央行下调再贷款再贴现利率 确保政策“直达落地”

　　今日，从中国人民银行获悉，央行决定于7月1日起下调再贷款、再贴现利率。据悉，这是央行十年来首次将再贴现利率下调0.25个百分点至2%，再贷款利率已是年内第二次下调。

　　具体来看，央行下调支农再贷款、支小再贷款利率0.25个百分点，调整后，3个月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%；下调再贴现利率0.25个百分点至2%。

　　此外，央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点，调整后，金融稳定再贷款利率为1.75%，金融稳定再贷款（延期期间）利率为3.77%。

　　再贷款、再贴现是央行结构型货币政策的重要工具。民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬表示，本次下调再贷款再贴现利率，主要将在1万亿元再贷款再贴现中发挥降成本作用，进而带动三农、小微企业等群体的融资成本下行，提升货币政策的精准度和有效性。

　　事实上，央行货币政策委员会于6月24日召开的2020年第二季度例会中重申坚持总量政策适度，首度提出要兼顾可持续发展，提高政策“直达性”。同时有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，继续用好1万亿元普惠性再贷款再贴现额度，落实好新创设的直达实体工具。

　　此举也是针对中小企业仍然面临严峻挑战的做出的适时调整，结合国家统计局最新公布的PMI指数来看，本月大、中、小型企业PMI分别为52.1%、50.2%和48.9%，其中，大、中型企业分别环比回升0.5和1.4个百分点，但小型企业下降1.9个百分点，说明当前中小型企业的困难仍然较大。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，此次下调相关利率，将进一步增大这一政策工具对商业银行的吸引力，有助于迅速提升再贷款再贴现余额，这在提升货币政策逆周期调控效果的同时，也有助于避免大水漫灌"后遗症”。

　　值得关注的是，央行本次还下调了金融稳定再贷款利率。所谓金融稳定再贷款，是指人民银行为维护金融稳定，发放的用于防范和处置金融风险的再贷款，王青认为，央行下调金融稳定再贷款利率，除体现政策利率体系联动调整外，也可向存在一定问题、需要外部融资的金融机构提供更低成本的资金支持，有助于化解金融风险。同时，这也在一定程度上释放了"放松银根”的信号。

　　关于下一阶段的货币政策动向，王青预计，后期央行货币政策工具创新还会围绕再贷款再贴现设计，年内再贷款再贴现额度也有可能进一步加大，政策性降息过程仍在延续。考虑到政策利率往往联动调整，后期OMO和MLF利率下调也将择机落地。

　　温彬建议，下阶段要继续加大对实体经济的支持力度，继续通过降准、再贷款等方式保持流动性合理充裕，进一步调降政策利率，降低银行资金成本，引导金融机构向实体经济让利，同时严控资金空转套利，确保信贷资源用于所需领域。