新年央行降准送大礼：释放资金8000亿，利率、股市楼市如何走？

　　2020年1月1日，中国人民银行宣布，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。

　　这也是在2019年12月23日，李克强总理在提出“将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施”后，央行的具体落实举措，也可应对1月春节取现、地方债发行等对流动性的冲击，并助力银行1月较大量的信贷投放，支持经济稳增长。

　　中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，激发市场主体活力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　市场利率

　　虽然降准不同于降息，对于银行利率并没有直接影响，但是因为降准之后，银行上缴的存款准备金变少，可利用的资金变多，利于降低银行资金成本、增加银行资本金补充来源，保持市场流动性充裕。据天风证券银行业首席分析师廖志明团队测算，此次降准可减轻银行负债成本每年150多亿。

　　此外，因为LPR利率由MLF利率+银行加点构成，市场预计随着降准带来的银行资金成本的降低，银行加点部分价格可能下行，从而带来LPR利率的下行，降低社会的整体融资成本。

　　11月5日，1年期MLF操作利率调降5个基点至3.25%；11月18日，7天逆回购操作利率调降5个基点至2.5%；12月18日，14天逆回购操作利率调降5个基点至2.65%。

　　民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬表示，释放低成本长期资金有利于降低银行资金成本，引导银行降低实体经济融资成本。预计1月20日新一期LPR报价会出现小幅下降，1年期LPR为4.1%，5年期以上为4.75%。

　　股市

　　理论而言，降准会释放资金，增加市场流动性，对股市资金面和流动性都是利好。不过从近年降准后股市的实际表现来看，降准后股市的表现也是有涨有跌。2018年到2019年两年间，央行累计进行了的5次降准，其中，股市有三次在降准消息公布后的次日上涨，另有两次则是下跌。

　　天风证券银行业首席分析师廖志明团队认为，此次降准可减轻银行负债成本每年150多亿，对银行构成明显利好，可直接提升盈利增速约0.6个百分点。此外，降准利于经济更快企稳，资产质量有望改善，支撑银行股估值提升。

　　财富证券首席经济学家伍超明表示，整体上，随着国内经济下行压力持续加大，工业企业利润必然继续承压，此时降准有利于降低企业成本、刺激投资需求，是国内逆周期调控应有之意。本次降准市场整体已有一定预期，国内股市、债市受此影响或相对有限，但受益于近期资本市场改革举措频出，投资者风险偏好整体有所提升。

　　安信证券首席策略分析师陈果也表示，本次降准基本符合市场预期，明确在春节前实施有利于金融系统流动性稳定，最终也有利于帮助降低实体企业的实际利率和综合融资成本，对资本市场来说，也有利于流动性预期及经济预期的改善。

　　楼市

　　多位接受21世纪经济报道记者采访的分析师都强调，降准绝不是为了刺激房地产，而是为了降低实体企业融资成本，促进小微民营企业融资成本下行，体现了央行通过货币政策进行逆周期调节。但客观来看，降准对银行流动性有较大支持，有助于后续银行贷款政策，包括房地产信贷的宽松。

　　中原地产首席分析师张大伟认为，降准有利于房地产平稳，对开发商而言能够缓解房地产企业的资金压力，对于购房者按揭来说也能够相对获得平稳的信贷价格。但从政策层面看，房地产方面的调控在短期内并不会出现全面放松迹象。

　　“央行降准的目的很明确，就是保证市场的流动性，主要小微企业的流动性，精准向实体经济注水，目的绝不是楼市、股市。”张大伟表示，“近期政策再次明确要求房住不炒，降准释放的资金被严控进入房地产领域。对于人口密集、已经进入调整期的一二线城市来说，资金会有所好转，再加上巨大的刚需人口，有望有止跌的表现。但对于人口平稳或者外迁区域来说，房地产市场很难走出低迷。

　　温彬表示，存量商业性房贷利率将在今年进行“换锚”，“换锚”后与LPR挂钩的利率与之前的利率一致，并在今年内保持不变，房地产市场将继续坚持因城施策，确保房地产市场的平稳运行。