1年期、5年期LPR双下调，加大金融促内需、稳楼市支持力度

今日（8月22日），中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年8月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR3.65%，5年期以上LPR4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

此前，2022年7月20日公布的1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。也就是说，本次1年期LPR下调了5个基点，5年期下调15个基点。这已经是本年度LPR第三次下调。

前期MLF下调传导至LPR同步下行

从近期金融数据来看，7月社融数据大幅不及预期。7月新增社融仅为7561亿元，较6月的5.17万亿元大幅下滑，与去年同期相比，7月新增社融同比少增3191亿元。业内人士认为，7月社融环比下滑已超过季节性因素。此前，二季度央行货币政策执行报告已经提出，完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。

由于实体经济融资需求偏弱，为支持实体经济，8月15日，央行下调中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率10个基点至2.75%和2.0%。

中泰证券研究所首席分析师杨畅指出，LPR由18家报价行按MLF利率加点后，进行汇总统计，并去掉一个最高报价和一个最低报价，进行加权平均计算后的数据形成报价。“除个别时点外，一般LPR与MLF都是同步变动，MLF下调也预示着本月LPR相应下调的概率较大。”

“本次LPR利率下调，符合市场预期，主要是上周央行调降MLF利率锚，央行通过调整政策利率引导金融机构进一步合理让利实体经济，巩固经济复苏基础。”光大银行(601818)金融市场部宏观研究员周茂华指出，“根据近期公布数据，金融机构也面临实体经济融资偏弱的问题，金融机构通过适度调降利率，有助于刺激融资回暖；而且目前处于经济复苏关键阶段，央行加大政策支持力度，促进需求加快恢复。”

杨畅指出，前期下调政策利率，主要目的是针对7月相对偏弱的经济数据、金融数据，进一步释放稳信用、刺激经济的政策意图，传导至LPR1年期和5年期同步下行，通过降低贷款利息，降低融资成本，从资金供给端刺激经济的意图较为明显。

降低降低中长期资金成本 加大稳楼市金融支持力度

值得注意的是，此次1年期5年期LPR利率为非对称下调。

对此，周茂华指出，一方面，金融机构全面降低实体经济贷款成本，意在刺激宽信用，促进内需加快恢复；另一方面，5年期利率下调幅度相对更大，针对目前经济复苏中突出问题，加大稳楼市金融支持力度。

“5年期LPR下行超过政策利率的下行幅度，”杨畅也指出，“由于5年期LPR是房地产市场贷款定价的参考基准，这也进一步明确房地产市场是当前政策聚焦重点，释放了推动房地产市场回升的政策意图。”

对于近期地楼市情况，广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，房地产信贷萎缩明显，已不能用周期性下降来解释。

数据显示，2022年二季度个人房贷余额38.86万亿，同比增长6.2%，创2009年一季度以来最低增速。2022年二季度，全国居民购房杠杆率下降至21.2%，创下2012年三季度以来的历史最低值。此外，截至2022年二季度末，全国新增房地产贷款占全部新增贷款的4.9%，创有统计记录以来新低。

根据长江证券(000783)的研究，过去一年地产及其上下游相关融资对社融存量平均拉动3.6个百分点，基建为2个百分点。房地产从土地到房产，从开发商到居民，再延伸到上下游，近段时间出现了信贷紧缩，并通过行业关联，导致全社会信用收缩，产生了流动性陷阱、资产负债表收缩的问题。

李宇嘉表示，“居民信心疲弱，疫情影响严重，需要降息来提振。此次降低LPR，稳定地产消费，稳定土地和房屋价值，也就稳定了抵押物价值，地产金融加速器效应恢复，全社会信用就能稳住。”

“降息将进一步使得房贷利率下调空间增大。”严跃进计算指出，若按15个基点下调幅度的角度计算，100万贷款金额、30年等额本息的方式，每个月月供约可以减少100元左右。叠加此前降息效应，今年购房者可以享受更大的利息优惠。

除降低居民商品房购房成本外，周茂华还指出，5年期LPR利率下调，将直接降低制造业行业企业和金融机构贷款利率下调，银行净息差缩窄，势必推动银行金融机构加大负债端管理，通过优化负债结构，稳定负债成本。

从目前国内实体经济面临困难与挑战看，周茂华表示，降息政策需要与财政、产业等政策配合，缓解企业经营压力效果。精准防疫，落实好保供稳价措施，纾困助企、稳增长政策，保持物价稳定，就业持续改善，内需稳步恢复