量价齐跌 银行理财审批、风控谋变

　　农历春节期间以来，银行理财产品发行量仍然处于较低水平。

　　《中国经营报(博客,微博)》记者在采访中了解到，受新冠疫情因素影响，包括理财业务相关投研、发行等人员未完全到岗等原因，影响银行理财产品发行。根据普益标准监测数据，2月8日至14日，共有284家银行发行了1728款银行理财产品（包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品），发行银行减少36家，产品发行量减少1998款。

　　业内人士分析认为，理财产品发行量减少的情况将对银行融资端造成压力，从而增加银行的资产负债管理难度，且影响接下来银行理财产品的定价、规模与发行策略。同时，市场化选择也催生银行理财原有审批及风控模式的变化，给银行理财带来新的机遇和挑战。

　　理财量价齐跌

　　根据第三方数据检测，春节以来，银行理财发行及收益处于低潮期。

　　“春节期间银行理财产品发行量下降属于正常现象，一般节后会逐步恢复发行，不过从2月2日到16日这两周银行理财的单周发行量仍没有恢复到正常的发行水平。”融360大数据研究院分析师殷燕敏表示。

　　从收益水平来看，殷燕敏表示：“2月10日～2月16日人民币非结构性理财产品平均期限为200天，平均预期收益率为3.93%，环比微降1BP，春节后收益率波动较小。但从中长期来看，鉴于货币政策持续保持相对宽松，而且疫情的叠加，央行加速调整利率下行，对于固收类投资品种而言，收益率水平将会继续下行。”

　　不过，理财产品的收益率取决于多重因素。普益标准研究员梁传义亦认为：“央行持续保证市场流动性合理充裕，市场无风险利率进一步下行，或将带动尤其是预期收益类产品的收益率下降；然而，大多数理财产品投资于债权类资产，市场利率下行将提升资产价格，或将带动尤其是净值型产品的收益率上行；其他混合类或权益类产品则主要受资本市场信心影响，目前来看处于多空博弈的阶段。”

　　关于未来理财发行量的趋势，梁传义告诉记者：“主要取决于疫情进展情况，如果疫情在短期得以控制，理财产品发行量或将迎来触底反弹。根据监管层此前对资管新规过渡期延期情况的表述，预计本年度各银行处理老产品（主要是预期收益型）的压力不会过大，而新产品（主要是净值型）则依然将加快发行进程。”

　　线上审批运用

　　在疫情防控的特殊时期，不仅投资者购买理财的方式发生改变，银行理财业务在审批模式方面也有所改变。

　　近日，多家银行及理财子公司推出了抗“疫”理财产品，并鼓励消费者通过线上渠道购买。比如，交银理财推出了抗“疫”精选产品，募集规模为30亿元，起购金额低至1元，业绩比较基准为4.1%。免除销售手续费、托管费和投资管理费，并且所募集的理财资金将主要投向生产防疫用品的优质重点企业、以及其他抗击疫情的相关领域。

　　记者从交银理财了解到，与在银行购买理财产品不同，上述抗“疫”理财产品支持首次购买理财产品的客户在线上完成风险测评，不用亲至网点面签，打破了渠道限制。交银理财相关负责人告诉记者：“我们首先要对客户的资金和信任负责。在确保各项产品发行和产品投资业务正常开展的前提下，尽量安排通过远程办公、线上审批等技术手段压降到岗人员数量。”

　　梁传义表示：“首次购买银行理财产品需到网点办理的初衷是为了保障投资者权益，帮助投资者认清自身的风险评估情况，履行银行尽职尽责义务。然而在当前‘宅经济’形势下，线上渠道为理财产品的销售提供了便利，从而有望进一步发展。银行及理财子公司应在符合监管要求的范围内，加紧建设信息系统，完善理财产品销售的标准化管理体系，提升服务团队的资产配置理论知识，构建智能且人性化的投资者关系管理系统。”

　　而在殷燕敏看来，长期以来受制于首次购买必须临柜面签的规定，银行理财产品的线上代销等业务发展缓慢。“银行理财产品非首次购买，如果风险评测到期的可以在线完成，但是首次购买，鉴于监管规定依然是需要临柜面签的。不过，资管新规规定，首次购买银行理财子公司的理财产品不要求面签，可以采用线上风险测评的方式。这对于新成立拓展业务的理财子公司而言，能够提供更为便捷的购买方式，如若配合收益水平相对较高的产品，更容易获得客户青睐，减少获客成本。”

　　风险管理临考

　　在资金端给客户较高的利率，同时在资产端又在尽力减轻疫情防控企业负担降低利率，那么理财子公司应如何平衡自身成本与收益？

　　对此，梁传义表示：“理财产品发行量缩减的情况无疑影响了刚开业的银行理财子公司的短期业绩。针对疫情因素，监管层表态将进一步增加理财子公司数量，壮大机构投资者。这从一方面将增加理财子公司之间的竞争压力，另一方面有利于银行拓宽业务面，亦有利于加速国内资管市场的建设步伐。”

　　梁传义认为：“银行及理财子公司在平衡资金端与资产端的时候，除了考虑利率因素，还会考虑资金与资产的波动率、期限、久期、结构等因素。结合这些因素，银行及理财子公司平衡成本与收益的工作可统称为资产负债管理。针对此次疫情状况，资产负债管理可考虑减少资金端久期、增加资产端久期。”

　　殷燕敏表示：“部分银行推出的抗‘疫’产品，通过免收银行的管理费等释放一定的利润空间给投资者，便于产品快速募集金额，抗疫产品的投向也是针对疫情影响的地区、行业，短期内可能产品收益难以达到业绩比较基准的水平，但当前的疫情必定是短暂的，理财产品的发行周期较长，后期投资策略或跟进调整。”

　　那么，如何平衡好发行理财产品支持实体经济和风险控制之间的关系？交银理财相关负责人表示：“首先，我们对于企业的风险有着严格把控。此次疫情，对于部分资质较差的企业是加速了问题暴露，但对于资质较好的企业，他的长期逻辑并不会有太大的影响。其次，产品对应的风险策略方面，银行理财产品大部分投资于债券，可以说一直冲在支持实体经济、支持企业直接融资的第一线。在设计发行和产品投资方面，我们一方面注重理财产品风险水平与客户需求的匹配，合适的客户、合适的产品形态、合适的产品投资风格匹配适应；另一方面，在投资上通过分散投资、久期控制等手段，降低市场波动、短期信用情况变化对产品净值的冲击。总而言之，我们对中国经济和资本市场发展有着充分的信心，也愿意与我们客户一起分享这份信心和带来的美好收益。”

　　关于理财产品风险把控需要面对的新形势，梁传义表示：“理财产品支持实体经济的方式在于切实把资金引导至国计民生相关的产业、抗疫产业、拥有澎湃创新动力(310328)的产业等，同时为相关产业提供更低成本的融资服务方案。在此过程中，银行及理财子公司需关注资本充足率、拨备覆盖率等指标的变化，管理好不良资产处置和比例。针对于定向投资的项目，完善项目尽职调查，建立交易对手信息库，按照项目、公司内控、稽核审计等层次建立风险防线。”