央行7月起“降息”，货币政策是否转向宽松？

“降息”首日，央行未开展公开市场操作。

“6月30日下午4点左右，市场就开始传央行要降息，关注度很高。不过，后来坐实不是全面降息，降的是再贷款再贴现利率。”一位金融机构人士告诉新京报记者。

当日晚间，央行官宣7月1日起下调再贷款再贴现利率0.25个百分点。新京报记者注意到，再贷款利率已经是今年第二次下调，再贴现利率则是近十年来首度下调。

实际上，央行此次为“定向降息”，扶持对象仍是小微企业和三农，此举既有利于稳就业，也为金融机构实现“让利1.5万亿”目标助了一把力。对此，业内人士分析称，当前货币政策仍在总量适度的区间，不意味着转向全面宽松。7月1日，没有接收到“宽松”信号的债市，未出现大幅波动，小幅收跌。

从近期监管公开表态看，央行行长易纲在陆家嘴(600663,股吧)论坛上的发言和央行货币政策委员会第二季度例会，均释放出要坚持总量政策适度、防范金融风险的信号。其中，二季度例会强调“用好1万亿元普惠性再贷款再贴现额度”，也延续了“综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕”的说法。

不过，易纲提及应提前考虑政策工具的适时退出，给市场留下猜测空间。国泰君安证券固收首席分析师覃汉认为，结合央行近期多次表态，说明针对疫情的超常规无底线宽松不太可能了，但是货币政策不搞无底线放水并不意味着就一定会转为收紧。适时退出并不意味着急踩刹车，收紧货币，目的是为了“退空转”，更好服务实体经济。

对此，华创固收研究员梁伟超分析称，综合监管层面表态，确认货币政策总量政策基调由前期的扩张转向适度，但仍强调结构性货币政策工具的使用。本次再贷款再贴现利率的调降，验证了货币政策方向并未根本性逆转为收紧，仍在“总量适度”的区间，宽松节奏放缓，后期宽松空间也相对有限，但流动性定调未变，结构性降成本仍在持续推动。

7月1日“降息”首日，央行未开展公开市场操作，当日有1800亿元逆回购到期。受此前跨季因素影响而上行的资金利率，7月1日涨跌参半。作为风向标之一的上海银行间同业拆放利率（Shibor），隔夜Shibor在前一天上行77.3个基点后，继续上涨18.2个基点至1.9670%。7天期、14天期、1个月期、3个月期Shibor不同程度下行。

新京报记者 程维妙 编辑 王进雨 校对 贾宁