招行股东大会透露哪些信息？田惠宇：不断融资圈钱的不是轻型银行，银行未来还有大量机会

　　6月23日上午，招商银行(600036,股吧)2019年度股东大会在招行总行大厦5楼举行。

　　招商银行行长田惠宇说，我们称自己是“农民”，我们都是农村出来的，农民要做的事情就是“日出而作、日落而息”，按照24节气，芒种那天该干嘛、夏至冬至干嘛，都要按照自然规律做事。

　　在现场有投资人提问，2018年管理层买股票时承诺锁定三年，2020年锁定期已到，管理层最近有无加仓计划？

　　招行副行长王良说：“今年我们发布一季报之后，我当天就买了。这次看看发布半年报，若发布半年报当天股票下跌我就买。当然，我个人的钱是非常少的，不如你们钱多，需要你们捧场才行。”

　　我们称自己是“农民”

　　在股东大会现场，有投资人提问，现在整个市场对银行的预期比较悲观，而且持续了很长时间，银行业未来会怎么样？招行也是银行业中的一员，招行未来会怎么样？

　　招商银行行长田惠宇说，我们称自己是“农民”，我们都是农村出来的，农民要做的事情就是“日出而作、日落而息”，按照24节气，芒种那天该干嘛、夏至冬至干嘛，都要按照自然规律做事。商业银行像农民一样，就得勤奋，就得按照规律做事情，不要乱来。只要做到这一条，商业银行基本能成功。

　　最近几年，中国经济总体上碰到一些困难，从高速增长转向高质量增长。我们理解，所谓高质量增长就是中低速增长。过去四十年高速增长让我们赶上了，现在的转折期也让我们赶上了。尽管如此，在全球各大经济体中，中国的投资机会还是最好的。去年，我同桥水基金的创始人达·里奥交流，我问他为什么看好中国？他说日本、欧洲、美国都已陷入低利率、零利率甚至负利率的泥潭，我们做金融的最怕这个，所以中国还是很好的经济体。

　　田惠宇说，对于中国的银行业，尤其是招商银行来说，未来若干年还有大量机会，并不是很难做。至于说银行业的未来怎么样？这个问题我们在四、五年前的股东大会上就讲过，如果用传统的眼光来看，中国银行业面临了四大挑战：

　　一是经济从高速增长转向中低速增长；

　　二是从高利率环境变成中低利率环境。零利率是发达经济体的标配，零利率和中低利率对中国银行业意味着什么？大家非常关心我们的净息差，贷款利率定多少，存款利率定多少，这两个东西绝大部分决定我们的盈利，目前近70%的收入（即净利息收入）来自这方面。整个经济体的利率从高利率转向中低利率的时候，这就是巨大的挑战；

　　三是脱媒，过去融资脱媒，现在支付也是脱媒，原来银行是媒介，现在离开银行也可以玩了。中国是间接融资约占80%，现在越来越转向直接融资，比如发债、股票IPO等直接通过资本市场融资，银行出现资产荒就是融资脱媒；

　　四是互联网的挑战。这些对传统银行的四大挑战，换个角度也可以说是四大机会或四大动力，就是促进银行转型的动力。

　　田惠宇说，招商银行是怎么转型的？就是“一体两翼”开始。十年磨一剑，打造零售领先银行、轻型银行。

　　首先，要摆脱对规模增长的依赖。规模增长的后面就是广大股东的利益，不依靠频繁地在市场上发行普通股来补充资本金，支撑加权风险资产的增长。否则银行就会出现“水多了加面，面多了加水”的情况，简单地依靠规模扩张带动营收和利润的增长。有人说，现在利率下来了，是不是可以以量补价，多放点贷款？说实在话，从长远来说这不符合我们的方向，不符合轻型银行的方向，轻型银行首先讲的是轻资产、轻资本，有了轻资产才有轻资本，不能通过频繁补充资本金支撑资产规模的扩大，从而带动营收和利润的增长。

　　其次，摆脱对利差的依赖。收入结构不光靠贷款利息（净利息收入）支撑，这个比重会随着我行转型越来越低，中间业务收入、非息类业务的收入占比越来越高。这对整个银行的组织、人员的专业素质、客户服务能力、营销组织方式和流程、效率、IT等提出了一系列的要求，这些东西我们都得持续改造。

