南海农商行IPO两大关：增速放缓和高管突变

　　近日，正在筹备IPO的广东南海农村商业银行股份有限公司（以下简称“南海农商行”）披露其2018年年度报告。报告显示，该行2018年实现营业收入53.40亿元，同比增长14.50%；实现净利润27.41亿元，同比增长11.32%，增长幅度相比2017年有所下滑。

　　另外，《中国经营报(博客,微博)》记者注意到，2018年12月，南海农商行的行长一职出现人事变动，自2011年该行改制更名便担任该行行长一职的陈晨华辞职，由副行长何祖辉代任。记者就以上事项是否影响IPO以及该行IPO筹备进展向南海农商行发送采访函，对方回复称 ,目前IPO项目整体工作正在稳步推进中。

　　在政策鼓励银行业多渠道补充资本的背景下，今年以来，多家中小商业银行上市热情高涨，部分已挂牌新三板的银行也欲“变道”A股。中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼向记者分析，今年的《政府工作报告》提出要发展民营银行与社区银行，而农商行作为典型的类似社区的银行，其发展也会受到一些政策层面的推动，这将有助于形成多层次、有差异的银行体系。

　　行长突然去职

　　日前，南海农商行披露了2018年年度报告。据年报显示，截至2018年末，南海农商行资产总额为1862.33亿元，增长9.2%，增速较上年提升0.44个百分点。

　　据年报显示，南海农商行2018年实现营业收入53.4亿元，其中实现利息净收入44.14亿元，占营业收入的82.67%。针对利息收入占比较高的情况，联合资信曾在去年5月的评级报告中也指出，受利差收窄、资金成本上升等因素的影响， 净利息收入增长乏力，营业收入增速放缓。同时，联合资信还指出，受当地产业结构影响，贷款行业集中度较高，南海农商行可能面临一定的业务集中风险。

　　而在营利方面，该行2018年实现净利润27.41亿元，同比增长11.32%，相比2017年15.07%的净利润增速有所下滑。

　　对此，南海农商行方面表示，2018年与2017年相比增速略有放缓，变动的主要原因：一是该行勇担普惠金融社会责任，主动实施减费让利，在有效帮助企业压降融资成本的同时，也直接减少了贷款利息收入；二是该行保持持续稳定的利润分配政策，致力保护投资者利益和持续补充资本的能力。

　　记者注意到，2018年2月7日，该行召开临时股东大会审议通过了A股首发上市议案。据证监会公告显示，目前该行已完成辅导备案登记，由国泰君安证券辅导上市。

　　关于南海农商行IPO进度的相关信息，董事长李宜心在2018年年报中提到，该行IPO项目组织架构全面搭建，保荐承销机构、律师事务所和会计师事务所等顺利引进，与各级党政、监管部门及省联社的沟通不断加强，IPO项目整体工作步入快速正轨。

　　然而，2018年12月，南海农商行发生行长一职的人事变动，原担任行长一职的陈晨华辞职，由副行长何祖辉代任。根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第十二条规定，发行人最近三年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。

　　记者就行长变动一事是否影响该行的IPO计划采访南海农商行，南海农商行方面回复：“本行行长的变动属于正常的人事调整，已妥善处理原行长离任后的相关安排。”

　　监管关注公司治理

　　记者注意到，进入2019年以来，多家农商行积极排队上市，部分原本准备挂牌新三板的银行也将目光转向A股。中原银行首席经济学家王军告诉记者，考虑到A股堰塞湖以及新市场的吸引力，如今新三板几乎成了僵尸市场，市场功能很难充分发挥。

　　谈及银行上市的积极性，董希淼表示，银行通过上市一方面可补充资本，另一方面可引入外部约束的力量，对改善公司治理水平、提升品牌形象均有好处。对于农商行而言，由于原有的资本补充工具相对较少，因此借助上市补充资本的意义更为突出。

　　不过，从发审委关注的重点来看，农商行上市亟待解决股权结构分散、贷款集中度高、治理结构滞后等诸多历史遗留问题。谈到农商行的资产规模及利息收入占比过高是否影响其IPO，董希淼认为：“资产规模不是衡量一个银行发展的核心指标，一些‘小而美’的农商行也应得到更多的发展空间。”

　　针对农商行财务数据普遍呈现出的利息收入占比较高的特点，董希淼表示，利息收入占比与其业务结构息息相关，监管部门也提出 “农商行要回归本源、回归主业”，从这个角度考虑，利息收入占比高则与监管要求的农商行发展思路相一致。

　　交通银行金融研究中心高级研究员武雯亦赞同这一观点，农商行现有的业务主要结构还是跟其服务“三农”的发展定位相适应的，利息收入占比高对其能否上市并无直接的影响。

　　同时，武雯还指出，农商行在上市前后面临的挑战不同，上市前面临的主要是针对财务指标、公司治理等要求方面的压力；上市后可能面临的是农商行的“三农”定位或与股东利益最大化之间存在矛盾。