66家信托晒年报：马太效应与坏账计提成关键词

　　截至目前，66家信托公司的年报“成绩单”已发布。

　　有人欢喜有人愁。11家信托公司营收超30亿元，8家信托公司净利超20亿元，5家信托公司单投资收益一项便超10亿元，还有两家信托公司人均能赚超千万元：而“吊车尾”的公司营收仅有400多万元，还有4家净利为负，首尾差距超过千倍。

　　《中国经营报(博客,微博)》记者注意到，部分曾经的“绩优生”业绩跟不上，或与计提资产减值准备有关。2019年，超过半数信托公司增加计提各项资产减值准备，其中10家公司2019年内增加计提金额超5亿元，部分公司计提金额较2018年同比超过200%。

　　多位信托业内人士向记者表示，2020 年严监管态势延续，压降通道业务、压降融资类、整治影子银行乱象、管控房地产信托等政策将逐步落实。“之前大家都把2019年称为从业史上最艰难的一年，谁料2020年更难。”如何寻求稳定可持续的增长点，已成为信托公司转型发展中最迫切的问题。

　　前十信托公司净利润占“半壁江山”

　　据记者统计，66家信托公司中，营业收入和净利润同比增长的分别有42家和38家；同比下降的则为24家和28家。相较于2018年同期，超过两成信托公司在2019年扭转了去年净利下滑的颓势。

　　在业绩整体回暖的同时，记者注意到，信托行业正进一步加剧“强者恒强”的“马太效应”，首尾信托公司拉开的差距越来越大。

　　比如，“龙头大哥”中信信托以63.78亿元的营业收入继续稳坐榜首，同时以47.88亿元和34亿元拿下了手续费及佣金净收入、净利润两项冠军，成为“三冠王”。而尾部公司的业绩则与之形成强烈对比，营业收入仅有419.78万元的华宸信托，其净利润为-6053.70亿元，手续费及佣金净收入为431.21万元。可见，部分指标差距超过千倍。

　　从信托全行业来看，营业收入总额为1143.44亿元，利润总额为727.05亿元，净利润总额为536.75亿元。其中，业绩排名前十位的信托公司营业收入之和为423.09亿元，占行业营收总额的37.00%；前十的净利润之和为252.73亿元，占行业净利总额的47.08%。

　　净利润方面，排名末十位的信托公司之和为-41.6亿元，3家净利超过1亿元，4家超过1000万元，还有4家净利润为负。其中，安信信托(600816,股吧)（600816.SH）在2018年亏损18.84亿元后，2019年再度巨亏近40亿元，并于5月6日“披星戴帽”实施退市风险警示，简称变更为“*ST安信”。

　　与之相对应的头部公司，中信信托、华能信托、华润信托、重庆信托、平安信托、江苏信托、五矿信托、光大信托这8家公司的净利润均超过20亿元。另外，人均净利润方面，重庆信托、江苏信托两家超过1000万元，分别为2076.07万元和1448.22万元；此外，7家信托公司人均净利润超过500万元。

　　值得注意的是，营收和净利行业前十位的座次均发生了不小的变化。华能信托、华润信托名次有所上升，平安信托、中融信托、建信信托名次则有所下滑。上述两项指标的行业前十名，光大信托、中航信托和江苏信托“入围”营收前十，光大信托、中航信托又和五矿信托“入围”净利前十。

　　光大信托和中航信托，在信托公司收入占比最高的手续费及佣金收入上，分别以37.45亿元和35.85亿元位居第三和第四位，同比增长104.43%和22.30%。

　　而江苏信托则是2019年唯一一家投资收益超过20亿元的信托公司，其2019年投资收益为20.07亿元，较2018年的11.78亿元同比大幅增长70.27%。

　　实际上，在2019年资本市场回暖的情况下，投资收益成为部分公司业绩增长的强助攻。据此前国投资本(600061,股吧)（600061.SH）在年报中称，国投泰康信托金融产品投资、证券类投资及股权投资规模在固有财产总规模中的占比由 61%提升至 78%，其固有业务收入同比增长156.16%。

　　除了江苏信托外，华润信托、华能信托分别实现了18.4亿元和16.8亿元的投资收益，位列亚军和季军。紧随其后的重庆信托和外贸信托，投资收益也超过10亿元。

　　不过，投资收益常常会受到市场不确定性的影响，能否持续获利存在不确定性。记者注意到，山东信托、新时代信托、华信信托等信托公司2019年投资收益均同比下滑；兴业信托、北方信托等5家信托公司投资亏损。

　　9家信托计提超5亿

　　在宏观经济下行压力、行业监管环境持续趋严以及市场不确定性增加的背景之下，信托行业风险正面临持续上升的压力。为此，超过半数信托公司在2019年增加了计提各类资产减值准备，这已经一定程度上“侵蚀”业绩。

