央行连续18日暂停逆回购引关注

　　本报记者 谭志娟 北京报道

　　4月15日，央行发布公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2019年4月15日不开展逆回购操作。这是连续18个交易日未开展逆回购操作，因当日无到期逆回购，当日实现零投放零回笼。

　　记者注意到，虽然央行连续多个交易日暂停逆回购操作，但隔夜市场利率环比大幅上行。据华创证券统计，上周五银行间质押式回购利率R001收于2.6922，环比上行122.30bp，R007收于2.7254%，环比上行48.80bp。上周1年期、5年期和10年期国债收益率环比分别上行4.41bp、4.65bp和6.55bp。而上周央行公开市场未逆回购操作，为连续17天暂停逆回购操作。

　　4月份，一直都被业界视为是传统缴税大月。不少券商日前也指出，月中的时期资金流动性将会继续面临压力。而近期央行持续暂停逆回购操作，那么近期还会降准吗？

　　记者采访获悉，近期降准的概率可能不大。

　　东方金诚首席宏观分析师王青接受《中国经营报(博客,微博)》记者采访时表示：“短期通胀上行风险加大，或在一定程度上影响货币政策边际宽松的节奏。但考虑到今年逆周期政策调节的必要性，通胀指标掣肘货币政策程度有限。由此，从本轮降准的政策目标来看，宏观经济增速和存量社融及M2增速仍是影响央行降准决定的关键指标。”

　　就在4月12日，央行发布的金融数据显示，3月末广义货币（M2）余额188.94万亿元，同比增长8.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和0.4个百分点，创2018年2月以来新高；3月末社会融资规模存量为208.41万亿元，同比增长10.7%。

　　在王青看来，在当前宏观经济下行压力趋缓、市场流动性保持充裕的背景下，4月央行降准的迫切性有所下降。

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊也告诉记者：“从国内政策和基本面角度来看，未来进一步放松货币政策的必要性不强。”

　　因为在他看来，在“疏通货币政策传导机制”的政策大方向下，央行和监管机构更多注重于进一步提高部分监管指标容忍度，建立对银行的激励机制，通过市场化的办法调动金融机构支持小微企业、民营企业的积极性。同时在制度层面，进一步推进利率市场化改革，推动利率逐步“两轨合一轨”，从利率层面来疏通货币政策传导机制。因此章俊认为，即便年内央行再次实施降准，也更多是“置换”性质，目的是为金融机构提供更为廉价的中长期资金来鼓励向实体经济放贷。

　　海通证券(600837)首席经济学家姜超在最新研报中也称，近日央行公布3月新增社融2.86万亿元远超预期，社融增速企稳预示未来经济有望见底。再加上3月通胀的明显反弹，意味着央行货币政策进一步宽松的必要性显著下降，未来降准概率或明显减弱。

　　不过，王青认为，二季度降准有可能延后，但不会缺席。