央行将开展50亿CBS操作，2019年已开展320亿

　　2月28日，中国央行公告称，为提高银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，2020年2月28日（周五）中国人民银行将开展2020年第二期央行票据互换（CBS）操作。本期操作量为50亿元，期限3个月，面向公开市场业务一级交易商进行固定费率数量招标，费率为0.10%。

　　这是本年度央行第二次开展CBS操作，此前的1月20日，央行以固定费率数量招标方式开展了2020年第一期60亿央行票据互换（CBS）操作。

　　央行票据互换工具（CBS）是为提高银行永续债的流动性，由中国人民银行决定创设的工具，公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从人民银行换入央行票据。

　　央行数据显示，2019年中国人民银行累计开展了7次共计320 亿元CBS 操作，换入债券既有国有大行、股份制银行发行的永续债，也有城商行发行的永续债。

　　“中国人民银行在银行永续债发行之初及时创设CBS 工具并连续开展操作，对于提升银行永续债的流动性发挥了积极作用。”央行四季度货币政策报告称。

　　从中国央行资产负债表看，央票计入负债端“债券发行”一栏，且央票构成该科目的绝大部分。Wind数据显示，央票规模在2008年达到4.7万亿的峰值，此后随着央票发行减少及陆续到期，“债券发行”规模在2017年6月归零。不过随着央行票据互换以及离岸央票的推出，“债券发行”规模再次上升，2019年末达到1020亿的规模。

　　“现在央票和此前的使用场景不一样。此前主要在外汇占款过多的背景下回收流动性，但现在外汇占款增量为零甚至为负，央票不再以回收流动性的功能为主。目前主要在离岸发央票稳汇率以及设立央行票据互换（CBS）为商业银行永续债发行提供流动性支持。”中信证券(600030,股吧)固定收益首席研究员明明表示。