闯关五年梦碎！这家银行撤回IPO申请

多年备战IPO未果，如今铩羽而归。1月10日，根据上交所披露的信息，因亳州药都农商行及其保荐人撤回发行上市申请，根据有关规定，上交所决定终止对该行首次公开发行股票并在主板上市的审核。谈及撤回上市申请的原因，1月11日，该行相关人士对北京商报记者表示，撤回IPO申请材料是银行内部发展战略调整的结果，后续是否重启上市计划还要根据进一步战略规划来进行。

这家银行撤回IPO申请

1月10日，上交所发布《关于终止对亳州药都农村商业银行股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市审核的决定》表示，因亳州药都农商行及其保荐人撤回发行上市申请，根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十三条的有关规定，决定终止对该行首次公开发行股票并在主板上市的审核。

针对此次撤回IPO申请的原因，1月11日，北京商报记者致电亳州药都农商行进行采访，该行相关人士表示，“撤回IPO申请材料是内部发展战略调整的结果，后续是否重启上市计划还要根据进一步战略规划”。

亳州药都农商行位于“中华药都”安徽亳州，于2005年12月成立一级法人，2010年7月完成农合行改制，2012年10月完成农商行改制，具有鲜明的“支农支小，信用为主”农商行特色。回顾亳州药都农商行的上市之路，可谓是艰难漫长。2014年，该行启动主板上市计划，2016年8月完成辅导备案登记，2017年末该行上市申请获得当地监管批复，2018年亳州药都农商行递交招股书，拟于上交所上市。

不过，好景不长，2019年7月，因瑞华会计师事务所被证监会立案调查，其担任审计机构的IPO企业被拖累，一度被证监会中止审查，亳州药都农商行便在其中。2023年3月4日，上交所受理了该行首次公开发行股票并在主板上市的申请文件，并按照规定进行了审核。

在产业经济资深研究人士王剑辉看来，一般上市机构被终止IPO有业绩不达标、公司治理股权结构等“硬伤”问题没有解决。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也持有同样的看法，他指出，IPO终止可能与股权结构、内部治理方面有关，近几年特殊宏观经济环境导致少数银行经营业绩波动；同时，近年来金融市场波动较大，银行板块估值低迷，部分银行上市也很难获得理想估值，也一定程度影响少数银行上市节奏。

根据招股书信息，亳州药都农商行的股权结构较为分散，不存在按股权比例、公司章程或协议能够控制该行董事会多数投票权的法人、自然人及其他组织，因此，不存在控股股东、实际控制人。

截至2022年末，持有该行5%以上股份的股东分别为安徽古井集团有限责任公司，持股比例为9.25%，亳州市谯城区商汤国有资本运营有限公司，持股比例为6.62%，建安投资控股集团有限公司，持股比例为5.08%。

正是因为股权太过分散，亳州药都农商行股权被质押、司法冻结的现象也较为密集。招股书内容显示，截至2022年6月30日，共计45户股东将所持该行股权进行了质押，占股本总额的19.56%。5户股东所持股份被司法机关冻结，占股本总额的0.06%。亳州药都农商行指出，该行股权受限股东人数较多、涉及股份占比较高，虽然冻结股份数较为分散，但仍存在股东冻结的股份被处置而导致该行股权结构发生变化的风险。

小银行上市路在何方

银行能否顺利上市还与经营状况、资产质量密不可分。近年来，亳州药都农商行业绩波动明显，2020年、2021年该行的营业收入分别为20.49亿元、22.78亿元，实现归母净利润4.04亿元、4.76亿元。

2022年，亳州药都农商行实现营业收入20.38亿元，同比下滑10.54%，增速较上年由正转负，实现归母净利润3.49亿元，同比下滑26.68%。该行2023年三季度财务报告显示，2023年前三季度，该行实现营业收入14.02亿元，同比下降11.55%。

与此同时，该行不良贷款率呈逐年上升趋势。截至2019年12月31日、2020年12月31日、2021年12月31日、2022年6月30日，亳州药都农商行的不良贷款比率分别为0.99%、1.52%、2.17%、2.34%，该行在招股书中表示，虽然不良贷款比率符合监管要求，但未来可能会由于贷款组合的质量恶化而上升。2023年6月，原党委书记、董事长许绍普被查也对亳州药都农商行上市之路蒙上了一层阴影。

从大环境来看，2023年银行IPO遇冷，年内无一家银行上市。在亳州药都农商行撤回申请后，等候上市的银行“军团”共有9家，其中，上交所主板4家，分别为湖州银行、湖北银行、海安农商行、昆山农商行，除湖州银行审核状态为“已问询”之外，其余银行均为“已受理”。深交所主板5家，分别为马鞍山农商行、广州银行、顺德农商行、南海农商行、东莞银行，均为“新受理”审核状态。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林认为，银行本身是具有规模效应的行业，因为中小银行规模较小，且在银行间竞争中缺少定价权，很多中小银行热衷于上市也是想通过资本市场融资来迅速扩大规模，获得规模优势。未来中小银行上市数量不会太多，具备差异性，而非规模化、同质化竞争的中小银行可能还有少量上市机会。

2024年，银行上市之路将呈现何种趋势？周茂华进一步指出，随着我国经济增长趋势向好，实体企业经营状况改善，利好银行盈利与资产质量；近年来我国持续推动中小银行深化改革，完善内部治理，提升经营能力方面的红利逐步释放；同时，金融市场情绪逐步回暖，以及银行本身的低估值、高股息、盈利稳健等，均利好后续银行上市。