华安基金：美国经济衰退信号加剧，美联储降息预期加强

? 黄金行情回顾及主要观点：

上周黄金重拾涨势。伦敦现货黄金收于2442.08美元/盎司（周环比2.31%），国内AU9999黄金收于571.17元/克（周环比2.82%）。十年期美债利率大幅回调40个基点至3.79%，美债利率延续自5月初以来的下行趋势。

经济数据层面，美国7月PMI持续下滑至46.8，美国7月非农就业人口增长11.4万人，为2020年12月以来最低纪录，远不及预期的17.5万人。

上周美联储召开7月议息会议，延续了此前鲍威尔的鸽派表述，强调9月降息的较大可能性。最新利率期货显示，市场基本定价了9月开始降息，年内降息累计次数或达到3次以上（数据来源：CME，2024/8/5）。

展望后市，当前伦敦金价格在2400美元上方震荡，配置机会为主。近期美国衰退信号加强，PMI景气度和非农就业数据均不及预期，通胀明显下行，强化了市场对于下半年降息的信心。长周期看，全球央行去美元化进程加速，黄金持仓仍在替代美元储备。此外，地缘冲突仍有不确定性，黄金配置价值凸显。

未来一周黄金ETF（518880）重点关注的信号：（1）美国非制造业PMI；（2）中国央行黄金储备。

? 人民币计价黄金与国际金价走势比较：

数据来源：Wind，Bloomberg，华安基金，2024/8/2