少207亿元。

　　社融存量方面，1月末社会融资规模存量为205.08万亿元，同比增长10.4%。

　　其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为138.26万亿元，同比增长13.6%；1月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的67.4%，同比高1.9个百分点。

　　M2小幅回升，M1继续下滑

　　1月末，广义货币(M2)余额186.59万亿元，同比增长8.4%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低0.2个百分点。

　　狭义货币(M1)余额54.56万亿元,同比增长0.4%，增速分别比上月末和上年同期低1.1个和14.6个百分点。

　　流通中货币(M0)余额8.75万亿元,同比增长17.2%。当月净投放现金1.43万亿元。

　　中国人民银行调查统计司司长阮健弘上个月曾表示，M1增速的回落主要是全社会流动性的结构性变化，不代表流动性规模的变化。他认为，M1增速的下滑，一方面是第三方支付和货币市场基金的快速发展使全市场对M1的需求持续下降，此外，房地产融资趋缓和平台公司的财务纪律加强，导致企事业单位活期存款少增较多。

　　海通证券姜超在点评上个月M1增速暴跌时曾指出，M1主要包含M0和企业机关团体等单位活期存款，18年企业活期存款下滑，反映了企业流动性的恶化。他指出：

　　企业流动性一是来自盈利，二是靠融资。18年以来需求走弱、企业利润增速仍在下行，拖累企业流动性。但随着宽信用政策持续加码，企业债券发行放量，有望逐步改善企业融资。支持民企融资和财政减税降费政策的落地和传导，最终将有利于企业现金流的改善。