　　“很多股东对招行研究得很深，如果持续观察过去这些年我们做的事情，以及未来我们准备做的，其实就是围绕应对四大挑战、摆脱两个依赖，持续地推进转型，把四大挑战转化成我们的四大机遇。”田惠宇说。资本市场对银行业的市净率估值多数在0.4倍-0.7倍，而招商银行的市净率从2014年以来一直都在1倍以上，估值溢价的背后，包含股东和投资者对我们转型的认可。

　　今年的新冠肺炎疫情只是加剧了这四大挑战，并没有改变趋势，比如疫情来了利率下行得更快一点。中国走向发达经济体是大势所趋，发达经济体的中低利率、零利率是大势所趋，我们早晚会面对这一天，所以需要早点应对。

　　不断融资圈钱不是“轻型银行”

　　有投资人问，这两年，招行的规模还是扩张比较快，能不能再慢一点？

　　田惠宇说：“我认为，任何事情都是相对的，对于规模什么叫多、什么叫少？其实就看一个衡量标准，即有没有资本内生能力，资本能否依靠盈利不断增长而增加。”

　　招行的公司章程承诺，每年给普通股股东的现金分红率原则上将不低于30%，在这个前提下实现资本内生能力，这就是“轻型银行”的标准。

　　这些年大家都在讲故事，说打造“轻型银行”，一方面搞规模扩张带动盈利增长，但分红分不出去；另一方面在资本市场不断地融资圈钱，那肯定不是轻型银行。盈利能增长，依靠自己的资本能支撑盈利增长，并在某种程度上高于市场平均水平，这种规模就是适度的，不是说15%就一定是高，10%就一定低，不能拿绝对数来衡量规模增长。

　　他说，对于成本问题，具体到成本收入比，不能单纯地看成本收入比这个指标，一定要考虑利润增速、营收增速以及资本内生能力、资本充足率等指标，统一起来看。现在全社会对银行利润过多有一些微辞，但是银行的定位不同就决定了在不同的市场环境下盈利能力是不一样的，这种差异必须要存在，否则又要回到当年银行业的同质化竞争阶段，银行的估值也会显著降低。

　　从经济方面看，中国和美国经济确实处在不同的发展阶段，中国的银行业出现像欧美等经济体那样的低增长情况也是好几十年后的事。中国经济维持在中速增长应该还有很长时间。

　　对银行业来说，转型方兴未艾。“间接融资向直接融资转变的趋势中蕴藏大把机会。我们现在看到的满是机会，机会太多了。最近我们投的一个企业又上市了。围绕资本市场做文章，银行还没开始，你怎么就想到增长停下来的一天？”

　　田惠宇说，外部环境变化，银行很难独善其身，银行是百业之母，任何行业的变化都会反映到银行。我们尽可能通过结构的合理安排、节奏的合理安排，使得银行变得不那么亲周期。

　　他说，银行是顺周期的行业，不是生活在真空里，不是在真空里画图，银行的触角涉及到每个企业、每个客户。但还是要看大趋势。招行有句口号，就是通过自身的转型来服务国民经济的转型。招行提“因您而变，因势而变”，其中“因您而变”更多指的是服务，“因势而变”更多指的是转型。

　　转型才刚刚开始。

　　5月是信用卡不良生成高峰

　　对于新冠肺炎疫情对银行资产质量的影响，田惠宇说，疫情对资产质量最大、最直接的反映是信用卡贷款。信用卡贷款逾期和入催金额在2月、3月达到高峰，4月环比下降，信用卡贷款至少需要逾期90天计入不良贷款，这意味着5月份是信用卡不良生成的高峰。

　　另外，可能受冲击的是延期还本付息业务，这是抗疫大局的需要，原本到今年6月份，现在国家延长到明年3月。其中可能有一些道德风险或搭便车行为，这对后续不良的影响，将通过精细化的管理使这种可能性降低。

　　招商银行副行长王良说，截至去年底，招行自营非标资产余额是3000多亿，其中2000亿左右是票据资产（主要是银行承兑汇票），还有1400多亿是信贷类资产，招行这几年一直把信贷类自营非标参照表内贷款进行管理。

　　去年底，招行表内贷款的拨贷比接近5%，但对于自营非标投资原来的拨备余额只有40多亿，拨备覆盖率相对较低。去年对自营非标增提了50多亿拨备，但增提后90多亿的拨备规模与3000多亿的自营非标投资余额相比，仍然是偏低的，与表内资产的拨备覆盖率相比还是有差异。经济下行期，风险会上升，及时提足补充拨备对自营非标投资能有所覆盖，从而提升风险抵补能力，是非常有必要的。

