央行明起下调再贷款再贴现利率，定向支持直达实体薄弱环节

　　下调再贷款、再贴现利率具有很强的定向性，并不代表货币政策的再度宽松，体现出对实体经济薄弱环节的定向支持。

　　为实体让利，扶持中小微企业政策再进一步。

　　6月30日傍晚，第一财经记者从相关渠道获悉，央行于6月29日下发关于下调再贷款、再贴现利率的通知。通知显示，央行决定自7月1日起下调再贷款、再贴现利率。一是，下调支农再贷款、支小再贷款利率0.25个百分点。调整后，3个月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%；二是，下调再贴现利率0.25个百分点至2%；三是，下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点，调整后，金融稳定再贷款利率为1.75%，金融稳定再贷款（延期期间）利率为3.77%。

　　央行要求，各分支机构要严格按照有关规定做好此次再贷款、再贴现利率调整工作，确保顺利实施。

　　下调再贷款、再贴现利率是否意味着货币政策的再度宽松？对此，业内认为，此举与前期结构性货币政策工具一样，带有定向调控性质，有助于资金直达实体，实现对中小企业的“精准滴灌”。

　　光大证券(601788,股吧)首席银行业分析师王一峰对第一财经记者表示，此次下调再贷款、再贴现利率具有很强的定向性，并不代表货币政策的再度宽松，体现出对实体经济薄弱环节的定向支持。

　　前期，央行已推出一系列结构性货币政策工具，包括3000亿元防疫专项再贷款及财政贴息、5000亿元再贷款再贴现规模以及增加面向中小银行的再贷款再贴现额度1万亿元。今年政府工作报告指出，为保市场主体，一定要让中小微企业贷款可获得性明显提高，一定要让综合融资成本明显下降。

　　王一峰认为，下调再贷款、再贴现利率体现出对中小金融机构、小微企业信贷投放力争达到“两个一定”的支持，也是降低实体经济融资成本的一种考虑，“这是最主要的作用”。

　　疫情以来，央行先后通过多种调控方式，加大金融对实体经济的支持力度。不过，宽信用环境给资金“套利”、“空转”也带来了很大的空间和可能。为了整顿资金“空转”套利，近期监管不断出招打击资金“空转”套利，资金面有所收紧。

　　王一峰认为，此次下调再贷款、再贴现利率也体现出央行控制套利、防止资金空转采取了“两手抓”政策：一方面，降低存贷款利率，使资金利率与存贷款利率“水位差”收窄，压降市场套利空间，驱动更多市场资金投向实体经济；另一方面，通过这种模式降低存贷款市场价格，而非降准等方式，以优惠利率向中小微企业提供贷款，才能支持实体经济最薄弱的环节。