央行同步降准降息加力稳增长 10月LPR料下降

中国人民银行9月27日同时发布降准、降息公告，决定自当天起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）；公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%,下调0.2个百分点。

同步实施降准、降息，充分体现了央行加大货币政策调控强度，以实际行动努力完成全年经济社会发展目标的决心。新一轮降准释放长期流动性约1万亿元，降低社会融资成本；新一轮降息幅度为近四年最大，将引导贷款市场报价利率（LPR）、存款利率等随之下行，进而带动新发放企业中长期贷款和居民房贷利率下调。

央行此次下调存款准备金率0.5个百分点，将向金融市场提供长期流动性约1万亿元。降准落地后，金融机构加权平均存款准备金率由此前的7%降至约6.6%，有利于降低商业银行资金成本，提高银行放贷的意愿，同时进一步推动降低社会融资成本。

当前正值政府债券发行高峰期，降准将熨平潜在流动性扰动。Wind数据显示，截至9月27日，地方政府专项债券月内累计发行10279.17亿元，单月发行规模已创年内新高。东方金诚首席宏观分析师王青对证券时报记者说，降准将有力支持政府债券发行，也将支持四季度银行加大信贷投放，有望扭转前8个月新增人民币贷款同比少增态势。

降准也将缓解央行中期借贷便利（MLF）续作压力，进一步淡化MLF的利率色彩。尽管央行已将MLF续作时间安排至月末，但存量MLF仍集中在每月15日前后到期，进而影响月中流动性。民生银行(600016)首席经济学家温彬对记者说，年内后续月份MLF到期量逐步加大，通过降准可置换部分到期的MLF。

央行此次下调政策利率0.2个百分点，降息幅度为近四年最大。权威专家指出，央行公告宣布降息，有利于保持政策强度的持续性，夯实资本市场持续稳中向好基础，为市场健康向上发展提供充足动力。

同时，此次央行再次以调整公开市场7天期逆回购操作利率的方式公告降息，进一步印证了央行健全市场化利率调控机制的改革方向，强化公开市场7天期逆回购利率的政策属性。

根据规则，14天期逆回购操作利率将跟随下调至1.65%；临时正、逆回购的操作利率将分别调整为1.3%和2.0%。

根据央行行长潘功胜在9月24日国新办发布会上介绍，本次政策利率调整之后，预期LPR、存款利率等也将随之下行0.2到0.25个百分点。

考虑到中央政治局会议“促进房地产市场止跌回稳”的要求，王青认为，接下来企业和居民贷款利率的平均降幅会达到甚至超过0.2到0.25个百分点，其中，新发放居民房贷利率降幅会更大。

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