10月结构性存款再压降超万亿 大行占比首超50%

　　11月19日，央行发布的数据显示，10月全国商业银行结构性存款大幅压降10304.32亿元至79447.45亿元，为连续第6个月压降，而10月的压降幅度也创下了这6个月中的最高值，次高值为6月的10109.2亿元。

　　具体来看，大型银行结构性存款压降5297.36亿元，规模为6个月来最大值，占比首次超过50%，同时也打消了9月单月回升带来后续压降幅度可能降低的疑虑；中小型银行结构性存款压降5006.96亿元，为连续第3个月压降幅度超过5000亿元。

　　“近几个月结构性存款持续压降，市场供给下滑的同时收益率也出现了下降，但购买需求不低。结构性存款压降一定程度上压缩了银行负债渠道，但从中小银行发行同业存单利率来看，与国债、市场利率走势基本相匹配，并未出现超调的情况，显示银行负债端影响整体温和。”光大银行(601818,股吧)金融市场部分析师周茂华对21世纪经济报道记者表示。

　　10月压降幅度创6个月新高

　　21世纪经济报道记者据央行公布的数据测算，10月全国商业银行结构性存款大幅压降10304.32亿元，创下今年5月以来单月压降幅度新高值，5-9月分别压降3009.61亿元、10109.2亿元、6547.19亿元、7525.93亿元、4450.81亿元。

　　分银行类型看，10月大型银行结构性存款压降5297.36亿元，而其他5个月份中的最高值仅2897.44亿元，其中9月还小幅回升1176.67亿元，引发市场对大型银行压降结构性存款力度的疑虑。按央行分类，大型银行为六大行加国开行。

　　“受结构性存款压降以及核心存款承接率偏低影响，部分大行、股份行银行流动性覆盖率出现了一定幅度的下滑，负债压力加大引致流动性承压，这也导致了9月份大型银行结构性存款不降反增。”光大证券(601788,股吧)银行业首席分析师王一峰解释。

　　周茂华表示，10月结构性存款大幅下降，一方面是银行加大压缩力度，另一方面是今年3、4月份发行的产品较为集中的到期，“从数据看，今年3、4月结构性存款增加1.4万亿元不止，而所有产品的平均期限在120天左右。”

　　10月中小型银行结构性存款压降5006.96亿元，8月、9月压降幅度也均超过5000亿元。中小型银行是除大型银行外的其他类型银行，包括股份行等。今年前4月结构性存款大幅增长也主要是由于股份行为代表的中小银行贡献。

　　年底前同业存单价格难回落

　　随着今年5月以来货币政策边际收紧，结构性存款的压降也带来了其与同业存单明显的“跷跷板效应”。

　　数据显示，10月同业存单发行“量价齐升”：发行票面加权利率达3.0627%，较9月上升了0.16个百分点左右，创年内新高；实际发行规模达19050.8亿元，较9月增长10.4%，仅次于今年8月的发行规模，位于年内较高水平。其中，国有大行是发行主力，发行规模达4441.8亿元，环比增长110.9%。

　　王一峰判断，年内结构性存款与同业存单“跷跷板效应”仍将延续，同业存单价格难有明显回落空间，“而近期的信用债违约事件也进一步强化了价格的刚性。”

　　按照此前监管部门的要求，年底结构性存款余额要压降至年初规模的2/3（63987.05亿元），即11月、12月结构性存款还要共计压降15460.4亿元，分类测算大行、中小银行均需压降近7700亿元。

　　对于年底前的货币政策，王一峰认为，后续基础货币投放更主要通过公开市场操作的方式进行，降准降息概率均已显著降低。“财政资金拨付速度的加快以及超储率的企稳反弹，可能在一定程度上助力银行一般存款增长，从而缓解同业存单价格上行压力，一年期品种大概率维持在3.0%-3.3%的区间。”

　　“银行压降结构性存款边际影响减弱，财政政策偏积极，年底央行通过多种政策工具呵护资金面。考虑中小银行负债压力相对较大及支持实体经济薄弱环节，也不排除央行年底前后存在定向降准的可能性。”周茂华认为。