银行开启年报行情 首份年报3月9日亮相

　　银行年报季披露即将拉开序幕。 根据同花顺(300033)的统计， 上市银行将于3月底集中披露三季报。其中平安银行(000001)将于3月9日披露年报，饮得A股银行板块年报“头啖汤”，此后披露一直持续到4月29日。

　　3月31日成为银行年报披露最为密集的一日，当日有11家银行的年报将亮相，包括交通银行、工商银行、中国银行(601988)、建设银行、农业银行和邮储银行这样的“重量级”选手。

　　今日银行也表现不俗，全日上涨1.8%，位于板块涨幅前列，有4只个股的涨幅超过3%，无锡银行(600908)更是达到4.38%。

　　银行年报三月初亮相

　　从披露的时间来看，平安银行将打响第一炮，3月9日披露年报。平安银行2022三季报显示，公司主营收入1382.65亿元，同比上升8.71%；归母净利润366.59亿元，同比上升25.82%；扣非净利润365.97亿元，同比上升26.23%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入462.43亿元，同比上升8.78%；单季度归母净利润145.71亿元，同比上升26.13%；单季度扣非净利润145.55亿元，同比上升26.77%；负债率91.81%，投资收益108.18亿元。

　　紧随其后的是常熟银行(601128)和中信银行(601998)都是3月24日。3月31日，为密集披露期，当日有11家银行的年报将齐齐亮相，而且都是“重量级”的选手。

　　参考此前的业绩报告，市场对于银行板块年报的预期很高。财通证券(601108)分析师夏昌盛表示， 当前推动板块驱动因素的四重底部叠加，银行股行情启动万事俱备。

　　夏昌盛认为四重底包括，一重底：宏观经济预期“触底”。2022年以来疫情下的宏观经济增速放缓是压制银行股估值的主要因素。11月以来疫情防控呈现积极信号，促进2023年宏观经济增长的正向变量逐步积累，可以对2023年经济增长保持相对乐观，预计2023年宏观经济增速或能回升至5%左右。二重底：政策底部信号已现，2023宽信用可期。财政继续发力托底经济，各项提振政策密集出台，推动2023年宽信用进程持续推进。2023年社融总量和结构会呈现“双优”，一方面在政府债和人民币信贷的支撑下，预计2023年社融新增36.2万亿，同比增10.4%，结构方面，预计上半年政府融资仍较强，23年下半年社融主线将逐步切换至私人部门融资，尤其企业、居民信用回升。三重底：银行基本面继续保持稳健。四重底：银行股估值在历史低位。资金持仓银行股仅2.8%，板块PB仅为0.53，皆处于历史低位，估值安全边际高。银行配置价值凸显。银行股息率已经到较高区间，多数在5%，H股国有行股息率已经上行到9%。

　　从银行股的表现来看，市场也给予了较高的关注。 开门两个交易日，全部收红，累计上涨2.03%。今日银行板块中，无锡银行的涨幅最大，达到4.38%，盘中最高涨幅一度超过5%；此外平安银行、宁波银行(002142)和江阴银行(002807)的涨幅也都超过3%。板块内个股全红，涨幅最小的常熟银行也上涨0.52%。

　　银行板块估值已处历史低位

　　尽管银行盈利能力较强，分红派息较为丰厚，但银行股表现却不尽如人意，长期处于“破净”状态。至1月4日收盘，42只银行中市净率低于1的为38家，占比超过9成。民生银行(600016)的市净率最低，仅为0.3倍。

　　中金公司的研报预计2023年上市银行营收利润呈现温和复苏态势，股票估值则呈现较大弹性，预计市场先后演绎“报表修复”和“盈利提升”的主逻辑，较前几季度将有明显回升。中金公司表示，2022年、2023年和2024年覆盖银行归母净利润增速或为7.4%、8.2%、8.8%，营业收入增速4.9%、6.3%、7.2%，拨备前利润增速4.2%、5.9%、7.2%，主要由于资产增速小幅放缓、净息差收窄、手续费收入企稳回升、信用成本稳中有降，整体盈利温和复苏。 目前中资银行A股、H股的估值都已经达到历史低位，反映了悲观的资产质量担忧情绪。向前看，按照业绩弹性划分，预计净息差<扩表节奏<手续费收入<信用成本预期。其中，2023年净息差小幅度收窄8bps，资产久期短的银行压力较小；股份行扩表弹性更大，合意资产有望扩围；经济周期、市场周期共振，手续费收入增速由2022年的2.8%提升至2023年的9.6%；涉房敞口风险化解有助于信用成本预期高位回落。按照银行划分，股份行白马股业绩弹性更佳，头部区域行继续保持高增长。

　　国信证券(002736)分析师陈俊良分析认为，2023年银行基本面虽然继续承压，但当前银行低估值反映了市场对经济的悲观预期，随着经济进入复苏通道，银行板块有望迎来估值修复行情，维持行业“超配”评级。个股方面，中长期角度，建议在估值底部布局未来业绩有望保持相对更快增长的标的，首推宁波银行，同时推荐成都银行(601838)、常熟银行、张家港行(002839)、苏农银行(603323)等。短期角度，若房地产风险持续担忧持续减轻，可以关注涉房敞口较大估值受到压制的招商银行(600036)、平安银行和兴业银行(601166)等。