　　王良说，关于今年的资产质量，受疫情的冲击，今年银行业整体风险状况呈上升的趋势。在今年的一季报中，招行比较详细地披露了风险变化的趋势，这里面反映非常直接的就是零售信贷业务，比较突出的是信用卡贷款和消费贷款。2月份疫情冲击，大家闭门不出，对于信用卡还款带来巨大的困难，同时催收能力大幅度下降，招行信用卡中心有三大催收中心，其中一个设在武汉，因为无法上班导致催收能力大幅度下降，信用卡风险上升得非常明显。

　　今年二季度开始，随着企业逐步复工复产，整体来看风险出现了稳定，但是趋势仍有上升的压力。上升比较明显的还是在零售信贷和信用卡贷款，对公贷款资产质量则保持稳定。

　　其中，对公贷款的风险暴露通常有一定的滞后性，特别是受疫情冲击非常明显的行业，比如交通运输、文化娱乐、商业旅游、仓储物流等行业，受到影响比较大，预计下半年公司贷款的风险可能会呈现进一步上升的趋势。

　　此外，零售方面，信用卡贷款仍处在风险的暴露期，整体情况比疫情期间更稳定，信用卡的消费额和交易额正在恢复到正常水平。随着信用卡交易额上升，信用卡催收力量不断加强，信用卡还款趋于正常。住房按揭贷款和小微贷款的风险也略有上升，但基本上保持稳定的水平。招行得益于前几年一直坚持非常严谨的资产分类标准，并计提了比较充足的拨备，抵御风险的能力是比较强的。

　　王良说，今年两会期间，总理提出的要求是对于普惠型的小微贷款的还本付息应延尽延，延期还本付息政策从今年6月底延期到最晚明年3月31日，这些客观上会对银行的风险管理带来更大的压力。招行也在进行全面地排查、分析，关心这类资产的变化会对招商银行的风险带来什么影响，我们根据变化采取相应的策略。总之，银行业风险上升的趋势是比较明显的，我们不敢掉以轻心。

　　1.5万亿让利影响

　　近期，监管政策要求金融业让利1.5万亿给实体经济。

　　田惠宇对投资人表示，他的建议是，在特定的时期，投资者要看三年的小目标，因为短期扰动因素太多。过去几十年，中国有几个特定时期，比如上世纪90年代初，政府没有制定当年的GDP目标。

　　王良说，投资者非常关注金融业让利1.5万亿给实体经济这件事。这会对银行业下一步的盈利产生影响，也决定了市场对于下一步银行业的估值变化，银行从业人员也非常关注这个问题。

　　他表示，银行业与实体经济是荣辱与共、共存共融、休戚相关、唇齿相依的关系，经济强则金融强，金融稳则经济稳。今年新冠肺炎疫情爆发以后，银行业的政策导向就是支持实体经济，加大贷款投放和债券投资的力度，进一步降低各项收费，无论是银行业本身，还是人民银行、银保监会等监管机构，都采取了很多的政策措施来引导这种变化。

　　“从银行自身来讲，今年以来很重要的变化，就是在这种政策引导下，会对银行的净息差、利润产生影响，今年银行业面临的利润增长压力非常大。”王良说。

　　一是，在宽货币、宽信用的政策引导下，流动性相对过剩。优质的资产，符合政策导向的资产，面临着资产荒的局面。今年整体的资产端收益率出现大幅度的下降，大幅下降必然导致银行利息收入的减少。

　　二是，从负债端来看，今年的负债成本还是保持相对刚性。因为银行之间的竞争，存款组织的压力，尤其是高成本的主动负债的增长，占比还是比较高的。负债成本的刚性和资产端收益的下跌导致整个银行的利差水平收窄，这将对银行利润增长带来巨大的压力。

　　三是，资产质量方面，随着风险的发生、拨备计提的增加，又给银行利润增长带来巨大的压力。

　　王良在股东大会现场表示，整体判断，今年银行业的利润增长会面临着巨大的压力。一季度整个银行业披露的净利润增幅平均是5%左右。一边是银行业保持利润正增长，一边是很多实体经济行业利润断崖式下降，这样的情况下银行面临着巨大的舆论压力。

　　实际上，一方面银行业自身的经营由于利差收窄、风险上升，盈利本身面临增长压力；另一方面，银行业还面临来自外部，尤其是实体企业和媒体舆论的压力，因此，判断整个银行业的净利润增长在半年报、三季报和年底都会面临巨大的压力。

