LPR连续5月“按兵不动”专家：降准、降息仍然具有较大的可能性

每经记者 肖世清 每经编辑 马子卿

1月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均同上期保持一致。

《每日经济新闻》记者注意到，自去年8月LPR下调后，截至目前LPR已连续5个月维持不变。1月15日，央行开展7790亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.75%，维持不变。LPR是在MLF基础上加点而来，MLF未调整，则意味着LPR参考基础不变。

资料来源：央行网站

招联金融首席研究员董希淼对记者表示，本月LPR维持不变，主要的考虑可能是贷款利率已经较低以及内外均衡问题。2022年，我国LPR已经下降3次，贷款利率处于相对较低的水平。近期，人民币兑美元汇率走强。LPR保持不变，有助于进一步促进人民币汇率保持基本稳定。从银行体系看，商业银行由于加大对实体经济让利以及加快处置不良资产，利润增速下降较多，实现盈利目标压力较大，因此降低LPR的意愿相对减弱。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，从趋势看，尽管国内货币政策空间仍大，但随着国内经济回暖、房地产逐步复苏，国内经济最困难时期过去，信贷需求逐步回暖，部分银行息差压力增大，此前一揽子政策仍有较大释放空间等，市场供需决定了LPR进一步下调的路径在收窄。

LPR连续5月“按兵不动”

记者注意到，截至目前LPR已连续5个月“按兵不动”。周茂华表示，本月LPR继续保持不变，符合市场预期，主要是LPR随MLF利率锚保持稳定，市场此前对本月LPR保持稳定已有预期；近年来银行持续让利实体经济，加之宏观经济波动，部分银行息差压力有所上升；从信贷市场供求关系看，国内持续防疫措施持续优化，一揽子政策落地见效，经济活动将逐步恢复，房地产逐步趋稳复苏，个人和企业信贷需求有望随之回暖，也一定程度降低银行金融机构降低LPR积极性。

关于5年期以上LPR维持不变，周茂华认为，对于5年期以上LPR，由于此前国内出台首套房贷款利率动态调整机制，各区域根据当地楼市供需情况，因城施策，灵活调整，银行整体进一步调低LPR的必要性下降。5年期以上LPR不动无碍各区域首套房房贷利率调整。

董希淼认为，从直接因素看，1月15日，央行开展7790亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.75%，维持不变。LPR在MLF基础上加点而来，MLF维持不变，LPR下降的可能性较小。

16日人民银行开展7790亿元中期借贷便利（MLF）操作

资料来源：央行网站

“从政策执行看，支持房地产市场发展的‘金融十六条’、首套住房贷款利率政策动态调整等一系列稳增长、促发展的措施已经出台，各地因地制宜加快优化调整住房信贷政策，其效果显现还需要一段时间观察。从当前市场实际利率情况来看，春节临近，资金面趋紧，市场利率有所上升，票据利率上行速度较快，银行资金成本有所增加，减少LPR加点的动力不足。因此，调降政策利率、引导市场利率下降仍需更合适的时机。”董希淼称。

专家：货币政策将保持稳健略偏宽松

值得一提的是，周茂华认为，本月LPR维持不变，不影响银行进一步加大实体经济薄弱环节、基建项目、制造业、绿色发展、科创企业等领域支持力度。

预测下阶段货币政策动向，董希淼认为，下一步阶段货币政策将保持稳健略偏宽松，重点在“精准”和“有力”两个方面下功夫，进一步提升服务实体经济的精准性和有效性。

董希淼表示，预计2023年央行将综合运用总量工具和结构性工具，加大货币政策实施力度，推动市场流动性更加合理充裕，继续降低实体经济融资成本，为稳增长、扩内需提供更加有力的支持和服务。

因此，他认为，降准、降息仍然具有较大的可能性。通过适时降低存款准备金率，将为金融机构提供长期稳定的低成本资金，优化金融机构资金结构，并向市场发出稳增长、扩内需的明确信号。

当记者问及LPR是否还有下调空间，董希淼表示，据去年11月央行测算，我国金融机构加权平均存款准备金率为7.8%，还有一定下降空间。同时，继续引导LPR适度下行，降低实体经济融资成本和个人消费信贷负担，进一步激发有效融资需求。

从结构看，他表示，应加大对重点领域和薄弱环节的定向“输血”，实施精准滴灌，优化信贷结构。如引导金融机构发展科创金融、绿色金融，加大对科技创新、绿色发展等重点领域的支持，加强对小微企业、个体工商户等薄弱环节的精准滴灌。

封面图片来源：每经记者 张建 摄