9月信贷、社融规模均超预期增长 宽信用进一步提速

　　10月11日晚，人民银行发布2022年前三季度金融统计数据和社会融资规模数据。数据显示，9月新增信贷、社融规模均超预期增长，M2增速持续保持高位。

　　9月，人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元。社融增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元。广义货币(M2)同比增长12.1%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高3.8个百分点；狭义货币(M1)同比增长6.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.7个百分点。

　　中国民生银行首席经济学家温彬指出，从金融数据可以看出，在稳增长政策持续加码并加快落地下，企业和居民部门信贷有效需求持续回升，宽信用进一步提速。结合稳经济大盘四季度工作推进会及各项政策部署看，基建、制造业、房地产等领域的信用扩张有望对四季度信贷和社融增速继续形成有力支撑，有助于经济运行保持在合理区间。

　　信贷超预期大幅扩张

　　继8月数据有所回暖后，9月新增信贷大幅扩张。

　　数据显示，9月份，人民币贷款余额210.76万亿元，同比增长11.2%，增速比上月末高0.3个百分点，人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元。前三季度人民币贷款增加18.08万亿元，同比多增1.36万亿元。

　　温彬表示，9月居民贷款新增6503亿元，较8月份增加1923亿元，其中短期贷款增加3038亿元，在8月份增长基础上继续改善，表明居民消费信心持续恢复。同时，在降息、减税和房地产市场供需两端政策进一步加码下，市场信心逐步修复，房地产销售边际改善，提振居民按揭贷款需求，居民中长期贷款增加3456亿元，为三季度以来最高水平。

　　企(事)业单位贷款方面，温彬指出，9月大幅增加1.92万亿元，维持在高位，同比大幅增加9370亿元。其中，在政策性开发性金融工具不断加码、引导加大制造业中长期贷款投放和创设设备更新改造专项再贷款等拉动下，企业中长期贷款大幅增加1.35万亿元，成为信贷增长重要支撑；票据同比减少827亿元，今年以来首次出现负增长，信贷结构显著改善。

　　光大银行(601818)金融市场部宏观研究员周茂华称，从趋势看，国内信贷仍有望保持强劲，主要是国内经济活动趋势恢复，一系列纾困助企、稳增长政策效果有望进一步释放，降低了实体经济融资成本，金融定向支持工具缓解了实体经济融资难，将有助于推动实体经济信贷需求。

　　社融规模继续显著回升

　　9月末，社会融资规模存量为340.65万亿元，同比增长10.6%；2022年前三季度，社会融资规模增量累计为27.77万亿元，比上年同期多3.01万亿元。9月社会融资规模增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元，环比增加1.1万亿，高于市场预期。

　　“新增信贷和政府债券融资是社融的最大贡献项。”温彬说。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，分项来看，投向实体经济的人民币贷款同比大幅多增约8000亿，同时，委托贷款和信托贷款两项表外融资也对当月社融同比增量产生较大正向贡献。

　　具体来看，前三季度，对实体经济发放的人民币贷款增加17.89万亿元，同比多增1.06万亿元；委托贷款增加3298亿元，同比多增4440亿元；政府债券净融资5.91万亿元，同比多1.5万亿元；非金融企业境内股票融资8738亿元，同比多596亿元。

　　M2增速持续保持高位

　　9月末，广义货币（M2）余额262.66万亿元，同比增长12.1%。虽然增速比上月末低0.1个百分点，但比上年同期高3.8个百分点。

　　值得关注的是，从2022年3月起，M2增速一直呈现出增长的趋势，其中，8月M2增速12%创下2016年5月以来新高，仅次于2016年4月12.8%的增速。在经历六连升后，9月M2增速环比出现微降。

　　“本月信贷、社融存量同比均有加速，而月末M2同比不升反降，主要是8月大规模留抵退税基本完成，9月财政退税对M2增速的推动效应消退所致。”王青解释。

　　9月M2增速环比略有下降，但仍然处于高位。对于M2同比增速维持高位，周茂华认为，一方面，国内继续实施偏积极的财政、货币政策，基础货币投放增长；另一方面，国内经济活动回暖，信贷货币创造能力有所增强。

　　9月末，狭义货币（M1）余额66.45万亿元，同比增长6.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.7个百分点。流通中货币（M0）余额9.87万亿元，同比增长13.6%，增速环比回落0.7%，处在4个月来新低。前三季度净投放现金7847亿元。

　　“M1同比受企业短期存款影响大，同比增长维持高增长反映企业短期交易活跃度增强。同时，从居民中长期贷款稳步改善，反映楼市销售在筑底回暖。”周茂华表示。

　　同时，周茂华还表示，社融、M2数据强劲表现，反映实体经济融资供需两旺，实体经济融资需求在回暖，货币供应充足。