成长性与安全性兼备 浙商银行投资价值凸显

　　日前，证监会正式核发浙商银行首发上市申请批文，在登陆港股不久后浙商银行又获A股“入场券”，即将成为第35家上市银行、全国第13家“A+H”上市银行。

　　今年以来，银行股排队名单一直“大排长龙”，从体量和类型上来看呈现百花齐放的态势。所谓“千行千面”，虽然行业整体生态趋同，但各家银行仍依靠独特的“画像”筑起护城河优势，而对于浙商银行来说，其主要“画像特征”体现在兼具高成长性及高安全性。

　　最新业绩公告显示，2019年前三季，浙商银行实现营业收入344.03亿元，同比增长25.04%;净利润114.08亿元，同比增长15.29%，继续稳定保持营收、净利双位数的同比增速。与此同时，上述两项指标也快于 4.48%的总资产增速，在规模基本平稳的前提下实现了业绩有质量的增长。质效并举的发展模式也为其登陆A股后打开了估值提升的空间。

　　结构优化 盈利能力凸显

　　据7月22日最新发布的地方经济半年报统计，2019年上半年浙江实现地区生产总值28256亿元，同比增长7.1%，较6.3%的全国平均增速高出0.8个百分点，同时该增速也是东部经济总量较大、发展水平较高省份中增速较快的。

　　作为唯一一家总部位于浙江的全国性股份制商业银行，浙商银行在发展上也延续了浙江经济速度与质量兼备的特点。

　　得益于灵活的市场化机制及战略性的全国布局，浙商银行近年来围绕服务实体经济与金融供给侧结构性改革，持续创新产品深化服务，加快培育增长新动能。浙商银行总资产规模已由2014年的6700亿元上升至2019年上半年的1.74万亿元。按总资产计，在“2019年全球银行1000强”榜单中，浙商银行已跃居第98位。

　　在推进规模增长的同时该行也兼顾效益的提升。招股书数据显示，截至2019年6月末，该行年化资产利润率和资本利润率分别为0.91%和16.03%，较上年双升；与此同时，成本收入比大幅下降至25.58%，是近年最低值，凸显出其成本管控的效率和能力。随着上市进程的稳步推进，浙商银行将进一步充实资本金，提高资本充足水平，推动各项业务的快速发展，增厚其盈利能力。

　　稳健与成长并进，充分显示了其为实现成为最具竞争力全国性股份制商业银行和浙江省最重要金融平台“两最”总目标的努力。

　　安全边际高 资产质量稳健优异

　　在当前越来越重视银行风险防控、提倡稳健经营的趋势背景下，降低信贷资产不良率、保持稳健良好的资产质量对于银行来说无疑具有重大的现实意义。

　　历史数据来看，浙商银行不良认定始终严格谨慎，据国泰君安研报显示，多年来浙商银行不良偏离度一直处于100%以下的水平。截至2019年6月30日，该行的不良贷款率为1.37%，比A股已上市股份制商业银行1.65%的平均不良率水平低0.28个百分点，受益于审慎的风险管理制度以及风险偏好，过去三年内浙商银行不良率始终低于商业银行平均水平，资产质量处于行业领先。同时该行拨备覆盖率达239.92%，符合监管要求的同时实现了充足的贷款损失覆盖。风险抵补能力的增强以及不良贷款率的低位保持为浙商银行构造了较高的安全边际。

　　据了解，为保证资产质量，浙商银行坚持统一、全面、集中和大数据风险管理的思维，把风险管理理念、风险偏好和控制措施融入到各个环节。同时，浙商银行深入大数据应用，于2018年正式推出了大数据风险管理和预警平台。该平台在系统架构、开发模式、解决痛点、客户体验等方面具有行业领先优势。在大数据驱动的风控管理体系下，浙商银行授信业务风险防控能力大大提升，体现了科技对风险管理的支撑能力。

　　金融科技赋能 区块链应用特色鲜明

　　根植于杭州这一互联网科技发展桥头堡的沃土之上，浙商银行在业务创新和风控管理上也具有天然的“科技基因”，探索出一条拥抱互联网的迭代升级之路，用金融科技的力量为实体经济护航。

　　近年来，该行频频加码金融科技投入，较早研究区块链的应用，并于2017年首创基于区块链技术的应收款链平台，成为业内首家将区块链应用于核心业务的银行，帮助企业解决供应链中存在的应收应付问题。基于实体企业各类生产经营场景中的痛点，开发了仓单通、订单通等“区块链+供应链金融”产品，灵活实现企业债权和物权融资。

　　小至个人客户间相互转让一笔理财、大至解决中小企业融资难融资贵，目前，区块链技术已经延伸至浙商银行公司业务、零售业务和金融市场业务，内部的生态链已然成型。

　　2019年初《区块链信息服务管理规定》正式实施以来，浙商银行的应收款链平台、仓单通平台、个人理财转让平台、同有益平台等5个区块链服务平台获得了国家网信办发布的首批境内区块链信息服务备案编号，数量在银行赛道中名列前茅。

　　随着该行科技赋能雏形初具，资产质量持续向好，净息差企稳向上等有利因素不断凸显，上市后估值提升空间巨大，有望迎来A股和H股“两地开花”的良好局面。

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