　　从招商银行来讲，今年以来，招商银行坚持自身战略定位，坚持做好风险管理，坚持稳健审慎的持续经营，各项基本面保持了积极稳定的局面。今年1-5月，招行小微企业贷款定价比去年平均水平下降50多个BP，总共4000多亿的小微贷款规模，简单测算，这一类客户的让利规模大概达到20多亿元。

　　此外还有LPR改革，今年一年期LPR累计下降30BP。在政策引导为实体经济让利的情况下，还面临着同业竞争。中央对国有大行要求今年小微贷款增长达到40%，银行业对优质小微企业的贷款竞争非常激烈，竞争很重要的手段就是采取降价的方式。整体来说，银行业贷款定价是朝着让利方向发展，有的是被动的，有的是银行业主动采取的让利措施。

　　王良总结，从今年盈利的增长来看，整个银行业包括招商银行会呈现出一定的压力。但我们比较有信心，招商银行的战略方向、战略定位、资产质量和基本面是长期保持稳定的，能为投资者提供长远的投资价值回报。

　　理财产品亏损怎么看

　　近期，招银理财等部分银行理财净值型产品收益为负。对此，招银理财总裁汪涛说，从各家银行产品看，多家银行都有不同程度的下跌。大家关注比较多的招银理财产品是季季开，净值跌破至0.997，按月度的下跌是0.34%，但是在APP上以年化收益率的形式体现，为-4.42%。

　　汪涛说，大家看到这个数字觉得很恐怖，其实这是表达方式问题，到6月12日时，该产品净值已经回到1.003，恢复到正值。

　　他说，关于净值型产品前段时间跌破1的问题，今年前5个月债券市场出现较大波动，春节前后债市非常好，此后国内疫情控制后整个债市出现较大下跌，各家银行的净值型产品都出现了一些问题，招行有十几只产品也确实出现了不同程度的下跌。

　　这个事情出来以后，各家银行面临一些投资者的质询，招行也同样面临此类质询。但也表明投资者教育确实是一个很漫长的过程。2018年4月27日资管新规出台以后，各家银行理财子公司都在做净值型产品，对投资者来说原来保本保息的理财产品按照新规的要求不应该再出现，但投资者对此有一个接受的过程。

　　汪涛披露，招银理财发行的符合资管新规的产品，目前总规模和新产品数量在市场排在第二位。截至5月末，招银理财符合资管新规的新产品占总产品的比例达到37%左右，同比提高了20多个百分点。

　　后年“上云率”100%

　　对于招行金融科技，田惠宇说，招行提出金融科技银行战略以后，在成本投入方面，除了常规的费用，比如业务管理费、人力成本以外，主要都投入在科技。去年的信息科技投入超过93亿元，为了实施金融科技战略，还把科技投入占营业收入的占比写到公司章程：2019年起，每年投入金融科技的整体预算额度原则上不低于上一年度本行经审计的营业收入的3.5%。今年会继续加大科技投入。

　　他说，金融科技的投入产出有些比较好算，有些短期内不太好算。战略投入是当年投入，当年不产粮食，未来某一天一定会产粮食。

　　比如，这两年，招行依靠大数据和人工智能打造了大量智能服务机器人，用于零售信贷催收的机器人成本是人工的1/10，产出是人工的9倍，节约的人力成本实际上就是提升了产能。

　　再如，机器人处理自动化（即RPA流程机器人）用机器替代简单的外包，也大量节约了成本；智能风控平台“天秤系统”20毫秒即可对绝大多数疑似欺诈交易作出拦截判断，将非持卡人伪冒及盗用金额比例降低至千万分之六。

　　“通过这些金融科技应用，资损率降低了多少，当年单项的投入产出是比较容易算清楚的。我们计划今年全行应用上云比例达到50%，明年到60%，后年到100%。类似这样数据中台和技术中台建设的投入产出，当年是看不出来的。”田惠宇说，经过这两年持续转型，全行员工基本形成了对于数字化的感觉，就像招商银行多年发展零售业务，全体员工对零售业务有非常强烈的感觉，这种感觉是很难用金钱衡量的。全员对金融科技的感觉，看起来比较玄，但未来某一天一定会从量变到质变。

　　他表示，招行面向未来多做些投入，练内功是需要投入的，包括招聘高素质的人才。

　　未来三年，在科技方面要花钱的地方很多。刚才提到的应用上云项目，这是全行性的巨大系统工程，需要部署大量的X86服务器，这些都是要投入真金白银。如果没有建设数字中台，大数据可能就是吹牛。

