5月LPR大概率不变：3000亿“MLF＋定向降准”资金场，下次操作预计在六月

　　昨日，5月14日到期了2000亿元MLF，央行未第一时间进行续作，而逝选择今日同定向降准资金一同落地。

　　5月15日，央行发布公告称，开展MLF操作1000亿元，但利率未调整，维持2.95%利率不变。与此同时，今日也是农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行第二次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元，两项操作累计向市场投放流动性3000亿元，且投放皆为中长期资金。

　　实际上，自4月底以来，因市场流动性保持充裕，央行公开市场操作久进入了沉默期间，此前已经连续三十一个交易日暂停逆回购操作。而在市场流动性充裕的情况下，本次缩量续作MLF也在市场预期之内。

　　中国货币网数据显示，隔夜质押式回购利率DR001已经连续多日保持在1%以下，最低跌至0.54%，而具有标志性意义的DR007也长期处于1.5%附近。截至5月15日12:00，DR007加权利率报价1.5541％，DR001加权利率报价0.8593％。

　　“因近期市场流动性充裕，本次央行公开市场操作继续采取了锁短放长的模式，更多意在为市场提供中长期资金，使与信贷投放周期相匹配，促进金融支持实体。预计在两会前，货币政策都将保持稳定，不会有太大变动，5月20日的LPR利率会保持不变。”民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬表示，“也要看今年两会对经济增长和通胀定调如何，入果通胀数据进一步回落至3%以内，可以为货币政策和公开市场操作打开空间，预计六七月份政策利率和LPR利率下调，再次降准降息也是可能的。”

　　另一方面，随着银行间资金市场利率下跌的是债券市场收益率。近期，债券市场出现快速下跌，10年国债和10年国开从4月29日的低点均超过20BP，国债期货也连续暴跌；同时，券商融资成本也大幅度走低，4月以来，证券公司发行短期融资券的资金成本普遍低于2%，进入“1%时代”。

　　“受到国内外疫情的影响，企业投资还未完全恢复，尤其是制造业领域，企业经济生产恢复还需时日；而疫情对消费也会存在抑制，随着时间的推移，出口对内需的负面传导效应也会逐步显现出来。因此，整体货币政策还将在一段时间内维持宽松，只要货币政策没有明显转向，不管是银行间资金市场还是债券市场，利率可能都会继续保持低位。”北京地区某券商分析师表示。