　　记者通过66家信托公司的年报统计发现，2019年全行业计提各类资产减值准备总计至少129亿元。其中，计提金额超过5亿元的有9家信托公司；1亿元〜5亿元之间的有18家信托公司。

　　实际上，计提减值损失已在一定程度上影响到了信托公司的业绩。比如，中铁信托2019年计提减值损失5.3亿元，其营业收入为18.26亿元，同比下降35.62%；净利润为8.37亿元，同比下降36.04%。

　　位居冠军的中信信托，似乎亦“难逃”计提之困，其净利润同比下降7.09%。中信信托2019年度计提减值金额为5.4亿元，而2018年计提金额仅8308.93亿元，同比增长551.87%。此外，在信托项目利润表中，资产减值损失一项中，2017年〜2019年分别为-1.1亿元、0.5亿元和195亿元，2019年较2018年翻了近390倍。

　　据中信信托的年报介绍称，公司计提资产减值准备的范围包括：贷款损失准备、债权投资减值准备、其他债权投资减值准备、长期股权投资减值准备、固定资产减值准备和无形资产减值准备。

　　事实上，根据中国信托业协会数据显示，截至 2019 年末， 信托行业风险项目个数 1547 个，规模 5770.47 亿元。信托资产风险率也呈上升趋势，2019年四季度末，信托行业风险资产规模为5770.47亿元，较2018年末增加3548.6亿元，增幅159.71%；信托风险资产率从2018年末的0.98%大幅上升至2.67%。

　　与此同时，大部分信托公司信用风险资产的不良率也持续攀升。2019年，华宸信托、浙金信托、中建投信托、华宝信托、吉林信托、昆仑信托、山西信托、四川信托、新华信托、新时代信托等十多家信托公司的不良率超过10%。

　　规模压降仍在持续

　　风险攀升的背后，是随着压降通道和融资类业务、限制房地产信托、整治影子银行乱象、清理非标资金池等一系列监管政策的落实，之前被隐匿的风险得到了更充分的暴露。

　　事实上，2019年去通道的力度空前。据记者梳理信托行业主动管理业务规模，9.24万亿元的体量在整体行业资管规模中占比达43.42%，对比2018年32.82%的占比大幅提升了10.6个百分点。

　　信托业协会的数据亦显示，截至 2019 年末，信托行业管理资产规模余额为 21.60 万亿元，同比下降 4.85%。其中，集合资金信托余额为 9.92 万亿元，较2018年同期增长 8000 亿，占比为 45.93%，较上年同期提高 5.81 个百分比;事务管理类信托余额为 10.65 万亿元，占比为 49.30%，同比下降 19.60%， 为行业资产规模下降的主要因素。

　　记者注意到，管理信托资产规模同比下降超过10%的平安信托、云南信托、长安信托、国投泰康信托等25家信托公司。

　　2019年报数据显示，平安信托2019年主动压降通道性业务规模达625亿元，同比下降25.3%，主动管理业务规模占比58.2%，同比提升4.5个百分点。重庆信托年报显示，2019年存续主动管理类信托项目规模1442.30亿元,占比69.12%,全年新增主动管理项目88个,规模1009.6亿元,占新增业务规模的比例达84.37%。

　　爱建信托则在年报中称，“通道业务规模从 1800 亿降到 1000 亿元，严禁为委托方监管套利、隐匿风险提供便利的信托通道业务，加大存量信托通道业务压缩力度，原则上到期必须清算，不得展期。”

　　此外，2017年至2019年三年间，中信信托的信托资产规模下降了约400亿元，相当于收缩了一个中型信托公司的规模。记者注意到，近几年，其主动管理规模上升了2400亿元，被动管理规模大幅压缩了6500多亿元。

　　有信托业内人士在接受记者采访时表示，2020 年，严格的监管政策仍将趋严，信托资产规模也会持续下降。按照此前监管的要求,2020年全行业压降1万亿元融资类信托业务。

　　在通道业务、融资类信托、房地产信托纷纷受到监管限制，回归信托业务本源、提高主动管理能力是近两年来信托业的主题。66家信托公司的年报显示，资产证券化、消费金融、服务信托、家族信托、慈善信托等仍是信托公司普遍关注和探索的，此外部分信托公司还关注供应链金融、私募股权投资、海外投资等创新业务。

　　但如何寻求稳定可持续的增长点，才是信托公司当前转型发展中最为迫切也最为头疼的问题之一。

　　多位家族财富业务的信托高管此前对记者坦承，“现在仍处于‘烧钱’阶段，且通道性质的家族信托占比还很高。”作为行业头部公司之一的平安信托，亦年报中如是直言：“转型探索的供应链金融、普惠金融、 消费金融、家族信托等业务尚未形成有效支撑，未来信托公司的盈利水平存在较大的不确定性。”