透视上市银行三季报：九成净息差收窄 营收增速分化明显

《投资者网》汤巾

作为A股市场权重最大的板块，上市银行的业绩答卷一向是财报季的重头戏。

从已经披露完毕的三季报来看，银行板块业绩整体承压，内部仍有明显分化，部分国有大行和股份制行营业收入下降。

今年，在宏观政策支持实体经济、减费让利的影响下，上市银行净息差收窄的趋势仍在持续，中间业务收入也有所下滑。不过，资产质量继续保持平稳，拨备覆盖率水平较高。

在三季报发布收官之际，10月30日—31日，中央金融工作会议成为市场关注的焦点。本次会议首提“建设金融强国”以及“支持国有大型金融机构做优做强”。有研究机构认为，这表明金融在整个国民经济中的作用和地位愈发重要，国有大行在金融行业的重要性进一步提升，中小银行则需要更加明确自身定位开展差异化经营。

同时，会议提出要“完善国有金融资本管理，拓宽银行资本金补充渠道”，这有助于解决当前银行业面临的融资难题。

为贯彻落实中央金融工作会议精神，全面加强金融监管, 11月1日，国家金融监督管理总局对外发布《商业银行资本管理办法》（以下简称《资本办法》），对2012年发布的《商业银行资本管理办法（试行）》进行修订，自明年1月1日起正式实施。

《资本办法》进一步完善商业银行资本监管规则，推动银行强化风险管理水平，提升服务实体经济质效。

金融监管总局有关部门负责人表示，据测算，《资本办法》实施后，银行业资本充足水平总体稳定，平均资本充足率稳中有升。单家银行因资产类别差异导致资本充足率小幅变化，体现了差异化监管要求，符合预期。

海通证券认为，新版资本管理办法降低了按揭的风险权重，总体上降低了银行的资本压力，这有助于银行以后的报表扩张以及分红。

业绩呈分化格局

面对国内外复杂环境的考验，商业银行不断提高金融服务实体经济能力，助力经济持续回升向好。上市银行虽然总体营业收入增长承压，但仍保持着较为稳定的盈利能力。

Wind数据显示，前三季度，A股42家上市银行合计实现营业收入4.33万亿元，同比下降3.93%；合计实现归母净利润1.64万亿元，同比增长2.62%。

银行板块内部出现明显的业绩分化格局。从营业收入来看，42家银行中有23家前三季度营业收入同比增长，占比55%。

具体来看，在营收增速前十名中，城农商行占据9席。营收实现双位数增长的只有常熟银行(601128)，同比增幅为12%；其后增速较快的还有成都银行(601838)、江苏银行(600919)、长沙银行(601577)等，增幅也超过了8%。

六大国有行中，中国银行(601988)营收增速一马当先，达到7.05%；邮储银行和交通银行营收小幅增长；而工商银行、建设银行、农业银行营收分别下滑3.55%、1.27%、0.54%。股份制行中则只有浙商银行营收增长了4.13%，其余8家均下滑。

盈利能力方面，42家上市银行中，前三季度归母净利润同比下滑的只有5家，同时也有16家实现双位数增长。

在国有行中，归母净利润增幅最高的农业银行为4.97%，最低的工商银行为0.79%。股份制行中，增幅最高的浙商银行为10.54%，中信银行(601998)、平安银行(000001)也有较好表现。

值得注意的是，5家城农商行——杭州银行(600926)、江苏银行、苏州银行(002966)、常熟银行、成都银行归母净利润增速超过20%。

其中，江苏银行的营收和净利增速均有优秀表现。今年以来，江苏银行结合自身资源禀赋，加大小微、绿色等重点领域支持力度，推动资产结构持续改善，多项指标在江苏乃至全国保持领先水平。截至三季度末，该行制造业贷款余额2396亿元，较上年末增长23.71%；小微贷款余额6284亿元，较上年末增长11.86%。