　　“我个人认为，招商银行的信息披露是中国银行业里最充分的，如果再细致地披露具体的财务支出细项，小到买支钢笔、铅笔和服务器都披露，不知道行业有没有这样的惯例？此外，我们的公司治理机制是股东大会对董事会授权，董事会对管理层授权，在授权范围内管理层要承担起责任。大家不用担心，我们管理层自有分寸。招商银行盈利状况好的时候会为未来多投入一些，盈利状况差的时候，经营比较困难的时候则少投入一些。”

　　零售不是多加客户经理就可以

　　田惠宇举例称，内部运营方面，催收机器人的成本是员工成本的1/10，但产能是9倍。银行有大量简单、重复的作业都可以通过机器人完成。

　　大数据管理方面，一是可以对海量客户进行细分，对客户精准画像。当然客户画像太精准可能涉及客户隐私，也需要有度的把握。二是帮助做客户KYC服务客户。银行不管是对公业务还是个人业务，基本功叫KYC(了解你的客户)。

　　“对公客户可以逐户上门做尽职调查，但是对大量的零售客户如何做到KYC？我们零售客户数量庞大，单靠线下几千个客户经理不可能实现，我们是通过大数据技术帮助客户经理完成KYC。这些都是客户看不见的，但却实实在在地帮助我们提高了产能。”田惠宇说，这几年招行金葵花以上客户年均增速保持在10%以上，但我们客户经理人数基本没有增加，这也可以从另外一个角度算出金融科技的产出。

　　田惠宇说，在场景建设方面，招行在金融科技探索方面是不断试错。年报的行长致辞中也提到，在数字化时代的浩瀚星空中，我们看到了自己的无知和渺小。这意味着我们在试错过程中不一定是百折不回，有的是一折就回、点到为止。我们发现有些领域水太深，我们进不去。所以在场景建设方面我们一是聚焦到“4+1”——两票、便民和公共出行，再加上每个分行根据当地的情况搞一个场景，不能搞百花齐放。

　　一是搞百花齐放实际上是个无底洞，银行的主业还是做金融，我们可以适度的扩大边界，增强我们和客户之间的联接，但是不能“种了别人的田，荒了自己的地”，不能“不务正业”。适度的拓展边界也是为我们的主业服务，要提高我们和客户的联接效率。

　　二是提高外环转中环的转化效率。这两点是我们在探索中得出的经验，也可以说是教训。得到教训本身就是探索的成果，我们知道了“此路不通”，知道“此路不通”也是成绩。没有人一生下来就什么都知道、什么都懂。

　　另外一个经验就是，银行金融自场景的不断打磨可能是最核心的竞争力。把最核心的竞争力打磨到极致是目标。当然我们很难达到极致，但这是我们的目标。我们提供的金融服务就是客户购买理财产品、贷款、买基金、支付时，可以通过我们的手机APP获取最好的体验，没有流程断点，最好这些产品还能综合提供给客户。要想达到这一点其实还有大量的工作要做。

　　“以线下零售服务为例，大家一谈做零售都认为很容易，不就是多加客户经理，网点多加几个人吗？实际上做起来并不是这么回事，有很多细节需要注意。”田惠宇说，金融自场景建设也是一样，说起来很简单，但事实上客户在手机上购买理财产品，客户全旅程的体验，每一个细节都要做好，这里面有大量工作要做。

　　他说，很多出国的朋友告诉我，招行的信用卡好用。在使用者看来，好用体现在：一是要简洁，一刷卡就能成功；二是能控制风险。这两者在后台设计上其实是矛盾的，因为要控制风险有时候需要牺牲简洁和便利，而过于简洁和便利又失去了对风险的控制。有了天秤系统以后，客户在刷卡的一瞬间，如果是疑似欺诈交易，20毫秒之内便会做出反应阻止交易，提醒客户。这么一个简单的事件，其实后面有大量的科技给予支撑。这些说起来容易，但做起来是很不容易的，需要很强的金融科技能力和大数据能力才能做到。

　　招行零售金融总部总裁张东说，以往数据、系统都非常多，对客户服务质量优劣很难衡量，招行从去年开始推出了风铃项目。通过风铃项目打通了招行内部几十个系统，集中了包括投诉、APP服务里面的各个断点、客户办理完业务以后不满意（打了低分）反馈等信息。也就是说客户反馈的所有声音集中在一个系统里面。通过这个系统，可以监测到客户全旅程，哪些有断点，具体到每个细节、每个网点，具体到每一个人，聚焦到产品定位，到底是总行系统出了问题还是分行具体服务出了问题。目前，风铃项目已经全面部署运行。