国信证券认为，对于银行净利润增长的影响因素有三方面：一是净息差持续拖累净利润增长，二是资产减值损失对净利润增长持续产生正贡献，三是生息资产规模的贡献有所上升。

净息差压力仍存

净息差作为体现上市银行盈利能力的关键指标之一，从三季报主要指标来看，净息差下行仍是当前银行业面临的一大考验。

据Wind统计，和2022年相比，42家上市银行今年前三季度净息差提升的只有4家，其余38家全部下降，占比90.48%。

净息差收窄也影响到银行的利息净收入。前三季度，42家上市银行利息净收入合计为3.22万亿元，同比下降2.05%。其中，利息净收入增速下滑的银行有25家。

国信证券认为，受LPR（贷款市场报价利率）下行、信贷需求低迷、对公存款成本上升等因素影响，银行净息差持续回落，拖累营收以及净利润增速，这是今年以来一直持续的趋势。

其预计明年净息差下行压力仍然较大。这主要受如下因素影响：今年LPR下降后的重定价影响估计要持续到明年二季度；存量按揭利率调整的翘尾因素将主要影响明年净息差；化债可能对净息差带来一定影响；虽然近期存款利率下调，但存款的重定价周期较长，对净息差的提振作用较慢。

此外，中间业务收入下降也是影响银行业绩的因素之一。前三季度，42家上市银行手续费及佣金净收入合计6193.80亿元，同比下降5.41%。其中26家此项收入增速下降，股份制行和城商行情况更加明显。

民生证券认为，中间业务收入延续负增长趋势的主要原因有：第一，受市场表现影响，代销基金、理财业务难上量；第二，去年理财净值化转型产生的一次性收入冲高基数；第三，“减费让利”政策引导下，银行卡业务等手续费收入受影响。

不良率稳中有降

可喜的是，上市银行的资产质量继续保持稳健向好的态势，拨备反哺利润仍有空间。

Wind统计显示，截至三季度末，42家上市银行不良贷款率全部低于2%，最低的成都银行为0.71%，最高的青农商行(002958)为1.89%。

和今年二季度末相比，有14家银行不良率下降，16家持平，12家上升，不过上升幅度大于0.1个百分点的只有两家。

同时，上市银行的拨备也较为充分。42家上市银行中，有33家银行三季度末拨备覆盖率超过200%，有5家更是超过500%，包括杭州银行、无锡银行(600908)、常熟银行、苏州银行、成都银行。

民生银行认为，银行资产质量延续平稳态势，且当前拨备覆盖率水平较高，后续减值损失计提压力或较小，从而可形成对利润释放的可靠支撑。

目前，银行板块的估值水平已处在历史低位，10月中央汇金增持四大行，目的在于在稳定市场预期，也让银行估值面临修复机遇，有效地传递出对行业板块未来发展的信心和投资价值的认可。

平安证券表示，当前银行板块静态PB仅0.52倍，对应隐含不良率超15%，安全边际依然较高。此外伴随无风险利率中枢持续下行，银行股息收益率吸引力进一步凸显，可关注板块作为高股息资产的配置价值。

基于此，银行板块的投资价值也逐渐受到机构资金的关注，公募基金出现加仓迹象。广发证券(000776)研报显示，三季度末，主动型基金前十大重仓中A股总市值合计2万亿元，占A股总市值的2.5%，流通市值2.9%，其中前十大重仓中配置银行板块444亿元，占公募基金总持仓2.5%，较二季度末边际回升0.4个百分点，配置比例从一季度末历史最低回升至15%分位（从低到高）。

民生证券认为银行加配正当时。虽然银行板块业绩整体有所承压，但一方面内部表现分化，部分个股仍展现高景气；另一方面，当前银行板块低估值，或已部分消化压力因素。

其强调两条主线：一是“顺周期”。经济预期改善，建议关注业绩持续呈现较高景气度的区域性银行；二是“高股息”。经济复苏进程中，低估值、高股息仍具有配置价值；中央金融工作会议指出要“支持国有大型金融机构做优做强”，大行发展空间较有期待。（思维财经出品）■